12月1日，北京證券交易所(簡(jiǎn)稱“北交所”)公布上市委員會(huì)審議結(jié)果，蘇州歐福蛋業(yè)股份有限公司(簡(jiǎn)稱“歐福蛋業(yè)”)符合發(fā)行條件、上市條件和信息披露要求。待IPO(首次公開(kāi)募股)成功，歐福蛋業(yè)將成為北交所上市的首家外資企業(yè)。

歐福蛋業(yè)是我國(guó)首家專業(yè)生產(chǎn)巴氏殺菌蛋液的企業(yè)，由丹麥企業(yè)China Egg Products ApS控股。此次北交所上會(huì)，歐福蛋業(yè)被重點(diǎn)問(wèn)詢了原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)及應(yīng)對(duì)措施，控股股東與實(shí)控人的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題等。

招股書(shū)顯示，由于雞蛋成本約占?xì)W福蛋業(yè)總成本的80%，其業(yè)績(jī)指標(biāo)隨雞蛋價(jià)格波動(dòng)。實(shí)控人旗下除歐福蛋業(yè)外，還控制5家經(jīng)營(yíng)蛋制品業(yè)務(wù)的境外企業(yè)及蛋制品機(jī)械設(shè)備公司，關(guān)聯(lián)交易多有發(fā)生。此次發(fā)行募資項(xiàng)目達(dá)成后，歐福蛋業(yè)可增加1.5萬(wàn)噸蛋制品加工項(xiàng)目，但報(bào)告期內(nèi)其主打的蛋液產(chǎn)品產(chǎn)能利用率尚未超過(guò)60%。

(資料圖片僅供參考)

部分產(chǎn)能利用不足仍募資擴(kuò)產(chǎn)

招股書(shū)顯示，歐福蛋業(yè)成立于2004年，主要從事蛋液、蛋粉及蛋類(lèi)預(yù)制品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售，2017年掛牌新三板，主要客戶有聯(lián)合利華、億滋、亨氏、百勝集團(tuán)、85度C、克莉絲汀、巴黎貝甜、元祖、味多美、好利來(lái)、桃李面包、立高股份、安井食品等企業(yè)。

自2022年4月起，歐福蛋業(yè)進(jìn)入全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)創(chuàng)新層，并計(jì)劃于北交所上市。本次發(fā)行，歐福蛋業(yè)擬發(fā)行不超過(guò)5123.1845萬(wàn)股，募集資金用于預(yù)制蛋制品、蛋液及蛋制品生產(chǎn)線技術(shù)改造項(xiàng)目，年增產(chǎn)1.5萬(wàn)噸蛋制品加工項(xiàng)目，補(bǔ)充公司流動(dòng)資金等。

歐福蛋業(yè)稱，本次募資項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后，公司將新增產(chǎn)能雞蛋白飲料預(yù)混液6000噸/年，咸蛋黃醬、蛋撻液各1000噸/年，歐姆蛋產(chǎn)能500噸/年；假設(shè)項(xiàng)目產(chǎn)品結(jié)構(gòu)與現(xiàn)狀類(lèi)似，子公司太陽(yáng)食品(天津)有限公司(簡(jiǎn)稱“天津太陽(yáng)食品”)將新增蛋液類(lèi)產(chǎn)品產(chǎn)能約7000噸/年、蛋粉產(chǎn)品產(chǎn)能約1200噸/年。

值得注意的是，除蛋粉業(yè)務(wù)外，歐福蛋業(yè)其他主要產(chǎn)品產(chǎn)能利用率均較低。2019年—2022年上半年，其蛋液產(chǎn)品產(chǎn)能利用率分別為54.6%、47.3%、64.25%、59.42%，預(yù)制蛋品產(chǎn)能利用率僅為8.39%、13.97%、26.44%、30.95%。其中，蛋液產(chǎn)品占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比重在八成左右。

