中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)北京1月3日訊深交所日前公布《關(guān)于對(duì)達(dá)剛控股集團(tuán)股份有限公司的重組問(wèn)詢函》（創(chuàng)業(yè)板非許可類重組問(wèn)詢函〔2022〕第10號(hào)），2022年12月19日，達(dá)剛控股集團(tuán)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“達(dá)剛控股”，300103.SZ）直通披露了《重大資產(chǎn)出售暨關(guān)聯(lián)交易報(bào)告書（草案）》），公司擬以27976萬(wàn)元價(jià)格向西安大可出售眾德環(huán)保52%股權(quán)。深交所創(chuàng)業(yè)板公司管理部對(duì)上述披露文件進(jìn)行了形式審查。

公司2022年12月19日披露的《重大資產(chǎn)出售暨關(guān)聯(lián)交易報(bào)告書(草案)》顯示，本次交易對(duì)方為西安大可管理咨詢合伙企業(yè)（有限合伙，簡(jiǎn)稱“西安大可”），西安大可的執(zhí)行事務(wù)合伙人為大可環(huán)保技術(shù)（深圳）有限公司（簡(jiǎn)稱“大可環(huán)?！保?，達(dá)剛控股實(shí)際控制人孫建西持有大可環(huán)保90%的股權(quán)，同時(shí)孫建西直接持有西安大可25%的財(cái)產(chǎn)份額，因此孫建西為西安大可的實(shí)際控制人。

(資料圖片僅供參考)

本次交易的標(biāo)的資產(chǎn)為公司持有的眾德環(huán)保科技有限公司（簡(jiǎn)稱“眾德環(huán)?！保?2%股權(quán)。達(dá)剛控股以非公開(kāi)協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式出售其所持有的眾德環(huán)保52%股權(quán)，受讓方為西安大可，交易對(duì)價(jià)全部以現(xiàn)金支付，不涉及公司募集配套資金。

根據(jù)上海立信資產(chǎn)評(píng)估有限公司對(duì)本次交易出具的《資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告》，以2022年9月30日為評(píng)估基準(zhǔn)日，眾德環(huán)保100%股權(quán)的評(píng)估值為53743.20萬(wàn)元，凈資產(chǎn)賬面價(jià)值合計(jì)為47875.15萬(wàn)元，增值5868.05萬(wàn)元，增值率為12.26%，對(duì)應(yīng)達(dá)剛控股擬出售眾德環(huán)保52%股權(quán)的評(píng)估值為27946.46萬(wàn)元。參考上述評(píng)估報(bào)告，經(jīng)交易雙方友好協(xié)商，本次擬出售眾德環(huán)保52%股權(quán)的交易作價(jià)為27976.00萬(wàn)元。

本次交易構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易且構(gòu)成重大資產(chǎn)重組，不構(gòu)成重組上市，獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問(wèn)為金圓統(tǒng)一證券有限公司。

截至重組報(bào)告書出具日，孫建西、李太杰為公司控股股東及實(shí)際控制人。其中孫建西持有公司8464.16萬(wàn)股有表決權(quán)股份，占公司總股本比例為26.65%，李太杰持有公司810.69萬(wàn)股有表決權(quán)股份，占上市公司總股本比例為2.55%。

達(dá)剛控股表示，2019年公司完成收購(gòu)眾德環(huán)保52%股權(quán)，確認(rèn)商譽(yù)37341.21萬(wàn)元。2020年度和2021年度，由于眾德環(huán)保盈利情況不及預(yù)期，公司分別計(jì)提商譽(yù)減值損失3912.33萬(wàn)元、9191.69萬(wàn)元，嚴(yán)重拖累公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。2022年眾德環(huán)保業(yè)績(jī)承諾期結(jié)束后，受市場(chǎng)需求放緩、管理層內(nèi)在激勵(lì)因素不足、技術(shù)改造不達(dá)預(yù)期等多方面因素影響，眾德環(huán)保面臨收入增長(zhǎng)乏力、毛利率下降和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)下滑的經(jīng)營(yíng)困境，眾德環(huán)保業(yè)績(jī)持續(xù)下滑，2022年1-9月眾德環(huán)保實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入16717.08萬(wàn)元，凈利潤(rùn)-5821.93萬(wàn)元。據(jù)此公司在2022年三季報(bào)中計(jì)提了24237.19萬(wàn)元的商譽(yù)減值準(zhǔn)備。因此公司預(yù)計(jì)2022年公司將出現(xiàn)巨額虧損，大額商譽(yù)減值拖累公司業(yè)績(jī)。眾德環(huán)保原股東及公司長(zhǎng)期保持對(duì)眾德環(huán)保的資金支持，截至2022年9月 30 日，眾德環(huán)保欠付公司20178.61萬(wàn)元。

