近期，理想發(fā)布了2022年第三季度財(cái)報(bào)，報(bào)告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收93.42億元，同比增加20.2%；季度內(nèi)共交付26524輛新車，同比增長(zhǎng)5.6%。交付、營(yíng)收數(shù)據(jù)均未達(dá)到此前給出的第三季度指引。

最令市場(chǎng)詫異的是，理想第三季度的車輛毛利率僅有12%，同比下滑9.1個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比下降9.2個(gè)百分點(diǎn)，受此影響，其第三季度整體毛利率也僅有12.7%，同比下滑10.6個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比下降8.8個(gè)百分點(diǎn)；凈虧損也達(dá)到了16.46億元，環(huán)比增加156.7%。

凈虧損環(huán)比增加156.7%

(資料圖)

面對(duì)毛利率的大幅下滑，理想在財(cái)報(bào)電話會(huì)議中給出了答案。

CFO李鐵表示，第三季度車輛毛利率下滑的原因與理想ONE的拔備有關(guān)，因?yàn)閷?duì)理想ONE的失誤預(yù)判，導(dǎo)致公司第三季度上提了8億元左右的存貨減值和合同損失，受此影響，理想汽車第三季度的凈虧損高達(dá)16.5億元，環(huán)比增加156.7%。

李鐵解釋稱，理想ONE的撥備減值與原材料有關(guān)，包括公司庫(kù)存中的原料、對(duì)庫(kù)存供應(yīng)商的購(gòu)買承諾以及未來不打算制成汽車的零部件。

市場(chǎng)分析，如果理想汽車剔除理想ONE的一次性減值，汽車銷售毛利率將達(dá)到20.8%左右，與市場(chǎng)預(yù)期保持一致，但趨勢(shì)上公司這一指標(biāo)仍處于下滑狀態(tài)，主要由于新車未放量，但老車庫(kù)存堆積，影響了成本端的規(guī)模效應(yīng)釋放。

對(duì)于第四季度毛利率的展望，市場(chǎng)仍未抱太高的預(yù)期，因?yàn)樵牧现袖噧r(jià)在第三季度已經(jīng)迎來了一波漲潮。上海鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，截至12月7日，電池級(jí)碳酸鋰均價(jià)在56.65萬元/噸，雖有下降趨勢(shì)，但仍會(huì)對(duì)車企的毛利率產(chǎn)生影響。

第四季度營(yíng)收指引成“蔚小理”之最

除了暴跌的毛利率，理想對(duì)于第四季度的指引同樣值得關(guān)注。

制圖：吳迪

電話會(huì)中，理想給出的四季度交付指引是4.5萬輛至4.8萬輛，與此前蔚來汽車（下稱“蔚來”）給出的4.3萬輛至4.8萬輛相差不多。目前，10月、11月的交付數(shù)據(jù)均已公布，理想在這兩個(gè)月的累計(jì)交付達(dá)到2.5萬輛，這意味著12月份其至少交付2萬輛才能夠完成指引。

同時(shí)，理想將第四季度的營(yíng)收指引定在165.1億元至176.1億元，這是“蔚小理”中最高的指引目標(biāo)，甚至超出小鵬汽車（下稱“小鵬”）的第四季度指引超百億元。據(jù)悉，后者第四季度的營(yíng)收指引為48億-51億元。

相比于較好的指引，理想第三季度的表現(xiàn)其實(shí)并不突出，其當(dāng)期交付26524輛新車，并未達(dá)成2.7萬輛的最低指引。

在此期間，理想ONE仍擔(dān)任公司的交付主力，但自六月底發(fā)布理想L9之后，理想ONE與L9之間的訂單爭(zhēng)奪過于嚴(yán)重，導(dǎo)致理想ONE銷量明顯下滑，同時(shí)影響了其交付數(shù)據(jù)逐月下降，7月理想ONE的交付量為10422輛，環(huán)比減少3000輛，疊加停產(chǎn)的消息8月該車型僅剩4571輛交付量，這樣的下滑速度是理想此前未預(yù)料到的。為了彌補(bǔ)理想ONE的快速下量，9月理想L8與L7上線接替其的位置，理想ONE的銷量也逐漸見底，9月交付1408輛。

值得注意的是，兩款新車的售價(jià)均較理想ONE有所提升。據(jù)了解，9月底發(fā)布的六座L8定價(jià)在36萬-40萬元間、五座L7定價(jià)34萬-38萬元。

高價(jià)車的加入也在一定程度上助力了理想第三季度的汽車銷售收入的增長(zhǎng)，達(dá)90.5億元，同比提升22.5%，環(huán)比提升6.6%；總營(yíng)收達(dá)93.4億元，同比增加20.2%，環(huán)比增長(zhǎng)7%。不過，這一數(shù)值同樣低于此前給出的最低指引95.4億元。

市場(chǎng)認(rèn)為，雖然第三季度營(yíng)收小幅低于預(yù)期，但單車均價(jià)也由于L9的加入有所增長(zhǎng)，第三季度的營(yíng)收額度并沒有受到理想ONE銷量減少的影響，不跌反增。數(shù)據(jù)顯示，理想第三季度單車收入為34.1萬元，環(huán)比增長(zhǎng)4.53萬元。第四季度由于新車L8的加入，單車售價(jià)或?qū)⒃俅翁嵘?/p>

高研發(fā)投入還將持續(xù)

第三季度，理想在研發(fā)費(fèi)用上的投入達(dá)到18億元，同比增加103.1%，環(huán)比增加17.8%，前三季度累計(jì)投入超過50億元。理想方面表示，高研發(fā)投入是在為明年首發(fā)的純電車做準(zhǔn)備。

有聲音認(rèn)為，這是由于明年上海將停止對(duì)于購(gòu)買混動(dòng)或增程式的新能源汽車的贈(zèng)牌活動(dòng)，會(huì)在一定程度上影響上海消費(fèi)者的購(gòu)車傾向，這對(duì)于僅有增程車的理想而言，純電汽車的研發(fā)確實(shí)需要提上日程。

對(duì)此，理想汽車總裁沈亞楠也在電話會(huì)議上直言，政策會(huì)對(duì)上海的銷售產(chǎn)生一定的影響，但上海地區(qū)只占整個(gè)銷售額的5%-6%，且多數(shù)客戶并不是首次購(gòu)車的用戶，理論上他們已經(jīng)擁有了車牌。

理想的高研發(fā)投入還將持續(xù)。李鐵稱，今年公司的研發(fā)費(fèi)用將按指引來做調(diào)整，最終會(huì)在10億美元左右，全年70億元。而明年或從2024年開始，研發(fā)費(fèi)用可能會(huì)在100億到120億元之間，這取決于公司對(duì)部分投資的最終決定。

關(guān)鍵詞： 個(gè)百分點(diǎn) 環(huán)比增加