獨(dú)家新藥“力定兒”在國(guó)內(nèi)上市，能否扭轉(zhuǎn)力品藥業(yè)持續(xù)虧損的局面？

《中國(guó)科技投資》趙林楊春霞

(資料圖片僅供參考)

11月6日，力品藥業(yè)（廈門）股份有限公司（下稱“力品藥業(yè)”）自主研發(fā)的鹽酸可樂(lè)定緩釋片（商品名：力定兒，適用于6-17歲兒童和青少年注意力缺陷障礙治療）在廈門召開(kāi)全國(guó)上市會(huì)，標(biāo)志著該產(chǎn)品正式全國(guó)批量上市。

至此，力品藥業(yè)有3款產(chǎn)品在國(guó)內(nèi)上市，其余2款分別為“注射用全氟丙烷人血白蛋白微球”（商品名：力達(dá)星）和“鹽酸普拉克索緩釋片”（商品名：力索），這3款產(chǎn)品是力品藥業(yè)的核心技術(shù)產(chǎn)品。

目前，力品藥業(yè)正在沖擊科創(chuàng)板上市，今年6月15日IPO獲受理。不過(guò)，其盈利能力成了外界頗為關(guān)心的問(wèn)題，從招股書(shū)來(lái)看，其業(yè)績(jī)連年虧損，2019年-2021年歸母凈利潤(rùn)累計(jì)虧損7329.77萬(wàn)元，且虧損額逐年擴(kuò)大。

“力定兒”在國(guó)內(nèi)上市能給力品藥業(yè)帶來(lái)多少業(yè)績(jī)，能否扭轉(zhuǎn)其虧損局面給沖擊上市的力品藥業(yè)平添助力？

核心技術(shù)產(chǎn)品乏力

力品藥業(yè)成立于2012年，是一家以創(chuàng)新制劑技術(shù)為核心的改良型新藥研發(fā)企業(yè)，聚焦口腔膜劑、氣體微球、緩控釋制劑等高技術(shù)壁壘的創(chuàng)新制劑開(kāi)發(fā)，官網(wǎng)顯示目前有9個(gè)在研改良型新藥管線，視為公司的核心業(yè)務(wù)。

同時(shí)，力品藥業(yè)還生產(chǎn)、銷售其他不涉及核心技術(shù)，不作為未來(lái)重點(diǎn)布局方向的仿制藥產(chǎn)品，包括鹽酸達(dá)泊西汀片、氨磺必利片、辛伐他汀膠囊等。

截至目前，在核心技術(shù)產(chǎn)品中，僅上述3款產(chǎn)品在國(guó)內(nèi)上市，且從招股書(shū)來(lái)看，這幾款核心技術(shù)產(chǎn)品為其帶來(lái)的業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)較小。招股書(shū)顯示，2019年-2021年，核心技術(shù)產(chǎn)品收入占比分別為11.18%、13.69%和22.04%。

以鹽酸可樂(lè)定緩釋片為例。2017年11月，鹽酸可樂(lè)定緩釋片獲得美國(guó)FDA的批準(zhǔn)，但是銷售情況一直并不好。招股書(shū)顯示，2019年-2021年，該藥品的銷售額分別為174.79萬(wàn)元、106.67萬(wàn)元、121.05萬(wàn)元，三年來(lái)表現(xiàn)一直平平，銷售額未有明顯起色。

因此，“力定兒”在中國(guó)正式上市后能給力品藥業(yè)帶來(lái)多少銷售業(yè)績(jī)，能否在銷售上實(shí)現(xiàn)突破還得打一個(gè)問(wèn)號(hào)。

而另外2款產(chǎn)品，“注射用全氟丙烷人血白蛋白微球”和“鹽酸普拉克索緩釋片”銷售情況也頗為乏力。2021年“鹽酸普拉克索緩釋片”的銷售額為716.02萬(wàn)元?！白⑸溆萌槿搜椎鞍孜⑶颉备莾赡赇N售額累計(jì)不足150萬(wàn)元。

數(shù)據(jù)顯示，2020年和2021年，該產(chǎn)品銷售額分別為45.88萬(wàn)、96.97萬(wàn)元。同期，該產(chǎn)品年產(chǎn)能均為20萬(wàn)支，但產(chǎn)能利用率分別只有2.62%、1.17%；產(chǎn)銷率分別只有22.42%、34.57%。

且另?yè)?jù)媒體報(bào)道，“注射用全氟丙烷人血白蛋白微球”所處的超聲造影增強(qiáng)劑市場(chǎng)格局競(jìng)爭(zhēng)激烈，目前中國(guó)已獲批上市的同類產(chǎn)品共4種，其中Bracco公司生產(chǎn)的聲諾維2019年、2020年均占據(jù)超過(guò)97%的市場(chǎng)份額，力品藥業(yè)想撼動(dòng)其地位并不容易。

*招股書(shū)數(shù)據(jù)