此前，2019年4月4日晚，達(dá)剛控股披露《重大資產(chǎn)購(gòu)買暨關(guān)聯(lián)交易報(bào)告書（草案）（修訂稿）》，2019年1月29日，公司與錦勝升城、眾德環(huán)保等各方簽署了《支付現(xiàn)金購(gòu)買資產(chǎn)協(xié)議》，公司作為交易的直接買方，通過(guò)現(xiàn)金方式向錦勝升城購(gòu)買其持有的眾德環(huán)保52%股權(quán)，交易完成后，眾德環(huán)保成為公司的控股子公司，交易價(jià)格以評(píng)估機(jī)構(gòu)對(duì)眾德環(huán)保在評(píng)估基準(zhǔn)日（2018年10月31日）的評(píng)估值為基礎(chǔ)，眾德環(huán)保的100%股權(quán)的評(píng)估值為11.18億元，經(jīng)交易各方協(xié)商，標(biāo)的公司52%股權(quán)的交易價(jià)格為58000.00萬(wàn)元。同時(shí)，雙方約定業(yè)績(jī)承諾期（利潤(rùn)補(bǔ)償期間）為2019年、2020年、2021年經(jīng)審計(jì)的凈利潤(rùn)分別不低于人民幣10000萬(wàn)元、12000萬(wàn)元、13000萬(wàn)元，業(yè)績(jī)承諾期經(jīng)審計(jì)的累計(jì)凈利潤(rùn)不低于35000萬(wàn)元。公司表示，交易完成后，公司將快速進(jìn)入環(huán)保業(yè)務(wù)中的資源綜合回收利用領(lǐng)域，形成公路筑養(yǎng)路機(jī)械設(shè)備制造和資源綜合回收利用雙主業(yè)經(jīng)營(yíng)。本次交易獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問(wèn)為浙商證券股份有限公司。

達(dá)剛控股在2021年年報(bào)中稱，眾德環(huán)保三年累計(jì)完成業(yè)績(jī)19331.62萬(wàn)元，未完成三年累計(jì)凈利潤(rùn)不低于35000萬(wàn)元的業(yè)績(jī)承諾；主要是因?yàn)闃I(yè)績(jī)承諾期內(nèi)，眾德環(huán)保受疫情、限電、生產(chǎn)線改造和金屬價(jià)格大幅波動(dòng)等多種因素影響，這些因素對(duì)未來(lái)年度的收入預(yù)測(cè)產(chǎn)生一定影響，從而進(jìn)一步對(duì)商譽(yù)減值測(cè)試也造成影響。

此外，深交所也對(duì)本次重大資產(chǎn)出售提出問(wèn)詢，請(qǐng)公司就交易方案決策是否謹(jǐn)慎合理、是否向關(guān)聯(lián)方輸送利益、是否在前次收購(gòu)時(shí)已作出業(yè)績(jī)承諾期到期后的出售安排、交易定價(jià)是否存在較大差異等方面做出書面說(shuō)明，并請(qǐng)獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問(wèn)、會(huì)計(jì)師、評(píng)估師核查并發(fā)表明確意見(jiàn)。

據(jù)長(zhǎng)江商報(bào)報(bào)道，眾德環(huán)保三年實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)合計(jì)為1.93億元，業(yè)績(jī)承諾完成率僅為55.23%，未完成業(yè)績(jī)承諾。對(duì)此，達(dá)剛控股分別在于2020年度、2021年度和2022年前三季度計(jì)提了3912.33萬(wàn)元、9191.69萬(wàn)元和2.42億元商譽(yù)減值準(zhǔn)備，使得各期公司營(yíng)業(yè)收入分別為12.79億元、10.08億元和2.76億元，同比分別變動(dòng)9.26%、-21.21%和-56.54%；凈利潤(rùn)分別為6435.94萬(wàn)元、2690.92萬(wàn)元和-2.84億元，同比分別變動(dòng)29.51%、-58.19%和-1452.1%。

據(jù)時(shí)代周報(bào)報(bào)道，雖然并購(gòu)眾德環(huán)保，為達(dá)剛控股豐厚了業(yè)績(jī)，但也讓達(dá)剛控股背上了3.73億元的商譽(yù)，在2022年三季報(bào)中又將剩余的2.42億元商譽(yù)全部計(jì)提，由此導(dǎo)致當(dāng)期歸母凈利潤(rùn)虧損2.84億元，這也是公司上市十多年來(lái)首次發(fā)生虧損。

據(jù)界面新聞報(bào)道，達(dá)剛控股陷入虧損后，遭到第二、第三大股東的減持。第二大股東英奇投資(杭州)有限公司于2022年11月中下旬合計(jì)減持317.60萬(wàn)股，套現(xiàn)2138.75萬(wàn)元；第三大股東深圳市聆同生物科技有限公司計(jì)劃于2022年9月至12月通過(guò)集中競(jìng)價(jià)交易方式、大宗交易方式減持公司股份數(shù)量合計(jì)不超過(guò)952萬(wàn)股。截至11月28日，聆同生物累計(jì)減持129.44萬(wàn)股，套現(xiàn)約905萬(wàn)元。

