中新經(jīng)緯3月28日電 (林琬斯)在1995年的電視劇作品《武則天》中，武則天的扮演者劉曉慶從15歲到80多歲的妝容均出自毛戈平之手，這讓彼時步入40歲的劉曉慶逆齡重現(xiàn)青春。一炮而紅后，毛戈平的化妝技術被稱為“亞洲邪術”“換頭術”。

2000年，毛戈平創(chuàng)立了毛戈平化妝品股份有限公司(為區(qū)別于“毛戈平”，公司下稱毛戈平股份)。近日，毛戈平股份更新了招股書。不過，從2016年首次遞交招股說明書，2017年提交更新版本，再到2021年首發(fā)過會，卻一直沒有拿到批文。這中間經(jīng)歷了什么？

化妝師賣美妝產(chǎn)品 年入16億

(資料圖)

招股書顯示，毛戈平有三十多年為明星化妝及藝術造型經(jīng)驗，為公司創(chuàng)始人及董事長、總經(jīng)理。1983年至1998年，毛戈平曾任職浙江省越劇團。據(jù)毛戈平官網(wǎng)與媒體報道，毛戈平在越劇團并不是化妝師，而是一名演員，因為崗位需要轉行戲劇化妝，后求學于上海戲劇學院化妝專業(yè)，再是與演員劉曉慶結識、走紅。

毛戈平將戲劇化妝的基本技法，加上油畫藝術手法和時尚因素的融合，變成全新的光影化妝藝術，在《武則天》《火燒阿房宮》兩部劇里表現(xiàn)出來。

借助自身的技術優(yōu)勢，2000年，毛戈平創(chuàng)辦了化妝品公司，主要靠出售護膚彩妝產(chǎn)品盈利。

2000年7月，毛戈平在杭州以個人名字創(chuàng)建高端美妝品牌“MAOGEPING”，開創(chuàng)了中國化妝師創(chuàng)建自有品牌先河，2000年10月創(chuàng)建浙江毛戈平形象設計藝術學校。

據(jù)了解，毛戈平股份的化妝品包括彩妝與護膚兩大品類，具體包括“MAOGEPING”與“至愛終生”兩個品牌。其中，“MAOGEPING”品牌以公司毛戈平的名字命名，是公司的核心品牌?！癕AOGEPING”品牌定位為高端品牌，目前以中高端百貨專柜直營模式和電商銷售為主，是面向都市女性的本土高端化妝品品牌。

2020年至2022年，“MAOGEPING”品牌分別實現(xiàn)收入7.54億元、12.78億元、15.72億元，占比分別為87.57%、90.95%、95.24%。收入和占比均呈增長趨勢，并對“MAOGEPING”品牌趨于依賴。

“至愛終生”品牌以經(jīng)銷模式為主，定位于二、三線城市的女性消費者，致力于提升公司產(chǎn)品的覆蓋群體及銷售區(qū)域。

相較于“MAOGEPING”品牌，“至愛終生”品牌在產(chǎn)品收入結構中的存在感較弱。2020年至2022年，“至愛終生”品牌分別實現(xiàn)收入3965.94萬元、5045.52萬元、2899.25萬元，占比分別為4.60%、3.59%、1.76%。

另外，從2000年開始，毛戈平股份也在杭州、北京、上海等9座城市通過子/分公司開展化妝技能培訓業(yè)務。報告期內(nèi)，毛戈平股份來自化妝培訓業(yè)務的收入分別為6128.15萬元、7129.96萬元和4609.05萬元，收入占比分別為7.11%、5.08%和2.79%，逐年減少。

不過招股書披露，在諸多課程中，最便宜的是美甲課程和專業(yè)造型階段課程，學制均為半年，學費為3500元，經(jīng)考核合格頒發(fā)結業(yè)證書；最貴的是一年半學制的形象設計與藝術特色課程，價格3.38萬元，經(jīng)考核合格頒發(fā)畢業(yè)證書。

一位持續(xù)4年使用毛戈平彩妝的消費者告訴中新經(jīng)緯，在她看來，毛戈平的彩妝特別需要嫻熟的上妝技巧才能達到“換頭”的效果。不少網(wǎng)友也評論稱，“毛戈平產(chǎn)品要配合毛戈平使用”“建議直接把頭寄給毛戈平老師”。

在多方面業(yè)務的加持下，2020年至2022年，毛戈平股份的營收與凈利逐年走高，分別實現(xiàn)營業(yè)收入8.82億元、14.31億元、16.82億元，凈利潤分別為1.98億元、3.27億元和3.49億元。