歐福蛋業(yè)解釋稱，蛋液產(chǎn)品產(chǎn)能利用率較低主要系子公司廣東歐福蛋業(yè)有限公司(簡(jiǎn)稱“廣東歐?！?和天津太陽(yáng)食品蛋液產(chǎn)品產(chǎn)能利用率較低所致。其中，廣東歐福為2018年底投產(chǎn)，目前仍處于產(chǎn)能爬坡階段；天津太陽(yáng)食品以生產(chǎn)蛋粉為主，蛋液為輔，一定程度上限制了蛋液產(chǎn)品產(chǎn)能的充分利用。預(yù)制蛋品的產(chǎn)能利用率較低，一方面是因?yàn)樵撈奉?lèi)處于市場(chǎng)開(kāi)拓階段，另一方面系生產(chǎn)設(shè)備種類(lèi)多，基礎(chǔ)產(chǎn)能較高，部分新品和定制類(lèi)產(chǎn)品是非主打的產(chǎn)品，拉低了產(chǎn)能利用率。

財(cái)報(bào)顯示，為完成在全國(guó)一線城市三大經(jīng)濟(jì)圈的戰(zhàn)略布局，歐福蛋業(yè)于2013年收購(gòu)天津太陽(yáng)食品，2018年新建廣東歐福工廠，并在2018年6月組建新的獨(dú)立餐飲業(yè)務(wù)單元，加大在連鎖餐飲等行業(yè)的推廣力度。在餐飲業(yè)務(wù)單元基礎(chǔ)上，歐福蛋業(yè)在2019年1月成立全資子公司蘇州歐福樂(lè)。由于投產(chǎn)時(shí)間短、產(chǎn)能利用率低、固定經(jīng)營(yíng)成本高等問(wèn)題，廣東歐福2019年—2021年分別虧損約1926.44萬(wàn)元、640.55萬(wàn)元、290.38萬(wàn)元。隨著經(jīng)營(yíng)規(guī)模不斷擴(kuò)大，歐福蛋業(yè)存貨金額也逐年增加，2019年—2022年上半年，末存貨賬面價(jià)值占總資產(chǎn)比重分別為9.07%、10.23%、10.72%、12.76%。

歐福蛋業(yè)提醒，由于公司部分產(chǎn)品系創(chuàng)新型產(chǎn)品，在零售市場(chǎng)尚無(wú)成熟的消費(fèi)習(xí)慣，若產(chǎn)銷(xiāo)量不達(dá)預(yù)期，可能出現(xiàn)產(chǎn)能過(guò)剩的情況，甚至項(xiàng)目可能產(chǎn)生虧損。

業(yè)績(jī)隨上游雞蛋價(jià)格波動(dòng)

歐福蛋業(yè)是中國(guó)首家專業(yè)生產(chǎn)巴氏殺菌蛋液的企業(yè)。隨后，吉林金翼、北京德青源、北京正大、大連韓偉、江蘇天成、江蘇康德、安徽榮達(dá)、天津太陽(yáng)、黑龍江中農(nóng)興和、浙江艾格生物等公司不斷跟進(jìn)，液蛋、蛋粉、溶菌酶、免疫球蛋白等現(xiàn)代蛋制品生產(chǎn)規(guī)模不斷擴(kuò)大。

國(guó)際蛋品協(xié)會(huì)(IEC)數(shù)據(jù)顯示，2011年至今，我國(guó)蛋液市場(chǎng)規(guī)模復(fù)合增速達(dá)12%，蛋粉市場(chǎng)規(guī)模復(fù)合增速近10%。2021年，中國(guó)境內(nèi)液體蛋制品總產(chǎn)量約28萬(wàn)噸，蛋粉總產(chǎn)量約2.3萬(wàn)噸。不過(guò)根據(jù)《中國(guó)禽業(yè)導(dǎo)刊》，現(xiàn)階段我國(guó)雞蛋加工比例僅為5%—7%，且80%加工為傳統(tǒng)蛋制品，與國(guó)外發(fā)達(dá)國(guó)家仍有較大差距。據(jù)國(guó)際蛋品協(xié)會(huì)預(yù)測(cè)，到2025年，我國(guó)蛋制品加工占比有望達(dá)到30%。

一位烘焙企業(yè)負(fù)責(zé)人告訴新京報(bào)記者，歐福蛋業(yè)目前在國(guó)內(nèi)蛋制品行業(yè)處于“老大”的位置，相比烘焙渠道，蛋液、蛋粉等產(chǎn)品在食品加工、餐飲渠道應(yīng)用更廣泛。蛋液價(jià)格不便宜，優(yōu)點(diǎn)是經(jīng)過(guò)殺菌，安全方便，但新鮮度會(huì)差一點(diǎn)，“我們對(duì)歐福蛋液做過(guò)產(chǎn)品測(cè)評(píng)，口感與新鮮雞蛋有區(qū)別，最后還是選擇了正大、德青源經(jīng)過(guò)消毒的生雞蛋。不過(guò)從發(fā)展趨勢(shì)來(lái)看，雞蛋制品還是有前景的?！?

