隨著配股計劃落地，浙商銀行在二級市場迎來了較為不同的結(jié)果。

(相關(guān)資料圖)

6月26日晚間，浙商銀行宣告A股配股發(fā)行成功，認(rèn)配率達(dá)96.32%，成功募資97.56億元，成為9年來采取配股募資的首個股份行?；厮輾v史，上一次股份行采取配股融資，還是由招商銀行于2013年9月實施的275億元配股融資。

縱觀以往案例，不少上市銀行配股落地后的幾日股價會呈現(xiàn)不同程度的跌幅。與此不同，浙商銀行配股復(fù)牌后的第二個交易日，即6月28日，以1.57%的漲幅，領(lǐng)漲整個銀行板塊。同日，該行獲得了滬股通增持502.38萬股，最新持股量為3.54億股，占該行A股總股本的1.64%。

配股價格的合理以及配股后對一家銀行資本“安全墊”的增厚，是投資者表現(xiàn)淡定乃至表現(xiàn)較為有信心的原因。

隨著浙商銀行新管理層落定，股東包袱的卸除，資產(chǎn)質(zhì)量持續(xù)向好，至此得以“輕裝上陣”。而當(dāng)前，浙商銀行H股配股也在進(jìn)程中。根據(jù)機(jī)構(gòu)測算，若配股全額發(fā)行完成后，將對各級資本充足率增厚1.02個百分點，進(jìn)一步打開了發(fā)展規(guī)模的成長空間。

資本得到有效補(bǔ)充，打開成長空間

股東配售結(jié)果顯示，截至認(rèn)購繳款結(jié)束日浙商銀行A股配股有效認(rèn)購數(shù)量為占可配售股份總數(shù)比例達(dá)96.32%。

值得關(guān)注的是，該行的第一大股東浙江省金融控股有限公司履行了其全額認(rèn)購配股的相關(guān)承諾，認(rèn)購A股股數(shù)為796633132股，占此次可配售A股股份總數(shù)的15.89%。

而隨著配股落地，該行的資本“安全墊”有望得到大幅增厚。浙商銀行表示，此次配股募集的資金在扣除相關(guān)發(fā)行費(fèi)用后將全部用于補(bǔ)充本行的核心一級資本，提高資本充足率，支持未來各項業(yè)務(wù)持續(xù)穩(wěn)健發(fā)展，增強(qiáng)公司的資本實力及綜合競爭力。

值得一提的是，浙商銀行H股配股也在進(jìn)程中。根據(jù)機(jī)構(gòu)測算，若配股全額發(fā)行完成后，將對各級資本充足率增厚1.02個百分點。

對此，浙商銀行相關(guān)人士表示，長期來看，配股后資本得到有效補(bǔ)充，有利于增強(qiáng)抗周期能力，夯實公司基本面。

輕裝上陣，盈利可期

此外，今年浙商銀行完成了對問題股權(quán)的處置。旅行者汽車集團(tuán)有限公司原為該行第三大股東，持有其13.46億股股份，占其總股份的6.33%。由于該民營股東股份被質(zhì)押，上述13.46億股被司法凍結(jié)。

而對上述股權(quán)處置，浙商銀行前后歷時一年多。終于在今年5月，太平人壽、山東國信聯(lián)合競得浙商銀行6.33%股權(quán)過戶完成。對此，浙商銀行相關(guān)負(fù)責(zé)人表示：“我們相信是兩家機(jī)構(gòu)對浙商銀行未來發(fā)展的長期看好?！?/p>

在投資者回報方面，浙商銀行表示，該行自2016年H股上市以來，除個別年份因上市、配股等特殊事項要求而未進(jìn)行分紅外，其余年度現(xiàn)金分紅比率均超30%。以2022年度分紅為例，該行每10股分紅2.1元，現(xiàn)金分紅比例達(dá)37.79%，股息率超過7%。

