周五，工業(yè)硅期貨主力合約收盤跌停，報17060元/噸，跌幅7.98%。

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對于工業(yè)硅期貨的大跌，中信建投期貨工業(yè)硅研究員王彥青認為，一是現(xiàn)貨市場價格的下跌帶動市場情緒走弱，周五工業(yè)硅現(xiàn)貨報價普遍下跌，市場看跌情緒顯著增強；二是市場博弈尋找合理均衡價格的結(jié)果，當(dāng)前市場最便宜交割品已低于18000元/噸，而SI2308合約對應(yīng)豐水期成本較低的時段，拖累工業(yè)硅期貨價格下行。

據(jù)了解，2022年10月14日，工業(yè)硅553#達到四季度價格高點20200元/噸左右，隨后持續(xù)下調(diào)至目前的18200元/噸左右，累計下跌2000元/噸左右，累計跌幅10%左右；同時港口庫存由11.1萬噸，上漲至13.2萬噸，累計上漲2.1萬噸，累計漲幅18.92%。

“從價格結(jié)構(gòu)的角度來看，SI2309、SI2310、SI2311價格依次走弱，呈現(xiàn)反向市場結(jié)構(gòu)，主要原因是每年8—10月為西南地區(qū)處于豐水期，市場預(yù)期供應(yīng)增長，基本面偏弱。SI2312價格相對較強，由于每年12月份西南地區(qū)進入枯水期，預(yù)計供應(yīng)有所減少?！睆V發(fā)期貨工業(yè)硅研究員紀元菲說。

期貨日報記者在采訪中獲悉，SMM統(tǒng)計的11月中國工業(yè)硅產(chǎn)量為30.83萬噸，環(huán)比減少4%，同比維持增加3%。1—11月中國工業(yè)硅產(chǎn)量共計319.43萬噸，同比增加21%。進入12月，四川產(chǎn)區(qū)因枯水季限電以及電價上漲帶來成本倒掛的情況，大部分企業(yè)開始選擇停產(chǎn)；云南產(chǎn)區(qū)減產(chǎn)、限產(chǎn)主要集中在怒江地區(qū)，保山、德宏受枯水季影響較小，產(chǎn)量保持高位，全面季節(jié)性減產(chǎn)或?qū)⒀雍?；疊加疫情防控措施優(yōu)化調(diào)整，新疆產(chǎn)區(qū)加速恢復(fù)產(chǎn)能，目前全國產(chǎn)量整體保持高位，供應(yīng)端未有明顯下降。

“下游有機硅單體價格持續(xù)走低，在需求低迷的背景下，對工業(yè)硅價格未能形成有效支撐，對高價接受度較低?！比A融融達期貨工業(yè)硅分析師楊浩說。

紀元菲也告訴記者，今年工業(yè)硅供應(yīng)端雖頻有擾動，但在利潤刺激下，行業(yè)保持高開工率，供應(yīng)充裕，行業(yè)庫存處于高位。下游多晶硅方面雖有較多新增產(chǎn)能，但市場目前普遍預(yù)期多晶硅價格將下跌，導(dǎo)致裝機需求延后，訂單釋放速度放緩，對需求提振亦有限。

據(jù)悉，鋁合金企業(yè)受房地產(chǎn)政策刺激，有小幅提振，11月中國汽車月度產(chǎn)量238.6萬輛，環(huán)比下降8%；11月中國汽車月度銷量232.8萬輛，環(huán)比下降7%，汽車產(chǎn)銷量同步下滑難以對鋁合金價格形成支撐，向上傳導(dǎo)，成本端難以支撐工業(yè)硅價格。

多晶硅企業(yè)目前訂單簽訂緩慢，壓價意圖明顯，下游硅片庫存總計庫存在11億片左右，硅片企業(yè)排庫壓力不斷增加，硅片價格走低逐步傳導(dǎo)至上游多晶硅，多晶硅致密料價格跌至230000—250000元/噸，復(fù)投料價格跌至245000—265000元/噸。“磨粉廠雖有開始簽單采購，但對工業(yè)硅壓價明顯，短期難有上漲預(yù)期。”楊浩說。

對于上半年工業(yè)硅行情判斷，楊浩認為，將走出先抑后揚的走勢，一季度初因供需寬松帶來的累庫預(yù)期，工業(yè)硅價格依舊有下行可能；等待下游節(jié)后復(fù)產(chǎn)，以及上游工業(yè)硅產(chǎn)量逐步下降，進一步平衡供需關(guān)系，帶領(lǐng)工業(yè)硅價格走出一季度低點。二季度預(yù)期有機硅開工逐步走高，帶動工業(yè)硅需求增長；房地產(chǎn)、汽車消費逐步提升，帶動鋁合金需求上漲，對工業(yè)硅價格形成一定支撐；多晶硅產(chǎn)能爬坡持續(xù)進行，光伏裝機量持續(xù)增長帶來的長期需求拉動工業(yè)硅需求的持續(xù)高位，同時多晶硅企業(yè)利潤維持高位，可適當(dāng)讓利工業(yè)硅。

“目前工業(yè)硅期貨上市最近的合約是2308合約，交割時間為2023年8月，市場價格預(yù)期為8月價格預(yù)期，8月份正處于南方豐水季，水電價格最具優(yōu)勢的時間，如果未受極端氣候影響，南方產(chǎn)區(qū)產(chǎn)量按季節(jié)性判斷達到全年高位，整體全國產(chǎn)量將位于全年高位，供應(yīng)端上漲明顯，工業(yè)硅價格對比枯水季價格平均下降1000元/噸，故工業(yè)硅期貨依舊有持續(xù)走弱的預(yù)期。”楊浩說。

不過，王彥青認為，目前工業(yè)硅現(xiàn)貨供應(yīng)較為充足，庫存處在歷史較高位置，而需求端呈現(xiàn)一強兩弱的格局，多晶硅行業(yè)需求向好，而有機硅及鋁合金需求疲軟。從當(dāng)前期貨價格來看，市場已對利空因素消化較為充分，SI2308合約在17000元/噸的價格上已處合理區(qū)間，短期工業(yè)硅價格有望企穩(wěn)運行。

“當(dāng)前價格下跌已至行業(yè)平均成本線下方，反映了未來部分基本面利空，其中也糅合了當(dāng)前淡季需求下的市場情緒，后續(xù)價格追空風(fēng)險較大，短期建議觀望。但在無其他突發(fā)利空因素下，價格或逐漸回歸至平均成本線上方即18000元/噸附近運行?！惫獯笃谪浻猩芯靠偙O(jiān)展大鵬說。

（文章來源：期貨日報）

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