來(lái)源： 風(fēng)財(cái)訊

(資料圖)

編者按：2023年正值國(guó)企三年改革成果檢驗(yàn)?zāi)?、新一輪深化改革的起?shì)年，鳳凰網(wǎng)風(fēng)財(cái)訊擬啟動(dòng)國(guó)資智庫(kù)論壇、上線動(dòng)態(tài)跟蹤工具、研究樣本企業(yè)“揭瓴新國(guó)資”，面向全球華人堅(jiān)定傳播中國(guó)力量。

出品 | 鳳凰網(wǎng)風(fēng)財(cái)訊fengcaixun

作者 | 王婷婷

國(guó)企改革的兩項(xiàng)重點(diǎn)，一是專業(yè)化整合，二是產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)。而2023年，正是央國(guó)企專業(yè)化整合加碼、重組加速的“收并購(gòu)大年”。這意味著，三個(gè)歷史性的結(jié)果不容忽視：

注：專業(yè)化整合，主要是國(guó)有資本之間的并購(gòu)；產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，主要是國(guó)企打通產(chǎn)業(yè)鏈或跨界新賽道的并購(gòu)。

一、群“龍”起舞：留下來(lái)的，都是巨無(wú)霸

國(guó)央企內(nèi)部整合、國(guó)企之間整合是國(guó)資改革的重點(diǎn)之一，象吞虎、大吃大，誕生的企業(yè)也幾乎都是巨無(wú)霸型企業(yè)。

例如，1月30日，“南嶺民爆”并購(gòu)中國(guó)葛洲壩集團(tuán)旗下“易普力”股份，葛洲壩集團(tuán)為中國(guó)能建集團(tuán)子公司。“蛇吞象”的反向并購(gòu)落地，易普力借殼南嶺民爆上市，可以直接問(wèn)鼎民爆行業(yè)龍頭，成為中國(guó)能建民爆業(yè)務(wù)最大的獨(dú)立上市平臺(tái)，坐穩(wěn)領(lǐng)域頭部位。

1月14日，三峽集團(tuán)旗下中國(guó)水利電力對(duì)外有限公司擬重組，中國(guó)水利電力成為中交集團(tuán)的全資子公司。

1月10日，國(guó)家電網(wǎng)旗下“國(guó)能生物”重組，國(guó)能生物成為國(guó)家電投子公司，坐穩(wěn)生物質(zhì)發(fā)電領(lǐng)域頭部位置。1月10日，中國(guó)電建將旗下醫(yī)療機(jī)構(gòu)加入通用技術(shù)集團(tuán)。

剛過(guò)去的2022年，收并購(gòu)的案例更多，例如陜煤股份收購(gòu)神南礦業(yè)、中航電子（換股）吸收合并中航機(jī)電、徐工機(jī)械吸收合并母公司徐工有限等…整合之下，單一企業(yè)的體量規(guī)模加速擴(kuò)增。

還有全新組建或改名而來(lái)的新央企，例如中國(guó)三峽集團(tuán)與蒙能集團(tuán)合作成立新能源專業(yè)公司；2022年7月25日，中國(guó)礦產(chǎn)資源集團(tuán)有限公司在北京揭牌成立；12月，“有研科技集團(tuán)有限公司”更名為“中國(guó)有研科技集團(tuán)有限公司”…

近十年國(guó)資委監(jiān)管的央企數(shù)量從117家調(diào)整至目前的98家，雖然數(shù)量減少，但可以說(shuō)，央企改革中留下來(lái)的，都是巨無(wú)霸，而巨無(wú)霸大多都是行業(yè)龍頭。

二、新生力量：新成立近70家國(guó)企 全國(guó)格局將變

央企大規(guī)模重組，地方國(guó)企也不例外。據(jù)國(guó)資智庫(kù)不完全統(tǒng)計(jì)，2022年成立的中央企業(yè)、省市自治區(qū)直屬國(guó)有企業(yè)（二級(jí)子企業(yè)及以上企業(yè)）有近70家。

各地國(guó)資層面，也有諸多新成立的公司，其中河南省揭牌企業(yè)數(shù)量最多（10家），其次為安徽?。?家）、湖南省（7家）。

三、紓困時(shí)代：救民企的，普遍是國(guó)資

據(jù)新財(cái)富統(tǒng)計(jì)，2022年的TOP10并購(gòu)交易，7個(gè)都是由國(guó)有資本主導(dǎo)的，交易金額總計(jì)超4009億元，占前十大交易總額的78.42%。

2022年，國(guó)資參與民企重組、入手行業(yè)紓困的案例非常多。

例如螞蟻消費(fèi)金融（花唄、借唄運(yùn)營(yíng)主體）引入6名新股東，增資105億元，其中第二大股東杭金數(shù)科、第七大股東農(nóng)信集團(tuán)，都是國(guó)有企業(yè)。截止2023年1月7日公告，馬云擁有阿里巴巴的投票權(quán)降至6.208％，退出螞蟻集團(tuán)的實(shí)控席。

例如山東黃金收購(gòu)“銀泰黃金”，成為金礦巨頭；佛山市國(guó)資委接盤踩雷恒大的“文科園林”，深圳市國(guó)資委接盤同樣被恒大拖累的“兆馳股份”， 紫金礦業(yè)收購(gòu)陽(yáng)光城老板龍騰蛟手中的“龍凈環(huán)?！?...

