美國(guó)經(jīng)濟(jì)可能“不著陸”,但這并非好消息 時(shí)訊
2023-02-21 09:17:06    騰訊網(wǎng)

“不著陸”意味著美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)暫停加息。

華爾街有關(guān)美國(guó)經(jīng)濟(jì)會(huì)“硬著陸”還是“軟著陸”的爭(zhēng)論出現(xiàn)了一種新說(shuō)法——經(jīng)濟(jì)“不著陸”,但“不著陸”對(duì)美股市場(chǎng)來(lái)說(shuō)并不是什么好消息。


(資料圖片)

“不著陸”指經(jīng)濟(jì)繼續(xù)處于上升軌道,但通脹難以控制,這種可能性正變得越來(lái)越大。1月份的就業(yè)數(shù)據(jù)非常強(qiáng)勁,衡量服務(wù)業(yè)的指標(biāo)也依然具有彈性,制造業(yè)和房地產(chǎn)數(shù)據(jù)在一度陷入螺旋式下降后又出現(xiàn)了復(fù)蘇跡象,通脹下降速度正在放慢。

如果經(jīng)濟(jì)繁榮、就業(yè)向好、人們的生活成本從高位緩慢下降,這一切不都是好事嗎?并不是這樣。

更多的就業(yè)機(jī)會(huì)意味著美國(guó)人可以繼續(xù)消費(fèi),最新公布的零售數(shù)據(jù)就證明了這一點(diǎn)。

雖然通脹仍在降溫,但速度正在放慢,消費(fèi)者繼續(xù)消費(fèi)將導(dǎo)致物價(jià)保持在高位,數(shù)據(jù)顯示,1月份生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)(PPI)同比上漲5.4%,雖然低于去年12月的5.8%,但高于經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測(cè)的4.9%。

此外,由于CPI遠(yuǎn)高于美聯(lián)儲(chǔ)2%的目標(biāo),而且下降速度沒(méi)有美聯(lián)儲(chǔ)希望看到的那么快,因此美聯(lián)儲(chǔ)可能不得不繼續(xù)加息。

美銀全球研究投資(BofA Global Research Investment)策略師邁克爾`哈特尼特(Michael Hartnett)說(shuō):“‘不著陸’意味著美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)暫停加息?!?/p>

事實(shí)上,如果說(shuō)美聯(lián)儲(chǔ)“轉(zhuǎn)向”是股市多頭之前的口號(hào),那么現(xiàn)在這個(gè)口號(hào)看起來(lái)與美聯(lián)儲(chǔ)沒(méi)有停止加息(更不用說(shuō)“轉(zhuǎn)向”)的意愿越來(lái)越背道而馳。

德銀(Deutsche Bank)目前預(yù)計(jì),利率峰值將從之前預(yù)測(cè)的5.1%上升到5.6%,貨幣市場(chǎng)期貨的走勢(shì)顯示,利率峰值為5.3%,較2月初的4.8%大幅上升。

實(shí)際GDP下降的可能性是經(jīng)濟(jì)衰退的預(yù)測(cè)指標(biāo),該指標(biāo)被稱為“焦慮指數(shù)”。

陰影處為經(jīng)濟(jì)衰退期

甚至更為樂(lè)觀的經(jīng)濟(jì)學(xué)家也開(kāi)始擔(dān)心,價(jià)格上漲可能仍具有粘性。Yardeni Research首席投資策略師埃德·亞德尼(Ed Yardeni)仍認(rèn)為經(jīng)濟(jì)有可能“軟著陸”,預(yù)計(jì)股市會(huì)保持強(qiáng)勁,但他同時(shí)也指出,如果通脹不能繼續(xù)保持下行趨勢(shì),風(fēng)險(xiǎn)不容忽視。

他在研報(bào)中寫(xiě)道:“美聯(lián)儲(chǔ)官員可能會(huì)得出這樣的結(jié)論:降低通脹的唯一途徑是引發(fā)經(jīng)濟(jì)衰退,也就是說(shuō),‘不著陸’可能會(huì)讓經(jīng)濟(jì)走上最終通往‘硬著陸’的漫漫長(zhǎng)路?!?/p>

投資者不必回顧太久遠(yuǎn)的過(guò)去,就能看到故事的結(jié)局,去年的熊市就是美聯(lián)儲(chǔ)以犧牲經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)為代價(jià)而不斷上調(diào)利率造成的。

