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中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)北京11月25日訊 今日，華揚(yáng)聯(lián)眾(SH:603825)股價(jià)一字跌停，截至收盤報(bào)14.18元，跌幅9.97%。

2020年6月18日，該股盤中創(chuàng)下上市以來股價(jià)最高點(diǎn)38.89元。

安信證券研究員陳旻在2020年6月16日發(fā)布研報(bào)《華揚(yáng)聯(lián)眾(603825)：堅(jiān)定轉(zhuǎn)型快抖等新渠道代運(yùn)營(yíng) 邏輯正逐步驗(yàn)證》稱，“互聯(lián)網(wǎng)四大變現(xiàn)模式：廣告、電商、游戲、會(huì)員，抖音已占其三，廣告之后我們預(yù)計(jì)電商將成為抖音產(chǎn)業(yè)鏈最先迎來高速增長(zhǎng)的變現(xiàn)場(chǎng)景，受益于下游電商平臺(tái)激烈競(jìng)爭(zhēng)，中游合作伙伴有望充分受益。不同于淘寶京東，抖音、快手等內(nèi)容平臺(tái)電商變現(xiàn)的主邏輯為內(nèi)容導(dǎo)流（包括買量銷售、直播帶貨、短視頻引流等），借助抖音精準(zhǔn)信息流分發(fā)實(shí)現(xiàn)‘貨找人’。”

公司基于電商運(yùn)營(yíng)已有經(jīng)驗(yàn)深化布局品牌代運(yùn)營(yíng)，未來將著力探索具備規(guī)?；瘡?fù)制能力的新運(yùn)營(yíng)模式，包括新渠道代運(yùn)營(yíng)模式、合資代運(yùn)營(yíng)模式等。公司業(yè)績(jī)高彈性預(yù)計(jì)主要來自品牌代運(yùn)營(yíng)且有望于2020年Q2充分釋放。鑒于行業(yè)拐點(diǎn)已現(xiàn)，公司具備積極的轉(zhuǎn)型訴求，且5G流量變局下有望同時(shí)收獲公司阿爾法及行業(yè)貝塔。預(yù)計(jì)公司2020-2022年歸母凈利潤(rùn)為3.5億、5.0億、6.0億，對(duì)應(yīng)EPS為1.52元、2.16元、2.60元（暫不考慮定增項(xiàng)目），給予2020年25倍PE，目標(biāo)價(jià)為37.75元，維持“買入-A”評(píng)級(jí)。

關(guān)鍵詞： 中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng) 充分釋放