資產(chǎn)質(zhì)量方面，截至今年一季度末，浙商銀行不良貸款率1.44%，比上年末下降0.03個百分點；撥備覆蓋率182.86%，比上年末上升0.67個百分點。

此外，在資產(chǎn)質(zhì)量方面，該行進(jìn)一步加大不良確認(rèn)和處置，從2022年年報數(shù)據(jù)看，該行90天以上貸款占不良貸款的比例下降，存量風(fēng)險或基本出清，隱形不良貸款生成壓力減輕。同時，新增業(yè)務(wù)不良生成率呈現(xiàn)下降趨勢，資產(chǎn)質(zhì)量或已觸底。

從營收看，該行2022年實現(xiàn)營收兩位增長，在上市股份行中處于前列。在經(jīng)營策略上，浙商銀行以數(shù)字化改革為主線，以“深耕浙江”為首要戰(zhàn)略，扎實推進(jìn)“321”經(jīng)營策略。

在對浙商銀行盈利預(yù)測上，信達(dá)證券研報認(rèn)為，隨著浙商銀行存量風(fēng)險逐步出清，資本補(bǔ)充推進(jìn)，未來發(fā)展可期，預(yù)計浙商銀行2023-2025年歸母凈利潤同比增速分別為9.79%、11.21%、12.61%。

中小銀行掀起配股熱潮

自2020年年底江蘇銀行啟動配股募資以來，A股銀行掀起了一輪配股募資熱潮。截至目前，江蘇銀行、寧波銀行、青島銀行和浙商銀行的配股已經(jīng)落地，中信銀行也于去年發(fā)布了配股預(yù)案。

在此輪配股熱潮之前，上市銀行的一輪配股融資熱潮主要集中于2010年至2013年，彼時主要是國有大行和股份行熱衷采取此方式募資。

從募資規(guī)?？?，2010年，招商銀行、興業(yè)銀行、交通銀行、中國銀行、建設(shè)銀行、工商銀行、南京銀行實施了配股計劃，共計募資1353.16億元。

此后，中信銀行于2011年7月完成配股，募資175.61億元。

招商銀行又于2013年9月再次配股融資，此次募資了275.25億元。

但是此后多年，上市銀行一直未現(xiàn)配股融資，多數(shù)上市銀行主要通過增發(fā)、優(yōu)先股、可轉(zhuǎn)債三種方式進(jìn)行再融資，且整體補(bǔ)充資本的工具的使用頻率以債務(wù)融資為主，權(quán)益融資為輔。

以配股方式融資緣何備受中小銀行歡迎？

今年2月，監(jiān)管部門出臺了資本新規(guī)，與大行相比，中小銀行補(bǔ)充資本壓力增大。

中泰證券銀行業(yè)分析師戴志峰認(rèn)為，資本新規(guī)綜合考慮貸款和金融投資，上市銀行（剔除六家內(nèi)評法銀行）將節(jié)省資本1.2萬億，核心一級資本預(yù)計提升0.17個百分點至9.29%。

于是，可以看到，近兩年上市銀行通過定增、配股等股權(quán)融資的情況越來越多。

有分析觀點認(rèn)為，配股作為再融資的方式之一，相比定增和可轉(zhuǎn)債的補(bǔ)充方式，通過配股來補(bǔ)充資本金將更有效率。通過可轉(zhuǎn)債方式補(bǔ)充資本金可能存在耗時長的問題，若采取定增則會攤薄部分股東股權(quán)占比。通過配股來補(bǔ)充資本金更加及時，并且能夠保護(hù)股權(quán)結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定性。

此外，近幾年配股多現(xiàn)，或與當(dāng)前上市銀行普通估值較低有關(guān)。當(dāng)前，多數(shù)A股上市銀行的“破凈”，通過定增的方式補(bǔ)充資本存在較大難度，而配股是當(dāng)前上市銀行較為現(xiàn)實，也較為快捷補(bǔ)充核心一級資本的選擇。

（文章來源：券商中國）

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