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觀點：一月PMI大幅回升并且重返景氣區(qū)間，一改去年四季度以來的頹勢。經(jīng)濟復蘇預期不斷加強下，復蘇或已經(jīng)拉開序幕。隨著政策不斷推進和落地，全年經(jīng)濟修復大勢所趨。當前A股估值仍處于歷史低位，在復蘇預期中，中期配置價值凸顯，看好A股整體回升的投資機會。短期，市場連續(xù)調(diào)整后出現(xiàn)積極現(xiàn)象，尤其是個股活躍以及情緒相對高漲下，隨著內(nèi)資整體的回流，指數(shù)調(diào)整有望接近尾聲。在多方向好預期未變之下，可考慮逢低做好新的低吸以及加倉的準備。

今日市場雙雙高開，開盤后展開震蕩，指數(shù)于紅盤上方運行，并于上午一度創(chuàng)日內(nèi)新高。午后，指數(shù)震蕩回落，盤中弱勢翻綠，不過尾盤一度回升，整體圍繞昨日收盤窄幅震蕩。盤面上，家用電器領漲，傳媒、房地產(chǎn)、環(huán)保以及建筑裝飾等多板塊漲幅居前，而農(nóng)林牧漁領跌，醫(yī)藥生物、社會服務以及電力設備等走低。

全天市場看，指數(shù)沒有太多的表現(xiàn)，也沒有明顯的主線，市場基本圍繞著重要會議的預期板塊以及ChatGPT概念進行炒作，但力度相對有限，持續(xù)性有待觀望。不過，指數(shù)在運行中，還是出現(xiàn)了一些積極的現(xiàn)象，或表明指數(shù)的調(diào)整已經(jīng)接近尾聲。

首先，指數(shù)調(diào)整不再階段新低。此前的幾個交易日，指數(shù)幾乎每日都會迎來春節(jié)后的調(diào)整新低，但當日指數(shù)高開后震蕩，暫時打破每日創(chuàng)階段新低的趨勢，有望給市場帶來一定的信心提振；其次，成交量開始萎縮下，短期情緒釋放逐步尾聲，尤其是短期多方不利以及階段獲利回吐需求的壓制下，這幾日的調(diào)整基本釋放結束；第三，指數(shù)表現(xiàn)不濟，個股結構性機會明顯。無論是ChatGPT概念的火爆還是百度概念的新的表現(xiàn)，指數(shù)在調(diào)整過程中，雖然沒有明確的主線，但個股整體活躍，交易機會相對明顯，市場情緒依舊向好。

這種表現(xiàn)下，指數(shù)出現(xiàn)大幅調(diào)整的可能性較低，更多的，在基本面回升預期不斷加固下，隨著階段性的回踩，資金也在調(diào)倉換股或者新的力量也在蓄勢。這點上，自從北向資金流入放緩甚至凈流出開始，實際上內(nèi)資的回流就開始顯現(xiàn)。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2月3日，兩市融資余額為14581.05億元，上周增加393.32億元，創(chuàng)近兩年單周增加金額新高。除此之外，兩市成交量整體上臺階，顯示出交投熱情的活躍性。此前北向資金的帶動下，內(nèi)資回流相對明顯，有望和北向資金一起，助推市場向好表現(xiàn)。

因此，多重跡象表明，指數(shù)這里繼續(xù)向下的空間不大。隨著經(jīng)濟復蘇預期不斷加強，在流動性相對充裕下，指數(shù)仍有繼續(xù)上行的基礎和動力。而連續(xù)調(diào)整之后，兩市情緒宣泄告一段落，在交投熱情依然活躍以及內(nèi)資回流之下，仍有新的上行的動力。建議投資者做好新的低吸的準備，在近期成長風格占優(yōu)格局下，也要留意風格再次的輪動。

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