【筆者簡介】松果出自私募冠軍團隊，累積規(guī)模10位數(shù)。15年投資經驗，擅長抄底和重組，現(xiàn)為陽光私募基金經理。

A股歷史上，軍工出大牛股，尤其是資產注入，如下圖所示，是中航沈飛借殼黑豹的走勢圖，當時是58個交易日，上漲超過331%，爆發(fā)了巨大的賺錢效益。

(相關資料圖)

一、軍工大漲背景

近期中航電測突發(fā)公告收購成飛集團刷屏A股，后者因擁有軍工行業(yè)最想象力的殲20等資產備受關注。

本次成飛集團擬被注入中航電測~!

而這次成飛借殼，市場預期借殼后的成飛集團，市值可能突破2000億，并有望帶動板塊加速兌現(xiàn)“資產注入”預期！

具體來看，資料顯示，成飛集團總資產1512億元，凈資產144億元，成飛集團實現(xiàn)營收567.3億元，YoY+34.3%，天風證券預測2023年預計40億凈利潤左右。在軍機方面，成飛集團研制生產了殲5、殲7、梟龍、殲10、殲20等系列飛機數(shù)千架；民機方面，集團與成飛民機公司一道承擔了C919、ARJ21、AG600機頭的研制生產；無人機方面，公司控股子公司中無人機是國內大型固定翼長航時無人機系統(tǒng)的領軍企業(yè)。

二、近期軍工重大重組事件回顧

是自2017年沈飛注入中航黑豹以來，航空工業(yè)集團推出的又一次重磅資本運作。

除本次外，近期軍工國改大動作不斷。

1月11日，中航重機發(fā)布公告，公司與南山鋁業(yè)簽署了《合作框架意向協(xié)議》，約定由南山鋁業(yè)設立“鍛造子公司”，后續(xù)由公司收購鍛造子公司80%股權。

1月4日，長城軍工公告，安徽省國資委將其持有的公司控股股東安徽軍工集團51%股權無償劃轉至兵器裝備集團，公司實際控制人將由安徽省國資委變更為兵器裝備集團。

2022年12月23日，中直股份發(fā)布公告稱，擬發(fā)行股份向中航科工購買昌飛集團100%股權和哈飛集團100%股權并募集配套資金，交易構成重大資產重組。值得一提的是，中直股份也是中航工業(yè)集團旗下公司。

三、各軍工集團資產證券化率對比

目前我國多家軍工集團整體資產證券化率較低，十大軍工集團合計的資產證券化率不到50%，主要是由于體外均有大量研究所等優(yōu)質資產，也說明其資產證券化存在巨大空間。同時，國資委印發(fā)的《提高央企控股上市公司質量工作方案》中提出，要分類推進上市平臺建設，形成梯次發(fā)展格局。支持各類納入改革試點和改革專項工程的重點企業(yè)，以及在產業(yè)鏈、供應鏈關鍵環(huán)節(jié)和中高端領域布局的企業(yè)到相應層次資本市場上市，可注入現(xiàn)有上市公司平臺，必要的也可單獨上市。

今年預計也是國改大年，預計各大軍工集團的資產證券化率有望進一步提升，未完成完全資產證券化的平臺公司值得關注。

四、十大軍工集團相關公司最新梳理

下面是我在2022年中期做的梳理，實效性還不錯，其中用黃色和紅色標注的是基本面有支撐或邏輯硬核的公司，但這一次市場邏輯更強調“資產注入”的題材，大家注意！

個人認為，航天科工集團旗下上市公司資產注入概率更大，而航天科技集團旗下公司旗下可能有大黑馬，傳統(tǒng)的黑馬都出現(xiàn)在中國電科和中航工業(yè)旗下的上市公司。

研究方面

A股節(jié)后分化明顯，目前看，由于年報靴子落地，市場已經由以前的兌現(xiàn)復蘇主線，轉換成題材和熱點驅動主線，而在這一主線，軍工無疑是人氣最旺的方向，近期，中航電測發(fā)布公告，戰(zhàn)斗機核心公司成飛集團宣布借殼，市場普遍預計復盤后爆發(fā)“連續(xù)多個20CM一字板”，我們跟蹤軍工時間較長，繼續(xù)看好這一方向，研究跟蹤，中國航天科技集團旗下的“小市值的航天新材料平臺”的上市公司。

關鍵詞： 中航沈飛 上市公司