以下為原文：

深圳證券交易所

關(guān)于對(duì)達(dá)剛控股集團(tuán)股份有限公司的重組問(wèn)詢函

創(chuàng)業(yè)板非許可類重組問(wèn)詢函〔2022〕第10號(hào)

達(dá)剛控股集團(tuán)股份有限公司董事會(huì)：

2022年12月19日，你公司直通披露了《重大資產(chǎn)出售暨關(guān)聯(lián)交易報(bào)告書（草案）（以下簡(jiǎn)稱《報(bào)告書》），公司擬以27,976萬(wàn)元價(jià)格向西安大可出售眾德環(huán)保52%股權(quán)。我部對(duì)上述披露文件進(jìn)行了形式審查，請(qǐng)從如下方面予以完善（如無(wú)特別說(shuō)明，本問(wèn)詢函使用的簡(jiǎn)稱與《報(bào)告書》釋義部分相同）：

一、交易方案

1.2019年，你公司通過(guò)重大資產(chǎn)重組收購(gòu)眾德環(huán)保52%股權(quán)，根據(jù)公司披露的《重大資產(chǎn)購(gòu)買暨關(guān)聯(lián)交易報(bào)告書》，公司于2017年確定了“在不斷延伸以綠色制造為核心的產(chǎn)業(yè)鏈的同時(shí)，逐步加大在環(huán)保業(yè)務(wù)尤其是危廢固廢處置處理領(lǐng)域的投資力度”的發(fā)展戰(zhàn)略，收購(gòu)眾德環(huán)保后公司快速進(jìn)入環(huán)保業(yè)務(wù)中的資源綜合回收利用領(lǐng)域，將形成公路筑養(yǎng)路機(jī)械設(shè)備制造和資源綜合回收利用雙主業(yè)經(jīng)營(yíng)，有利于發(fā)揮上市公司與標(biāo)的公司之間的協(xié)同效應(yīng)。2022年4月26日，公司披露的《2021年年度報(bào)告》“管理層討論與分析”關(guān)于2022年經(jīng)營(yíng)計(jì)劃為:公司將繼續(xù)以“高端路面裝備研制+公共設(shè)施智慧運(yùn)維管理+危廢固廢綜合回收利用”等業(yè)務(wù)為發(fā)展方向，多維度聚焦城市服務(wù)內(nèi)容，形成公路建設(shè)與養(yǎng)護(hù)、公共設(shè)施管理、環(huán)保、病媒防制數(shù)據(jù)化等業(yè)務(wù)為一體的多領(lǐng)域布局。而《報(bào)告書》顯示，你公司結(jié)合最新的戰(zhàn)略定位，置出危廢固廢綜合回收利用業(yè)務(wù)，回收資金用于公司主營(yíng)業(yè)務(wù)的發(fā)展。根據(jù)《備考審閱報(bào)告》，交易完成后2022年9月30日上市公司總資產(chǎn)將下降21.14%，2022年1至9月?tīng)I(yíng)業(yè)收入將下降45.90%。請(qǐng)說(shuō)明：

（1）結(jié)合收購(gòu)眾德環(huán)保后公司高端路面裝備、公共設(shè)施智慧運(yùn)維管理、危廢固廢資源綜合回收利用業(yè)務(wù)的發(fā)展情況、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、生產(chǎn)研發(fā)銷售協(xié)同情況等進(jìn)一步說(shuō)明公司戰(zhàn)略發(fā)展目標(biāo)，與標(biāo)的公司協(xié)同效應(yīng)及提升公司盈利能力的具體實(shí)現(xiàn)情況，是否實(shí)現(xiàn)前期收購(gòu)目的。時(shí)任董事、監(jiān)事及高級(jí)管理人員作出收購(gòu)眾德環(huán)保的決策是否謹(jǐn)慎、合理。

（2）補(bǔ)充說(shuō)明公司最新戰(zhàn)略的主要內(nèi)容、制定時(shí)間，已履行的審議程序及相關(guān)決策方，與《2021年年度報(bào)告》披露的2022年經(jīng)營(yíng)計(jì)劃存在較大差異的原因及合理性。

（3）根據(jù)公司《2021年年度報(bào)告》，眾德環(huán)保于2021年實(shí)施新建生產(chǎn)線和技改項(xiàng)目，“技改及新建項(xiàng)目預(yù)計(jì)在2022年可全面完成建設(shè)并逐步投入使用”。請(qǐng)補(bǔ)充說(shuō)明建設(shè)新生產(chǎn)線和實(shí)施技改項(xiàng)目的進(jìn)展情況及其對(duì)眾德環(huán)保經(jīng)營(yíng)發(fā)展的具體影響，并結(jié)合對(duì)眾德環(huán)保的業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)進(jìn)一步說(shuō)明擬處置眾德環(huán)保的合理性、必要性，是否向關(guān)聯(lián)方輸送利益。請(qǐng)獨(dú)立董事發(fā)表獨(dú)立意見(jiàn)。

