Wind數(shù)據(jù)顯示，以發(fā)行公告日為基準(zhǔn)，截至11月30日記者發(fā)稿，年內(nèi)A股市場共發(fā)行135只可轉(zhuǎn)債（含已到期），發(fā)行規(guī)模合計(jì)為2035.83億元。與去年同期的104只、2224.21億元相比，今年前11月可轉(zhuǎn)債發(fā)行數(shù)量明顯增長，但發(fā)行規(guī)模同比下滑約8.47%。多家機(jī)構(gòu)稱，近期多重政策落地釋放流動性，債市資金面整體仍維持寬松，債券市場風(fēng)險得到釋放，估值處于年內(nèi)低位，未來或存在配置機(jī)遇。

年內(nèi)可轉(zhuǎn)債發(fā)行規(guī)模逾2000億元

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從月度數(shù)據(jù)來看，8月以來，可轉(zhuǎn)債發(fā)行市場回暖態(tài)勢明顯。據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，8月、9月、10月、11月可轉(zhuǎn)債發(fā)行規(guī)模分別為103.45億元、285.76億元、162.15億元及231.59億元。值得注意的是，盡管自11月中旬以來，債券市場出現(xiàn)較大幅度的震蕩下行，但從發(fā)行數(shù)據(jù)來看，可轉(zhuǎn)債發(fā)行受到的影響并不明顯，11月發(fā)行規(guī)模環(huán)比10月仍有40%以上的增幅。

日前，債券市場已出現(xiàn)企穩(wěn)跡象。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至11月29日，中債總財富（總值）指數(shù)周內(nèi)下跌0.33%，相比11月中旬的最大周跌幅0.52%已明顯收窄。此外，該指數(shù)上周則實(shí)現(xiàn)了周內(nèi)上漲0.20%。今年以來，該指數(shù)漲幅仍然為正，為2.88%。

此外，債券基金凈值損失壓力也有所緩解。截至11月29日，在5016只債券型開放式基金（A/C類分開計(jì)算，下同）中，共有2354只周內(nèi)收益為正，占比約為47%，成功實(shí)現(xiàn)止跌。不過，從近一月收益來看，富榮中短債仍跌逾15%，南方雙元、平安可轉(zhuǎn)債、民生加銀家盈6個月持有期等55只債券基金月內(nèi)仍跌逾2%。

11月22日，國常會提出“適時適度運(yùn)用降準(zhǔn)等貨幣政策工具”。中信證券明明團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，本輪債市調(diào)整，流動性趨緊是主要誘因，為此央行多次放量逆回購以對沖資金收緊壓力，單日投放量最高達(dá)到1720億元，而資金利率也出現(xiàn)了企穩(wěn)回落的跡象，當(dāng)下債市調(diào)整尚未完全結(jié)束，國常會選擇在當(dāng)下時點(diǎn)釋放降準(zhǔn)信號，也是為了穩(wěn)定債券市場的預(yù)期。

業(yè)內(nèi)稱債市風(fēng)險釋放較為充分

展望后市，不少機(jī)構(gòu)認(rèn)為，多重政策落地釋放流動性，債市資金面整體仍維持寬松，債券市場風(fēng)險得到釋放，估值處于年內(nèi)低位，未來或存在配置機(jī)遇。

“本周債市資金面維持寬松，央行持續(xù)呵護(hù)市場流動性，央行降準(zhǔn)進(jìn)一步推動資金利率明顯回落，有助于穩(wěn)定市場。”財信證券認(rèn)為，現(xiàn)階段，經(jīng)濟(jì)高頻數(shù)據(jù)偏弱，社融或繼續(xù)回落，資金面邊際改善，資金面修復(fù)終將帶動利率回落。在近期債券利率明顯上升的情況下，利率債具備一定的交易和配置價值，建議投資者近期可以重新增加債券配置。

信達(dá)證券則表示，債市贖回沖擊逐步減弱，利率未來大幅上行的風(fēng)險可控，轉(zhuǎn)債估值持續(xù)壓縮的概率不高。“在當(dāng)前位置上，債券市場的風(fēng)險已經(jīng)得到了較為充分的釋放，疊加流動性環(huán)境已處于較為寬松的狀態(tài)，單純的預(yù)期變化對于市場的沖擊可能收斂。目前轉(zhuǎn)債估值已在年內(nèi)低位，若債券利率企穩(wěn)，后續(xù)轉(zhuǎn)債估值繼續(xù)壓縮的概率不高，疊加權(quán)益市場大幅下行的風(fēng)險有限，轉(zhuǎn)債市場仍然處在平價有彈性、債底保護(hù)強(qiáng)、估值有張力的階段?！?/p>

中信證券明明團(tuán)隊(duì)表示，10年期國債到期收益率3.0%是今年年底到明年一季度債券市場的方向。但是鑒于11月經(jīng)歷過兩輪政策預(yù)期差，12月也需要關(guān)注出現(xiàn)政策預(yù)期差的可能，債券市場可能階段性演繹利空出盡的行情。

“未來，伴隨著資產(chǎn)配置、長期投資等投資理念普及，部分投資者對于凈值波動接受度將提高，銀行理財?shù)荣Y管產(chǎn)品的風(fēng)險偏好和債券配置將呈現(xiàn)更多差異化，對于不同類型債券的需求也將增加?！睎|方金誠研究發(fā)展部高級分析師于麗峰表示。

關(guān)鍵詞： 債券市場 發(fā)行規(guī)模