盡管市場(chǎng)空間廣闊，歐福蛋業(yè)卻難逃原材料市場(chǎng)的牽制。招股書(shū)顯示，雞蛋成本約占?xì)W福蛋業(yè)總成本的80%，而雞蛋價(jià)格受供需關(guān)系、飼料成本等因素影響波動(dòng)幅度較大。歐福蛋業(yè)采購(gòu)價(jià)格隨行就市，但產(chǎn)品銷(xiāo)售價(jià)格的調(diào)整存在滯后性，因此雞蛋價(jià)格波動(dòng)對(duì)其業(yè)績(jī)和盈利有決定性作用。

2019年—2022年上半年，歐福蛋業(yè)營(yíng)收分別為6.81億元、6.2億元、8.49億元、4.2億元，分別變動(dòng)8.85%、-8.9%、36.92%、8.65%；凈利潤(rùn)分別為-1020.86萬(wàn)元、4873.69萬(wàn)元、2248.8萬(wàn)元、2064.35萬(wàn)元，分別變動(dòng)-102.81%、577.41%、-53.86%、43.55%；毛利率分別為12.75%、20.56%、9.96%、13.37%。

歐福蛋業(yè)稱，公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)指標(biāo)變動(dòng)較大主要系上游雞蛋價(jià)格波動(dòng)影響。若后續(xù)雞蛋價(jià)格進(jìn)一步上漲，導(dǎo)致公司平均采購(gòu)價(jià)格超過(guò)盈虧平衡點(diǎn)價(jià)格，且公司無(wú)法通過(guò)價(jià)格調(diào)整將增加的成本轉(zhuǎn)移至下游客戶或采取其他有效應(yīng)對(duì)措施，則公司2022年及以后年度的業(yè)績(jī)可能下降甚至發(fā)生虧損。

2021年11月—2022年3月，歐福蛋業(yè)曾與供應(yīng)商香河新恒昌養(yǎng)雞有限公司(簡(jiǎn)稱“新恒昌”)協(xié)議采用固定價(jià)格采購(gòu)雞蛋，一定程度上提升了2021年和2022年盈利。2022年4月，因飼料價(jià)格超預(yù)期上漲，新恒昌提出終止價(jià)格調(diào)整協(xié)議。

據(jù)A股上市蛋雞企業(yè)曉鳴股份財(cái)報(bào)，蛋雞養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)利潤(rùn)率水平波動(dòng)較大，是行業(yè)的一個(gè)突出特點(diǎn)。2022年上半年，我國(guó)鮮蛋價(jià)格和鮮蛋生產(chǎn)成本同比均有上漲，商品代蛋雞場(chǎng)總體處于小幅盈利狀態(tài)。另?yè)?jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部“農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)價(jià)格200指數(shù)”，今年7月以來(lái)，雞蛋價(jià)格整體呈現(xiàn)上漲趨勢(shì)。12月1日，雞蛋批發(fā)價(jià)格為12.19元/公斤，較7月1日上漲約28.3%。

在雞蛋價(jià)格整體走高的背景下，歐福蛋業(yè)2022年半年報(bào)及三季報(bào)業(yè)績(jī)均大幅上漲。2022年前三季度，歐福蛋業(yè)營(yíng)收為6.48億元，同比增長(zhǎng)7.42%；凈利潤(rùn)為2879.87萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)117.88%。12月1日北交所上會(huì)，歐福蛋業(yè)被重點(diǎn)問(wèn)詢了原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)及應(yīng)對(duì)措施，并被要求說(shuō)明2022年三季度業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)情況。

對(duì)此，新京報(bào)記者12月2日聯(lián)系歐福蛋業(yè)并按要求發(fā)送采訪郵件，截至發(fā)稿尚未收到回應(yīng)。歐福蛋業(yè)在三季報(bào)中稱，其凈利潤(rùn)增長(zhǎng)主要原因是公司市場(chǎng)不斷拓展，收入持續(xù)增長(zhǎng)、毛利率提升、凈利潤(rùn)增加所致。

同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題受監(jiān)管關(guān)注

除業(yè)績(jī)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)外，歐福蛋業(yè)的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題也受到北交所上市委員會(huì)關(guān)注。