（4）備考數(shù)據(jù)顯示，公司剝離眾德環(huán)保后2022年前三季度營(yíng)業(yè)收入僅14,934.05萬(wàn)元。請(qǐng)結(jié)合剝離眾德環(huán)保對(duì)公司業(yè)績(jī)的影響，其余業(yè)務(wù)的行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局、公司核心競(jìng)爭(zhēng)力等，補(bǔ)充說(shuō)明本次重組是否符合《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》第十一條有利于上市公司增強(qiáng)持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力的規(guī)定。

（5）結(jié)合公司對(duì)外融資、主營(yíng)業(yè)務(wù)資金需求測(cè)算情況，補(bǔ)充說(shuō)明上市公司獲得現(xiàn)金對(duì)價(jià)后的資金使用安排。請(qǐng)獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問(wèn)核查并發(fā)表明確意見(jiàn)。

2.2019年，你公司以58,000萬(wàn)元的價(jià)格收購(gòu)寧波梅山保稅港區(qū)錦勝升城投資合伙企業(yè)（有限合伙）所持眾德環(huán)保52%股權(quán)，公司實(shí)際控制人孫建西持有該合伙企業(yè)14.63%的合伙份額。眾德環(huán)保在該次收購(gòu)審計(jì)基準(zhǔn)日的賬面凈資產(chǎn)為32,647.66萬(wàn)元。你公司本次擬以27,946.46萬(wàn)元的價(jià)格向公司實(shí)際控制人孫建西、董事兼高管傅建平、董事兼高管及眾德環(huán)保原實(shí)際控制人之一曹文兵設(shè)立的合伙企業(yè)西安大可出售前次收購(gòu)的52%股權(quán)，孫建西為西安大可實(shí)際控制人。眾德環(huán)保在本次出售審計(jì)基準(zhǔn)日的賬面凈資產(chǎn)為47,875.14萬(wàn)元。在眾德環(huán)保凈資產(chǎn)大幅增加的情況下，本次出售價(jià)格遠(yuǎn)低于公司前次收購(gòu)價(jià)格。請(qǐng)說(shuō)明：

（1）本次出售確定購(gòu)買方的具體過(guò)程，出售給孫建西以及眾德環(huán)保原實(shí)際控制人的合理性、必要性，是否在公司前次收購(gòu)時(shí)已作出業(yè)績(jī)承諾期到期后的出售安排。

（2）結(jié)合眾德環(huán)保其余48%股權(quán)的歸屬，補(bǔ)充說(shuō)明本次出售完成后眾德環(huán)保的實(shí)際控制人認(rèn)定情況，是否存在獨(dú)立上市計(jì)劃。

（3）本次出售交易定價(jià)是否公允，遠(yuǎn)低于公司前次收購(gòu)價(jià)格的原因及合理性，是否存在向關(guān)聯(lián)方輸送利益的情形。

（4）請(qǐng)董事說(shuō)明根據(jù)《上市公司自律監(jiān)管指引第2號(hào)——?jiǎng)?chuàng)業(yè)板上市公司規(guī)范運(yùn)作》第3.3.7條規(guī)定的履職情況，對(duì)于本次交易是否已勤勉盡責(zé)。請(qǐng)獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問(wèn)、律師核查并發(fā)表意見(jiàn)。

3.《報(bào)告書》顯示，西安大可成立于2022年11月22日，專門為本次交易設(shè)立，認(rèn)繳出資額30,000萬(wàn)元。你公司、西安大可及眾德環(huán)保簽訂的《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》約定：（1）在本協(xié)議生效后6個(gè)月內(nèi)，受讓方應(yīng)向轉(zhuǎn)讓方支付第一筆轉(zhuǎn)讓價(jià)款，即股權(quán)轉(zhuǎn)讓款的50%及以上；

（2）在本協(xié)議生效后24個(gè)月內(nèi)，受讓方應(yīng)一次性或分次向轉(zhuǎn)讓方支付剩余轉(zhuǎn)讓價(jià)款，具體支付期限與支付金額等以轉(zhuǎn)讓方書面形式發(fā)出的付款通知單為準(zhǔn)；（3）截至協(xié)議簽署日，眾德環(huán)保未償還你公司借款本金為19,420萬(wàn)元，按年利率4.35%計(jì)息，眾德環(huán)保應(yīng)在協(xié)議生效后6個(gè)月內(nèi)歸還借款及利息。請(qǐng)說(shuō)明：

（1）西安大可實(shí)繳出資情況，支付交易款項(xiàng)的具體資金來(lái)源，是否具有以自有資金足額付款的履約能力，是否存在對(duì)外融資安排，如是請(qǐng)?jiān)敿?xì)說(shuō)明。

