持股過(guò)節(jié)

截至1月17日，今年以來(lái)A股主要市場(chǎng)指數(shù)均出現(xiàn)了大幅攀升的走勢(shì)。其中，上證指數(shù)年內(nèi)上漲4.37%、深證成指年內(nèi)上漲7.12%、創(chuàng)業(yè)板年內(nèi)上漲8.47%。此外，滬深300年內(nèi)上漲6.86%、上證50年內(nèi)上漲7.28%。

步入2023年，A股市場(chǎng)主要指數(shù)均出現(xiàn)了不同程度的上漲走勢(shì)。對(duì)今年以來(lái)的上漲行情，一方面可以解讀為情緒反轉(zhuǎn)的表現(xiàn)，另一方面可以認(rèn)為技術(shù)修復(fù)與估值修復(fù)的需求。

(相關(guān)資料圖)

從去年以來(lái)的市場(chǎng)走勢(shì)來(lái)看，以白馬股為代表的核心資產(chǎn)出現(xiàn)了快速下跌的走勢(shì)，并跌至了歷史估值低位水平。用簡(jiǎn)單的話來(lái)描述，也就是“超跌”了。

事實(shí)上，從多家白馬股的走勢(shì)分析，已經(jīng)提前市場(chǎng)指數(shù)率先見(jiàn)底，并從去年10月底以來(lái)出現(xiàn)了情緒反轉(zhuǎn)的走勢(shì)。從去年10月底至今，部分白馬股的累計(jì)漲幅已經(jīng)達(dá)到了50%左右的水平。

按照技術(shù)性牛市的定義，目前不少白馬股已經(jīng)提前確立技術(shù)性牛市的行情，并基本上形成了趨勢(shì)反轉(zhuǎn)的走勢(shì)。即使近三個(gè)月白馬股的累計(jì)漲幅比較大，但與2021年初的高位相比，目前的價(jià)格依然與當(dāng)時(shí)高位有著比較大的差距，本輪反彈行情更可能定義為估值修復(fù)的走勢(shì)。

持股過(guò)節(jié)還是持幣過(guò)節(jié)，最大的未知數(shù)在于春節(jié)長(zhǎng)假期間的政策面變化以及外部市場(chǎng)環(huán)境的變化風(fēng)險(xiǎn)。

從內(nèi)部環(huán)境分析，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)穩(wěn)增長(zhǎng)的預(yù)期比較強(qiáng)烈，今年已有多地發(fā)布了全年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)，并有著積極的展望。在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的背景下，今年國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的貨幣環(huán)境基本上不會(huì)發(fā)生較大的轉(zhuǎn)向，穩(wěn)健寬松的貨幣環(huán)境有利于股票市場(chǎng)的平穩(wěn)運(yùn)行。

除此以外，房地產(chǎn)再融資松綁，對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的穩(wěn)定運(yùn)行帶來(lái)了積極的影響。房地產(chǎn)市場(chǎng)的興衰，影響著眾多細(xì)分領(lǐng)域的發(fā)展命運(yùn)。隨著房地產(chǎn)再融資的松綁，房地產(chǎn)市場(chǎng)的投資活力有望得到激活，但房地產(chǎn)市場(chǎng)可否出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性的回暖，則取決于未來(lái)的實(shí)際需求情況。

從外部環(huán)境分析，美聯(lián)儲(chǔ)加息周期會(huì)否出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性的拐點(diǎn)，影響著整個(gè)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好與投資情緒。

2022年，美聯(lián)儲(chǔ)步入新一輪的加息周期，美聯(lián)儲(chǔ)大幅加息引發(fā)全球股票市場(chǎng)的劇烈波動(dòng)。在這一年中，美聯(lián)儲(chǔ)破紀(jì)錄的加息力度導(dǎo)致聯(lián)邦利率大幅飆升，強(qiáng)勢(shì)美元引發(fā)全球匯率、股票市場(chǎng)的波動(dòng)率飆升。

2023年，雖然美聯(lián)儲(chǔ)仍未結(jié)束加息周期，但與2022年激進(jìn)式加息動(dòng)作相比，2023年美聯(lián)儲(chǔ)加息頻率與加息力度有望逐漸降低。市場(chǎng)預(yù)期，2024年美聯(lián)儲(chǔ)加息周期有望出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性的拐點(diǎn)，如果通脹率超預(yù)期下降，那么美聯(lián)儲(chǔ)加息周期拐點(diǎn)有望提前確立。

從內(nèi)外部政策環(huán)境來(lái)看，2023年應(yīng)該不會(huì)有太多的黑天鵝事件，2023年股票市場(chǎng)的波動(dòng)率有望逐漸平穩(wěn)。從A股市場(chǎng)歷年來(lái)春節(jié)后的股市表現(xiàn)來(lái)看，基本上呈現(xiàn)出漲多跌少的運(yùn)行局面，從某種程度來(lái)看，節(jié)后開(kāi)門(mén)紅的走勢(shì)還是可以期待的。

距離A股春節(jié)休市只有三個(gè)交易日時(shí)間，市場(chǎng)資金的觀望情緒可能會(huì)更濃厚一些。這個(gè)時(shí)候，也許有一批資金等待著市場(chǎng)的回調(diào)走勢(shì)，如果市場(chǎng)預(yù)期指數(shù)回調(diào)的一致性太強(qiáng)，節(jié)后市場(chǎng)的走勢(shì)可能會(huì)出乎大家的意料。

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