A股市場首單由民營企業(yè)主導的“分拆+借殼”交易即將落地，恒力石化即將飲下“頭啖湯”。

據(jù)7月4日晚間披露的相關交易預案顯示，大連熱電擬以發(fā)行股份方式購買恒力石化、江蘇恒力化纖股份有限公司（以下簡稱“恒力化纖”）合計持有的康輝新材料科技有限公司（以下簡稱“康輝新材”）全部股份，并募集配套資金。交易完成后，恒力石化旗下的康輝新材將借殼大連熱電實現(xiàn)分拆上市。

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再度謀劃“分拆+借殼”

一年多前，恒力石化就計劃通過“分拆+借殼”的模式，讓康輝新材借殼大連熱電，以實現(xiàn)上市。不過由于大連熱電當時自查發(fā)現(xiàn)存在資金被占用情形，且內(nèi)控報告被出具否定意見，重組未能繼續(xù)往下進行，雙方最終終止了交易。

因2021年度內(nèi)控報告被出具否定意見，大連熱電還曾在2021年年報披露后被實施其他風險警示，戴上了ST的帽子。此后，大連熱電經(jīng)積極整改，待2022年年報披露時，此前所涉及的其他風險警示情形已經(jīng)全部消除。今年4月3日起，交易所已撤銷了對大連熱電的其他風險警示。

“當時影響重組進行的相關情形均已經(jīng)全部消除，此次再度啟動‘分拆+借殼’交易，已經(jīng)沒有障礙?！庇胁辉妇呙氖袌鋈耸扛嬖V《證券日報》記者，此次交易符合大連市的產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略布局，對當?shù)匕l(fā)展新材料產(chǎn)業(yè)也具有重大意義。通過分拆，康輝新材通過借殼大連熱電實現(xiàn)上市的同時，也讓這個上市資源留在了大連。

根據(jù)公告，大連熱電擬向大連潔凈能源集團有限公司或其指定主體出售全部資產(chǎn)及負債，并向恒力石化、恒力化纖發(fā)行股份購買康輝新材100%股權(quán)，同時募集配套資金。通過此次交易，大連熱電將徹底退出熱電行業(yè)，康輝新材將成為其全資子公司。上市公司未來將定位于新材料行業(yè)。

作為恒力石化發(fā)展差異化、高性能綠色環(huán)保薄膜與塑料新材料業(yè)務的重要平臺，以及公司布局新能源、新材料產(chǎn)業(yè)的重要一環(huán)，此次擬分拆上市的康輝新材也是新材料領域的佼佼者。公司系中國海關AEO高級認證企業(yè)，擁有遼寧省專業(yè)技術創(chuàng)新中心和遼寧省企業(yè)技術中心，并先后榮獲遼寧省瞪羚企業(yè)、綠色工廠、國家高新技術企業(yè)等稱號。

康輝新材也是全球為數(shù)不多同時擁有BOPET功能膜和鋰電隔膜研制能力的制造商，覆蓋了從上游原料到中游薄膜、塑料再到下游涂覆、改性等深加工環(huán)節(jié)的業(yè)務全流程。公司在中高端MLCC離型基膜、偏光片離型保護基膜、OCA離型基膜、環(huán)保RPET基膜、復合集流體基膜、鋰電池制程保護膜、感光干膜用基膜、超薄電容膜和PBS類生物可降解材料等領域?qū)覍掖蚱茋饧夹g壁壘，解決了我國新材料領域許多“卡脖子”問題，具備較強的競爭能力與產(chǎn)業(yè)發(fā)展實力。

公開信息顯示，目前康輝新材在營口、大連、蘇州、南通四地都布局有大型產(chǎn)研基地，具備完善齊備的全產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)能結(jié)構(gòu)，并主動瞄準新消費、新能源與新智造融合發(fā)展所催生的下游新材料應用需求，加速拓展中高端新材料市場。其在營口基地擁有年產(chǎn)24萬噸PBT工程塑料產(chǎn)能，是國內(nèi)最大的PBT生產(chǎn)商；擁有年產(chǎn)38.6萬噸BOPET功能性薄膜產(chǎn)能和基于自主技術國內(nèi)單套最大的年產(chǎn)3.3萬噸PBAT產(chǎn)能。

據(jù)公告披露數(shù)據(jù)，截至2022年年末，康輝新材合并口徑總資產(chǎn)154.86億元，凈資產(chǎn)61.11億元。

有利于理順整體業(yè)務架構(gòu)

公開數(shù)據(jù)顯示，自2019年證監(jiān)會發(fā)布《上市公司分拆所屬子公司境內(nèi)上市試點若干規(guī)定》以來，A股公司分拆上市持續(xù)活躍。分拆上市已成為部分公司進行資源配置、資產(chǎn)重組的重要手段。

此次分拆主體恒力石化主營業(yè)務涉及煉化、石化以及聚酯新材料行業(yè)，被借殼方大連熱電原有主營為熱電業(yè)務，通過此次“分拆+借殼”的一攬子安排，將同時實現(xiàn)“A拆A”和“A吃A”。相關交易完成后，也將成為A股市場首單由民營企業(yè)主導的“分拆+借殼”交易。

“近年來A股分拆熱的原因是多方面的。分拆可以幫助上市公司更好聚焦主業(yè)，提高主業(yè)業(yè)務核心競爭力，增加市場認可度和投資者關注度。另外，可以實現(xiàn)資產(chǎn)的獨立估值，提高公司整體估值水平。此外，分拆還可為公司提供更多融資渠道，支持獨立部門的業(yè)務擴張和發(fā)展?！盋o-Found智庫秘書長張新原認為。

張新原表示，恒力石化此次采取“分拆+借殼”模式可以實現(xiàn)快速上市，節(jié)省了時間和成本。此外，分拆加借殼還可以實現(xiàn)資源整合和優(yōu)勢互補，提高公司整體競爭力和提高市場地位。此外，通過分拆加借殼還可以為公司提供更多融資渠道等資源，支持業(yè)務全面擴張和發(fā)展。

“本次分拆后，康輝新材可以針對產(chǎn)業(yè)的行業(yè)特點建立更適應自身的管理方法和組織架構(gòu)，有利于理順公司整體業(yè)務架構(gòu)。”對于此次分拆上市，恒力石化相關負責人告訴《證券日報》記者，分拆重組上市不僅可以使恒力石化和康輝新材的主業(yè)結(jié)構(gòu)更加清晰，同時也有利于恒力石化和康輝新材更加快速地對市場環(huán)境做出反應，降低多元化經(jīng)營帶來的影響。未來兩方可以聚焦各自主營業(yè)務，推動上市公司體系不同業(yè)務進一步均衡發(fā)展。

本報記者 李 勇

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