（2）結(jié)合公司其他收購(gòu)或出售資產(chǎn)交易、市場(chǎng)可比交易案例的款項(xiàng)收付安排及交易對(duì)方的資金實(shí)力，說(shuō)明本次交易分期24個(gè)月收款，且在首筆轉(zhuǎn)讓款支付以及歸還借款后即交割全部股權(quán)的合理性，是否符合商業(yè)慣例，是否有利于維護(hù)上市公司利益，是否針對(duì)關(guān)聯(lián)方提供更寬松的付款條件，是否存在公司實(shí)際控制人變相占用公司資金或者變相為關(guān)聯(lián)方輸送利益的情形。

（3）你公司對(duì)眾德環(huán)保借款19,420萬(wàn)元的形成原因，借款最終用途及必要性，約定借款利率4.35%是否公允，并結(jié)合眾德環(huán)?？蓜?dòng)用的貨幣資金、在手訂單及銷售回款情況說(shuō)明約定協(xié)議生效后六個(gè)月內(nèi)歸還借款本金及利息的可實(shí)現(xiàn)性，是否符合本所《上市公司自律監(jiān)管指引第7號(hào)——交易與關(guān)聯(lián)交易》第二十八條規(guī)定的實(shí)際控制人應(yīng)當(dāng)在交易實(shí)施完成前解決因交易可能形成的資金占用的要求。請(qǐng)獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問(wèn)、律師、會(huì)計(jì)師核查并發(fā)表明確意見(jiàn)。

4.《報(bào)告書》顯示，本次交易以資產(chǎn)基礎(chǔ)法評(píng)估值為評(píng)估結(jié)論，交易雙方約定眾德環(huán)保過(guò)渡期間的損益由西安大可享有或承擔(dān)，即交易對(duì)價(jià)不因過(guò)渡期間損益進(jìn)行任何調(diào)整。請(qǐng)結(jié)合眾德環(huán)保的預(yù)測(cè)業(yè)績(jī)、股權(quán)交割的前置條件及其不確定性，補(bǔ)充說(shuō)明過(guò)渡期損益由西安大可享有或承擔(dān)的合理性，是否有利于維護(hù)上市公司利益。請(qǐng)獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問(wèn)核查并發(fā)表明確意見(jiàn)。

5.《報(bào)告書》顯示，本次交易需要征得上市公司金融債權(quán)人同意，截至目前尚未取得同意的債務(wù)本金金額為11,980.04萬(wàn)元。請(qǐng)補(bǔ)充說(shuō)明進(jìn)展情況，以及本次交易是否以取得金融債權(quán)人同意為實(shí)施前提。請(qǐng)獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問(wèn)、律師核查并發(fā)表明確意見(jiàn)。

二、交易標(biāo)的

6.請(qǐng)核實(shí)說(shuō)明持有眾德環(huán)保其余48%股權(quán)的股東眾德投資、永興眾成、永興樂(lè)創(chuàng)、星泉合伙、永興太圓等的出資人最近三年內(nèi)是否發(fā)生變動(dòng)，如有，請(qǐng)披露變動(dòng)的具體情況、股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格、定價(jià)依據(jù)，與本次出售交易定價(jià)是否存在較大差異，如是請(qǐng)說(shuō)明差異原因及合理性。請(qǐng)獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問(wèn)、律師核查并發(fā)表明確意見(jiàn)。

7.眾德環(huán)保2019年至2022年9月底營(yíng)業(yè)收入分別為125,473.52萬(wàn)元、100,347.34萬(wàn)元、75,713.19、16,717.08萬(wàn)元，凈利潤(rùn)分別為12,229.32萬(wàn)元、3,610萬(wàn)元、4,907.14萬(wàn)元、-5,821.93萬(wàn)元，變動(dòng)較大。根據(jù)《報(bào)告書》，眾德環(huán)保因2022年正在實(shí)施新建生產(chǎn)線（包括新貴金屬車間、新電解車間等）和熔煉設(shè)施技術(shù)改造工作，導(dǎo)致生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)時(shí)斷時(shí)續(xù)，收入大幅下滑；公司于2022年1-9月計(jì)提固定減值損失564.72萬(wàn)元，“主要系生產(chǎn)線更新改造受疫情影響進(jìn)度，未在既定的時(shí)間范圍內(nèi)達(dá)到設(shè)計(jì)目標(biāo)”。2022年9月30日，公司根據(jù)資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告認(rèn)定眾德環(huán)保的存貨在技改且恢復(fù)正常生產(chǎn)尚未有明確計(jì)劃的假設(shè)前提下，存在較大的跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，計(jì)提存貨跌回準(zhǔn)備3,191.52萬(wàn)元。而2022年10月13日，公司披露半年報(bào)問(wèn)詢函回復(fù)稱，“公司固廢危廢綜合回收利用業(yè)務(wù)在收入持續(xù)下滑的情況下，相關(guān)存貨仍處于較高水平具有合理性。公司的固廢危廢綜合回收利用業(yè)務(wù)相關(guān)產(chǎn)品不存在滯銷情形。公司2022年6月末固廢危廢綜合回收利用業(yè)務(wù)相關(guān)存貨項(xiàng)目跌價(jià)準(zhǔn)備的計(jì)提金額是充分的”。公司曾在2021年末以2021年度主要有色金屬價(jià)格行情快速上漲，部分存貨以前減記存貨價(jià)值的影響因素已經(jīng)消失為由，轉(zhuǎn)回存貨跌價(jià)準(zhǔn)備1,560.26萬(wàn)元。請(qǐng)說(shuō)明：