力品藥業(yè)的整體業(yè)績(jī)不樂(lè)觀。招股書(shū)顯示，2019年-2021年，力品藥業(yè)的營(yíng)業(yè)收入分別為2417.87萬(wàn)元、5679.3萬(wàn)元、5112.51萬(wàn)元；歸母凈利潤(rùn)分別為-951.29萬(wàn)元、-733.86萬(wàn)元、-5644.62萬(wàn)元。三年來(lái)，公司累計(jì)虧損額達(dá)7329.77萬(wàn)元，且虧損額度逐年擴(kuò)大。

至于已上市的幾款核心技術(shù)產(chǎn)品銷售不佳的原因，力品藥業(yè)并未提及，記者就此致函力品藥業(yè)，截至發(fā)稿，對(duì)方亦未給予回應(yīng)。

據(jù)“邗江發(fā)布”11月28日消息，力品藥業(yè)位于揚(yáng)州高新區(qū)的高端制劑產(chǎn)業(yè)化基地項(xiàng)目正式開(kāi)工，據(jù)悉該產(chǎn)業(yè)化基地項(xiàng)目計(jì)劃總投資10億元，可形成年產(chǎn)4.5億片帶量采購(gòu)藥品、4000萬(wàn)片高附加值緩控釋膠囊產(chǎn)品的產(chǎn)能。

不過(guò)，該產(chǎn)業(yè)化基地主要生產(chǎn)哪些藥品，何時(shí)能竣工并投產(chǎn)暫不能得知。

“紅杉系”資本加持

除了上述已上市的幾款核心技術(shù)產(chǎn)品之外，力品藥業(yè)其他針對(duì)睡眠維持困難、化療引起的惡心嘔吐、心臟超聲造影、甲狀腺超聲造影等適應(yīng)癥在內(nèi)的其他在研改良型新藥管線仍處于在研階段，尚未獲批生產(chǎn)并開(kāi)展商業(yè)化銷售。

力品藥業(yè)在招股書(shū)中表示，如果核心產(chǎn)品無(wú)法取得上市批準(zhǔn)，或該等批準(zhǔn)為有條件批準(zhǔn)且存在重大限制，或公司核心產(chǎn)品獲批時(shí)間相較公司預(yù)期存在一定推遲，或公司核心產(chǎn)品上市后銷售不達(dá)預(yù)期，公司仍可能在未來(lái)年度出現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入下降、凈利潤(rùn)為負(fù)的情況。

與此同時(shí)，隨著在研管線的不斷推進(jìn)和新管線的開(kāi)發(fā)，未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)，研發(fā)投入金額將可能繼續(xù)提高，這可能導(dǎo)致未來(lái)一定時(shí)間內(nèi)出現(xiàn)持續(xù)性的經(jīng)營(yíng)虧損，從而加劇力品藥業(yè)累計(jì)未分配利潤(rùn)為負(fù)的情形。

即便盈利前景不明朗，力品藥業(yè)仍然受到一眾明星資本的追逐。天眼查顯示，力品藥業(yè)進(jìn)行過(guò)4輪融資，引入國(guó)投創(chuàng)新、片仔癀、紅杉資本、中金資本等十多家投資機(jī)構(gòu)，最近的一輪融資發(fā)生于2020年11月，投資方為君信投資，而規(guī)模最大的一次則發(fā)生于2020年8月份，其中“紅杉系”資本領(lǐng)投。

2020年8月，力品藥業(yè)實(shí)施增資擴(kuò)股，紅杉瀚辰、火炬創(chuàng)投、南山紅土、深創(chuàng)投分別以3億元、1000萬(wàn)元、800萬(wàn)元、200萬(wàn)元認(rèn)購(gòu)公司新增注冊(cè)資本，對(duì)應(yīng)投前公司整體估值為15億元，對(duì)應(yīng)投后公司整體估值20億元。

在上述幾輪融資后，力品藥業(yè)開(kāi)啟了IPO之路，根據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)信息，2021年1月20日，力品藥業(yè)聘請(qǐng)中信證券擔(dān)任其A股發(fā)行上市輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)，1月27日獲得證監(jiān)會(huì)受理，但在2021年9月，力品藥業(yè)突然終止上市輔導(dǎo)，至于終止原因，中信證券及力品藥業(yè)均沒(méi)有做任何詳細(xì)說(shuō)明。

至2022年6月15日，力品藥業(yè)重啟IPO，提交上市招股書(shū)。招股書(shū)顯示，力品藥業(yè)共有31名股東，其中YingYe（美國(guó)國(guó)籍）直接持有力品藥業(yè)17.79%股份，通過(guò)力品投資控制12.85%股份，合計(jì)控制34.73股份，且YingYe作為董事長(zhǎng)、法定代表人，系公司控股股東、實(shí)際控制人。而紅杉瀚辰則以14.55%的股份位列第二大股東。

另外，記者還在股東名單中看到了片仔癀（600436.sh）的身影，力品藥業(yè)第十大股東為片仔癀豐圓群賢（廈門）創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)（有限合伙）（下稱“豐圓群賢創(chuàng)投”），天眼查顯示豐圓群賢創(chuàng)投由片仔癀持股30%。

關(guān)鍵詞： 核心技術(shù) 人血白蛋白