2023年也是一個(gè)大年，國(guó)資接盤、參與民企重組會(huì)持續(xù)開展。

2023年1月，建發(fā)股份以現(xiàn)金方式收購(gòu)紅星美凱龍不超過(guò)30%的股份，這意味著家居第一股的實(shí)際控制人，由私人老板變成了廈門國(guó)資。

2023年1月，消息稱融創(chuàng)找來(lái)廣州國(guó)資委控股國(guó)企越秀集團(tuán)，以超200億合作的形式找資方股東，但這一消息尚未得到官方確認(rèn)。實(shí)際上，2022年融創(chuàng)與武漢城建、珠海華發(fā)等國(guó)企的合作，都涉及部分項(xiàng)目的出售、引資與合作盤活。

2023年2月，流傳近一年的奧園健康29.9%股權(quán)出售消息，買家從山東國(guó)資旗下的山東能源，變?yōu)閺V東國(guó)資旗下國(guó)企。

據(jù)Wind公告統(tǒng)計(jì)，2022年約有24家民營(yíng)上市公司被國(guó)資收購(gòu)，其中山東國(guó)資參與7宗收購(gòu)，出現(xiàn)頻率最高，其次是廣東國(guó)資。而借助國(guó)資的優(yōu)勢(shì)，這些民企2023年重生逆轉(zhuǎn)，值得期待。

四、攪動(dòng)資本：更多國(guó)企上市，新“白馬股”躍躍欲試

為深入推進(jìn)國(guó)資優(yōu)化和結(jié)構(gòu)調(diào)整，重組整合后的大國(guó)資，不少是有上市要求的。

例如2月7日，2023 年上海市國(guó)資國(guó)企改革發(fā)展暨黨建工作會(huì)議就明確指出，上海要推動(dòng)一批符合國(guó)家戰(zhàn)略、市場(chǎng)認(rèn)可度高的企業(yè)上市。

2023年股市（尤其是A股）或迎接更多巨無(wú)霸型的行業(yè)白馬股。

例如在2023年1月全新亮相的“中交六家設(shè)計(jì)院”，目前中國(guó)交建發(fā)布公告稱，公司董事會(huì)審議通過(guò)了中國(guó)交建分拆下屬公司“中交集團(tuán)”旗下六家子公司的重組上市議案。

這六家子公司（即中交公規(guī)院、中交一公院、中交二公院、市政西南院、市政東北院、中交能源院），將整體置入上市公司“甘肅祁連山水泥集團(tuán)股份有限公司”實(shí)現(xiàn)借殼上市，上市公司祁連山由水泥行業(yè)轉(zhuǎn)型到工程設(shè)計(jì)咨詢行業(yè)，上市公司的控股股東和實(shí)控人由中國(guó)建材集團(tuán)變更為中交集團(tuán)。

這意味著，A股市場(chǎng)有望誕生最大的建筑設(shè)計(jì)院，祁連山也可能成為A股最大的建筑設(shè)計(jì)白馬股。有券商研究員預(yù)測(cè)，上市后祁連山預(yù)計(jì)市盈率10倍-15倍，估值有望大幅拉升。

據(jù)新財(cái)富統(tǒng)計(jì)，2022年國(guó)內(nèi)上市公司重大資產(chǎn)重組項(xiàng)目超過(guò)200起。“A收A” 交易在2020-2022年發(fā)生32起，其中2022年的項(xiàng)目數(shù)是前兩年之和；要約收購(gòu)項(xiàng)目數(shù)也創(chuàng)下近3年的新高，為14起。

三年的高頻收購(gòu)后，2023年將是檢驗(yàn)這些收購(gòu)重組成績(jī)的時(shí)刻，一大波無(wú)法忽視的行業(yè)龍頭型國(guó)企，或轟轟烈烈攪動(dòng)股市。

國(guó)資啟示錄·論壇預(yù)告

2月21日10:00【揭瓴新國(guó)資·風(fēng)財(cái)訊云答匯】邀約中國(guó)企業(yè)聯(lián)合會(huì)研究部主任郝玉峰、上海國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)研究院院長(zhǎng)羅新宇、清華大學(xué)中國(guó)現(xiàn)代國(guó)有企業(yè)研究院研究總監(jiān)周麗莎、中國(guó)企業(yè)改革與發(fā)展研究會(huì)原副會(huì)長(zhǎng)李錦分享數(shù)十年思想精髓，以創(chuàng)新發(fā)展方法論為國(guó)資改革帶來(lái)深刻啟事。

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