（1）請(qǐng)結(jié)合行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)、同行業(yè)可比公司業(yè)績(jī)情況，公司采購(gòu)銷售模式、生產(chǎn)周期、主要客戶和毛利率變動(dòng)情況等，核實(shí)眾德環(huán)保業(yè)績(jī)波動(dòng)大的原因，與同行業(yè)公司相比是否存在較大差異，2019年以來(lái)收入、凈利潤(rùn)的真實(shí)性。

（2）眾德環(huán)保新建生產(chǎn)線建設(shè)和技術(shù)改造工作的具體內(nèi)容、總投資金額、建設(shè)工期、技改目標(biāo)、預(yù)計(jì)新增產(chǎn)能、銷量及銷售收入，已投入金額、形成的在建工程和固定資產(chǎn)，后續(xù)資金投入安排，以及投入生產(chǎn)的具體期限。

（3）說(shuō)明上述固定資產(chǎn)減值測(cè)試的過(guò)程，包括但不限于減值跡象及發(fā)生的時(shí)點(diǎn)、參數(shù)的選取過(guò)程及依據(jù)、減值損失的確認(rèn)方法、減值測(cè)試具體過(guò)程、可回收金額等，并結(jié)合前述問(wèn)題說(shuō)明減值準(zhǔn)備計(jì)提的合理性，是否可能導(dǎo)致評(píng)估結(jié)果虛減。

（4）請(qǐng)結(jié)合存貨的類別、庫(kù)齡、存貨跌價(jià)準(zhǔn)備計(jì)提的方法和測(cè)試過(guò)程、可變現(xiàn)凈值等情況說(shuō)明本期計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備的合理性，反復(fù)計(jì)提、轉(zhuǎn)回存貨跌價(jià)準(zhǔn)備的合理性，是否存在濫用會(huì)計(jì)估計(jì)調(diào)節(jié)利潤(rùn)，是否可能導(dǎo)致評(píng)估結(jié)果虛減。請(qǐng)獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問(wèn)、會(huì)計(jì)師、評(píng)估師核查并發(fā)表明確意見(jiàn)。

8.《報(bào)告書》顯示，你公司、眾德環(huán)保及眾德環(huán)保部分股東及關(guān)聯(lián)方于2022年5月30日簽署《財(cái)務(wù)資助協(xié)議》，你公司在36個(gè)月內(nèi)向眾德環(huán)保提供最高18,500萬(wàn)元資助款，眾德環(huán)保部分股東及關(guān)聯(lián)方提供連帶保證責(zé)任。請(qǐng)說(shuō)明該協(xié)議的簽訂背景，截至目前的實(shí)施情況，以及本次交易后是否繼續(xù)實(shí)施，如是，請(qǐng)說(shuō)明是否符合《上市公司自律監(jiān)管指引第2號(hào)——?jiǎng)?chuàng)業(yè)板上市公司規(guī)范運(yùn)作》第7.1.5條的規(guī)定，是否將構(gòu)成實(shí)際控制人占用上市公司資金。請(qǐng)獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問(wèn)、律師核查并發(fā)表明確意見(jiàn)。