招股書(shū)顯示，歐福蛋業(yè)控股股東為China Egg Products ApS(丹麥)，持股比例為87.96%。實(shí)控人Christian Nicholas Stadil為非華裔丹麥居民，控制的Ovodan集團(tuán)主營(yíng)蛋制品業(yè)務(wù)。該集團(tuán)除歐福蛋業(yè)外，還有5家經(jīng)營(yíng)蛋制品業(yè)務(wù)的境外企業(yè)。

歐福蛋業(yè)實(shí)控人曾于2016年4月出具關(guān)于避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的承諾，避免與歐福蛋業(yè)同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的區(qū)域包括中國(guó)、越南、柬埔寨、印度尼西亞、老撾、緬甸、泰國(guó)。不過(guò)報(bào)告期內(nèi)，歐福蛋業(yè)與Ovodan集團(tuán)仍在中國(guó)香港和韓國(guó)存在同時(shí)銷(xiāo)售問(wèn)題。

歐福蛋業(yè)對(duì)此解釋稱，Ovodan集團(tuán)方面在中國(guó)香港的銷(xiāo)售僅為向兩家合作歷史悠久的客戶繼續(xù)供應(yīng)蛋白粉、蛋黃粉，與歐福蛋業(yè)自行開(kāi)拓的中國(guó)香港客戶不存在重合，且銷(xiāo)售金額及比重較小，不構(gòu)成重大影響。實(shí)控人已承諾自2022年8月1日起在中國(guó)香港只會(huì)向現(xiàn)有客戶供應(yīng)蛋粉，不會(huì)開(kāi)拓新的業(yè)務(wù)和客戶。韓國(guó)雖不屬于實(shí)控人承諾的避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)區(qū)域，但歐福蛋業(yè)承諾，除因維護(hù)客戶關(guān)系需要繼續(xù)與Orion Corp(好麗友)的業(yè)務(wù)外，在2022年6月30日前停止與相關(guān)方業(yè)務(wù)往來(lái)，并自2022年8月起不在韓國(guó)開(kāi)拓新的客戶和業(yè)務(wù)。

歐福蛋業(yè)稱，除實(shí)控人承諾的不競(jìng)爭(zhēng)區(qū)域，歐福蛋業(yè)暫時(shí)沒(méi)有在其他區(qū)域開(kāi)拓蛋制品業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)計(jì)劃，未來(lái)重心將開(kāi)拓國(guó)內(nèi)市場(chǎng)和客戶，提高覆蓋率。為保障發(fā)行人利益不受侵害，歐福蛋業(yè)實(shí)控人還承諾，如違反同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)承諾，其本人將就由此給歐福蛋業(yè)或其他投資者造成的損失進(jìn)行賠償，并將相關(guān)獲利上繳給歐福蛋業(yè)。

各報(bào)告期內(nèi)，歐福蛋業(yè)還與關(guān)聯(lián)方存在關(guān)聯(lián)采購(gòu)、關(guān)聯(lián)租賃、股權(quán)轉(zhuǎn)讓、資金拆借、關(guān)聯(lián)擔(dān)保、債務(wù)豁免等。如2019年、2020年、2022年1-6月，實(shí)控人控制的南通歐福禽蛋有限公司位列歐福蛋業(yè)前五大供應(yīng)商；因受讓天津太陽(yáng)食品股權(quán)，歐福蛋業(yè)方面曾欠付關(guān)聯(lián)方Thornico S.A股權(quán)轉(zhuǎn)讓款；欠付南通歐福禽蛋公司采購(gòu)款項(xiàng)等。

此外，廣東歐福50%以上的設(shè)備采購(gòu)自實(shí)控人控制的蛋制品機(jī)械設(shè)備公司Sanovo集團(tuán)。本次募資項(xiàng)目實(shí)施，歐福蛋業(yè)計(jì)劃從Sanovo集團(tuán)采購(gòu)殺菌機(jī)、打蛋機(jī)等設(shè)備，初步預(yù)計(jì)采購(gòu)金額約為3300萬(wàn)元，占募資項(xiàng)目預(yù)計(jì)設(shè)備總采購(gòu)金額的31%，進(jìn)而導(dǎo)致新增關(guān)聯(lián)交易。

（文章來(lái)源：新京報(bào)）

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