Sevens Report Research創(chuàng)始人湯姆·埃薩耶(Tom Essaye)說(shuō):“‘不著陸’不會(huì)成為一個(gè)可持續(xù)的利好因素,因?yàn)樗皇峭七t了‘硬著陸’到來(lái)的時(shí)間。美聯(lián)儲(chǔ)將繼續(xù)加息,直到確信經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)正在放緩,而且經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不會(huì)對(duì)通脹構(gòu)成上行壓力。”

別忘了,千萬(wàn)不要和美聯(lián)儲(chǔ)作對(duì)。

美股開(kāi)始消化“不著陸”可能性

華爾街有“5月賣出并離場(chǎng)”的說(shuō)法,今年投資者或許應(yīng)該考慮在3月賣出。

這是因?yàn)?,隨著推動(dòng)美股市場(chǎng)從去年10月低點(diǎn)上漲約15%的敘事開(kāi)始發(fā)生變化,這輪漲勢(shì)正在失去動(dòng)力。之前的上漲是因?yàn)槭袌?chǎng)一直抱有一種希望,即通脹將減速到足以讓美聯(lián)儲(chǔ)停止加息、甚至開(kāi)始降息的程度,現(xiàn)在情況已經(jīng)發(fā)生了變化。

雖然上周公布的通脹數(shù)據(jù)比預(yù)期要高一些,但股市表現(xiàn)還不錯(cuò),隨后,上周四公布的PPI上升速度快于預(yù)期,美聯(lián)儲(chǔ)官員又談到了加息50個(gè)基點(diǎn)的可能性,股市開(kāi)始放棄對(duì)降息的期待,到了上周五,上周早些時(shí)候的大部分漲幅已經(jīng)消失殆盡。

上周標(biāo)普500指數(shù)收于4079點(diǎn),累計(jì)下跌0.3%;道指收于33827點(diǎn),累計(jì)下跌0.1%。納指小幅上漲0.6%,但較上周三高點(diǎn)下跌了2.3%,收于11788點(diǎn)。

上周美股走勢(shì)

在投資者逐漸消化經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)快于預(yù)期、但通脹更具粘性的可能性之際,股市接下來(lái)至多只會(huì)橫盤(pán)整理。SoFi投資策略主管利茲·楊(Liz Young)認(rèn)為,標(biāo)普500指數(shù)“將在4000點(diǎn)至4250點(diǎn)之間或4300點(diǎn)水平停滯不前,每當(dāng)市場(chǎng)看到一個(gè)令人鼓舞的數(shù)據(jù)時(shí),接下來(lái)都會(huì)有一個(gè)令人沮喪的數(shù)據(jù)。”

Stifel首席股票策略師巴里·班尼斯特(Barry Bannister)也認(rèn)為,標(biāo)普500指數(shù)將在4月的某個(gè)時(shí)候觸及4300點(diǎn),但這只比目前水平高出5%,更重要的是,他認(rèn)為2023年下半年盈利會(huì)走弱,隨著時(shí)間的推移,這一利空因素可能會(huì)抑制股市的上漲,甚至導(dǎo)致股市下跌。

富國(guó)證券(Wells Fargo Securities)股票策略主管克里斯托弗·哈維(Christopher Harvey)認(rèn)為,股市不會(huì)大幅回調(diào),也不會(huì)大幅走高,他為今年標(biāo)普500指數(shù)給出的目標(biāo)點(diǎn)位僅為4200點(diǎn)。

哈維建議投資者在中盤(pán)成長(zhǎng)股中尋找機(jī)會(huì),他還認(rèn)為,醫(yī)藥股比消費(fèi)必需品股更具防御性,后者已經(jīng)變得太貴了。SoFi的楊看好短期美國(guó)國(guó)債和黃金,但她警告稱,在市場(chǎng)橫盤(pán)整理時(shí)買入或賣出有其特有的風(fēng)險(xiǎn),投資者最終可能會(huì)發(fā)現(xiàn)自己在原地踏步?!?/p>

如果投資者愿意,可以買賣股票,或者可以等待前景明朗后再返場(chǎng)。

文 | 特蕾莎·里瓦斯、阿爾·魯特

編輯 | 郭力群

版權(quán)聲明:

《巴倫周刊》(barronschina)原創(chuàng)文章,未經(jīng)許可,不得轉(zhuǎn)載。英文版見(jiàn)2023年2月18日?qǐng)?bào)道“The Economy Might Not Be Crashing After All. Why a ‘No Landing’ Scenario Could Still Mean Trouble for the Stock Market”和“Sell in March and Go Away? Getting Ahead of a Sideways Market.”。

(本文內(nèi)容僅供參考,投資建議不代表《巴倫周刊》傾向;市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn),投資須謹(jǐn)慎。)

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