三、資產(chǎn)評(píng)估

9.根據(jù)《報(bào)告書》，公司聘請(qǐng)的上海立信資產(chǎn)評(píng)估有限公司于2022年12月16日出具《達(dá)剛控股集團(tuán)股份有限公司擬股權(quán)轉(zhuǎn)讓所涉及的眾德環(huán)?？萍加邢薰镜墓蓶|全部權(quán)益價(jià)值資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告》，截至評(píng)估基準(zhǔn)日2022年9月30日，經(jīng)收益法、資產(chǎn)基礎(chǔ)法評(píng)估眾德環(huán)保股東全部權(quán)益價(jià)值分別為52,800萬(wàn)元、53,743.20萬(wàn)元，并選取資產(chǎn)基礎(chǔ)法評(píng)估值為結(jié)論，理由是眾德環(huán)保2022年初因技改處于非正常生產(chǎn)狀態(tài)，本次評(píng)估假設(shè)被評(píng)估單位2023年逐步恢復(fù)正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，以后年度的實(shí)際生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況仍存在較大的不確定性，資產(chǎn)基礎(chǔ)法和收益法評(píng)估值較為接近，且資產(chǎn)基礎(chǔ)法能夠更好的反映評(píng)估對(duì)象的真正價(jià)值。而你公司對(duì)我部2021年年報(bào)問(wèn)詢函回復(fù)顯示，公司聘請(qǐng)的北京中林資產(chǎn)評(píng)估有限公司于2022年4月22日出具《達(dá)剛控股集團(tuán)股份有限公司擬進(jìn)行長(zhǎng)期股權(quán)投資減值測(cè)試所涉及的眾德環(huán)?？萍加邢薰竟蓶|全部權(quán)益價(jià)值評(píng)估項(xiàng)目資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告》，截至評(píng)估基準(zhǔn)日2021年末，經(jīng)收益法、資產(chǎn)基礎(chǔ)法評(píng)估眾德環(huán)保股東全部權(quán)益價(jià)值分別為108,508.11萬(wàn)元、65,586.16萬(wàn)元，均高于本次評(píng)估價(jià)值，并選取收益法評(píng)估值為結(jié)論，理由是綜合本次資產(chǎn)評(píng)估對(duì)象、評(píng)估目的、適用的價(jià)值類型，收益法的評(píng)估結(jié)論能更全面、合理的反映企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值。公司于2022年10月13日披露的關(guān)于2022年半年報(bào)問(wèn)詢函回復(fù)顯示，“截至目前，眾德環(huán)保已完成了董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)和主要管理人員的更換，眾德環(huán)保的董事長(zhǎng)、總經(jīng)理、財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人等職務(wù)均由公司委派的人員擔(dān)任，直接負(fù)責(zé)眾德環(huán)保現(xiàn)場(chǎng)的經(jīng)營(yíng)管理，加快技改進(jìn)程”。請(qǐng)說(shuō)明：

（1）詳細(xì)分析上述兩次評(píng)估采用資產(chǎn)基礎(chǔ)法、收益法評(píng)估時(shí)在主要假設(shè)、評(píng)估方法、重要參數(shù)選擇等方面的主要差異，說(shuō)明前后兩次同一評(píng)估方法下評(píng)估值差異較大的原因及合理性。

（2）結(jié)合眾德環(huán)保技改情況以及公司前期關(guān)于生產(chǎn)線建設(shè)和技改相關(guān)的信息披露，說(shuō)明本次評(píng)估假設(shè)眾德環(huán)保以后年度的實(shí)際生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況仍存在較大的不確定性的依據(jù)及合理性。請(qǐng)獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問(wèn)、評(píng)估師核查并發(fā)表明確意見(jiàn)。

10.根據(jù)《報(bào)告書》，資產(chǎn)基礎(chǔ)法評(píng)估下眾德環(huán)保存貨評(píng)估值為37,367.15萬(wàn)元，評(píng)估增值916.16萬(wàn)元；固定資產(chǎn)—建筑物類評(píng)估值為12,366.51萬(wàn)元，評(píng)估增值2,612.81萬(wàn)元；在建工程——土建工程評(píng)估值為6,360.22萬(wàn)元，評(píng)估增值114萬(wàn)元；無(wú)形資產(chǎn)——土地使用權(quán)評(píng)估值為4,458.87萬(wàn)元，評(píng)估增值862.8萬(wàn)元。請(qǐng)說(shuō)明前述各項(xiàng)資產(chǎn)的評(píng)估計(jì)算過(guò)程，主要評(píng)估參數(shù)，并結(jié)合相關(guān)市場(chǎng)價(jià)格等補(bǔ)充說(shuō)明評(píng)估增值金額較小的合理性。請(qǐng)獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問(wèn)、評(píng)估師核查并發(fā)表明確意見(jiàn)。

11.根據(jù)《報(bào)告書》，眾德環(huán)保賬外無(wú)形資產(chǎn)（商標(biāo)和專利）專有技術(shù)的評(píng)估價(jià)值為1,520萬(wàn)元。請(qǐng)你公司結(jié)合專有技術(shù)的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力、研發(fā)投入情況等補(bǔ)充說(shuō)明評(píng)估作價(jià)的公允性。請(qǐng)?jiān)u估師核查并發(fā)表明確意見(jiàn)。

12.根據(jù)《報(bào)告書》，眾德環(huán)保所處資源綜合回收利用行業(yè)屬于國(guó)家政策鼓勵(lì)發(fā)展的領(lǐng)域，具有一定的市場(chǎng)發(fā)展空間。收益法評(píng)估下預(yù)測(cè)眾德環(huán)保2023年至2027年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入在90,083.95萬(wàn)元至113,083.75萬(wàn)元之間，主營(yíng)業(yè)務(wù)成本在80,174.72萬(wàn)元至99,852.95萬(wàn)元，眾德環(huán)保2023年至2027年凈利潤(rùn)在5,553.84萬(wàn)元至6,550.32萬(wàn)元之間，呈現(xiàn)業(yè)績(jī)向好趨勢(shì)。評(píng)估師預(yù)測(cè)2025年及以后收入及營(yíng)業(yè)成本保持穩(wěn)定，不再變動(dòng)。本次評(píng)估預(yù)測(cè)收入、凈利潤(rùn)仍遠(yuǎn)低于交易標(biāo)的相關(guān)指標(biāo)歷史峰值。請(qǐng)說(shuō)明：

（1）請(qǐng)結(jié)合眾德環(huán)保的業(yè)務(wù)許可資質(zhì)、主要產(chǎn)品生產(chǎn)線的設(shè)計(jì)產(chǎn)能、產(chǎn)能利用率、主要產(chǎn)品預(yù)測(cè)銷售價(jià)格、主要原材料的采購(gòu)價(jià)格等因素，說(shuō)明收入及營(yíng)業(yè)成本預(yù)測(cè)的具體過(guò)程，預(yù)測(cè)假設(shè)、預(yù)測(cè)參數(shù)的確定依據(jù)及其合理性。

（2）結(jié)合眾德環(huán)保新建生產(chǎn)線、實(shí)施技術(shù)改造對(duì)產(chǎn)銷量、毛利率變動(dòng)的影響情況，補(bǔ)充說(shuō)明預(yù)測(cè)未來(lái)業(yè)績(jī)?nèi)匀贿h(yuǎn)低于峰值的合理性，本次評(píng)估是否充分考慮新建生產(chǎn)線及技改對(duì)眾德環(huán)保的收入、成本的影響。請(qǐng)獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問(wèn)、評(píng)估師核查并發(fā)表明確意見(jiàn)。

13.根據(jù)《報(bào)告書》，評(píng)估預(yù)測(cè)眾德環(huán)保2023年至2027年研發(fā)費(fèi)用占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比例在2.05%至2.32%之間，評(píng)估師認(rèn)為眾德環(huán)保以后年度是否可以申請(qǐng)高新技術(shù)企業(yè)存在較大的不確定性，故2023年及以后企業(yè)所得稅稅率按照25%預(yù)測(cè)。而根據(jù)公司對(duì)2021年年報(bào)問(wèn)詢函的回復(fù)，公司在2021年末對(duì)眾德環(huán)保股權(quán)投資價(jià)值進(jìn)行減值測(cè)試以及對(duì)收購(gòu)眾德環(huán)保商譽(yù)進(jìn)行減值測(cè)試時(shí)，均預(yù)測(cè)眾德環(huán)保2023年至2027年研發(fā)費(fèi)用占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比例在3%以上，且均假設(shè)稅收優(yōu)惠有效期到期后，眾德環(huán)保能夠獲得高新技術(shù)企業(yè)資格的復(fù)審，眾德環(huán)保能夠繼續(xù)獲得該優(yōu)惠稅率15%。請(qǐng)說(shuō)明：本次評(píng)估預(yù)測(cè)研發(fā)費(fèi)用的具體測(cè)算過(guò)程，與前期預(yù)測(cè)的主要差異；前期預(yù)測(cè)眾德環(huán)保能夠繼續(xù)取得高新技術(shù)企業(yè)資格，享受15%優(yōu)惠稅率，而本次評(píng)估則按25%的所得稅稅率預(yù)測(cè)的依據(jù)及合理性，并按15%的所得稅優(yōu)惠量化分析對(duì)眾德環(huán)保評(píng)估價(jià)值的具體影響。請(qǐng)獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問(wèn)、會(huì)計(jì)師、評(píng)估師核查并發(fā)表明確意見(jiàn)。

14.《報(bào)告書》關(guān)于本次交易定價(jià)公允性分析中，“眾德環(huán)保52%股權(quán)作價(jià)的市盈率低于最近兩年同行業(yè)上市公司年度平均市盈率的平均值與中值，主要源于上市公司存在市場(chǎng)交易的流動(dòng)性的溢價(jià)以及上市地位的溢價(jià)等”。請(qǐng)說(shuō)明：

（1）進(jìn)一步分析說(shuō)明本次交易市盈率低于同行業(yè)上市公司市盈率“主要源于上市公司存在市場(chǎng)交易的流動(dòng)性的溢價(jià)以及上市地位的溢價(jià)等”的具體依據(jù)，補(bǔ)充披露同行業(yè)上市公司市盈率指標(biāo)，并結(jié)合市凈率指標(biāo)差異情形分析本次交易定價(jià)的公允性。

（2）請(qǐng)補(bǔ)充上市公司出售資源綜合回收利用企業(yè)的可以交易案例，并對(duì)比出售市盈率、市凈率指標(biāo)說(shuō)明本次定價(jià)的公允性。請(qǐng)獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問(wèn)、評(píng)估師核查并發(fā)表明確意見(jiàn)。

請(qǐng)你公司就上述問(wèn)題做出書面說(shuō)明，并在2023年1月11日前將有關(guān)說(shuō)明材料報(bào)送我部。

特此函告。

深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板公司管理部

2022年12月30日

關(guān)鍵詞： 上市公司 財(cái)務(wù)顧問(wèn)