毛利率方面，2021年與2020年，毛戈平股份的綜合毛利率比歐萊雅、資生堂、貝泰妮等同行業(yè)上市公司高。2020年至2022年，公司主營業(yè)務毛利率分別為82.92%、81.82%及 82.52%，單是“MAOGEPING”系列產(chǎn)品毛利率就高達84%以上，“至愛終生”品牌的毛利率在67%以上，培訓業(yè)務毛利率在32%以上。

依賴外協(xié)加工

毛戈平股份主營業(yè)務毛利率能夠達到80%以上，或許與其外協(xié)加工模式有關。

根據(jù)招股書，毛戈平股份目前并未建設自身的化妝品生產(chǎn)設施，產(chǎn)品的生產(chǎn)主要通過外協(xié)加工模式進行，其中生產(chǎn)方式包括委外加工、外協(xié)定制和外購。

具體來看，在委外加工模式下，毛戈平股份向外協(xié)廠商提供已經(jīng)采購好的料體及包裝材料，外協(xié)廠商檢驗合格后，執(zhí)行灌裝、包裝等程序生產(chǎn)出產(chǎn)成品；外協(xié)定制模式下，公司向外協(xié)廠商提供包裝材料，外協(xié)廠商進行定制一體化的生產(chǎn)，通過生產(chǎn)料體并灌裝、包裝等程序生產(chǎn)出產(chǎn)成品，交付給公司；外購模式下，公司主要采購部分化妝工具，如刷、眉筆、海綿等產(chǎn)品。供應商交付的產(chǎn)成品公司進行抽樣檢測，合格后方可入庫。

毛戈平股份也坦言，一旦外協(xié)加工商或產(chǎn)品供應商在生產(chǎn)環(huán)節(jié)出現(xiàn)事故、或產(chǎn)品質(zhì)量出現(xiàn)問題、或產(chǎn)品供應不足、或產(chǎn)品供應不及時，均會對公司的品牌形象以及當期業(yè)績造成不利影響。

毛戈平股份認為，通過委托加工化妝品，可以減少人工及固定資產(chǎn)投入，降低生產(chǎn)費用，提高資金使用效率，且有更充分的精力研發(fā)產(chǎn)品。

中新經(jīng)緯梳理招股書發(fā)現(xiàn)，毛戈平股份的研發(fā)投入與國際一線品牌仍然存在差距。

在外協(xié)加工的模式下，2020年至2022年，毛戈平股份的研發(fā)費用分別為1067.04萬元、1370.30萬元和1456.20萬元，占營業(yè)收入的比例分別為1.21%、0.96%和0.87%。

同時，從同行業(yè)上市公司研發(fā)費用率看，以2021年為例，歐萊雅、資生堂、歐舒丹、貝泰妮等公司的研發(fā)費用率分別為3.45%、2.47%、1.06%、2.81%，均高于毛戈平股份。

對于研發(fā)費用率較低，毛戈平股份解釋稱，公司研發(fā)團隊以設計、展現(xiàn)及應用為研發(fā)方向，著重研發(fā)流行元素、色彩、使用效果、外觀創(chuàng)意及展示方式等內(nèi)容，并結合東方人膚質(zhì)和面部結構特點，對原料的水油性、香氣、粉體細度、色澤等進行改進調(diào)整，注重研發(fā)人員的行業(yè)積累和實踐經(jīng)驗，而同行業(yè)化妝品企業(yè)以化妝品原料、生物技術、化妝品配置工藝等研發(fā)為主，公司與其相比物料投入少、設備需求少。

毛戈平股份坦言存在競爭劣勢稱，目前，公司在研發(fā)領域投入購買研發(fā)設備以及招募高端的研發(fā)人員的資金量有限，難以達到國際化妝品集團所擁有的研發(fā)實力以及產(chǎn)品更新?lián)Q代的速度。

此次IPO，毛戈平的募資金額從2016年的5.12億元提升至11.21億元，主要用于渠道建設及品牌推廣、研發(fā)中心建設、信息系統(tǒng)升級建設、形象設計培訓機構建設等。其中，毛戈平股份計劃將超七成的募資款用于渠道建設及品牌推廣。

擱淺七年，與九鼎集團有關？

事實上，憑借高超的“換頭”化妝手法，毛戈平在社交平臺上展示妝教，打造個人IP，其個人已經(jīng)成為公司的招牌。其中，毛戈平入駐B站后，用15個視頻俘獲了87萬粉絲，播放量最高的一個視頻為“嚴重淚溝如何修飾，骨相、中庭長問答”，達到234.9萬。

招股書先坦言，毛戈平先生對公司的經(jīng)營產(chǎn)生較大的影響。如果毛戈平先生未來減持、轉讓其持有的公司股份或不再參與公司的經(jīng)營管理工作，可能會對公司業(yè)務發(fā)展造成不利影響。

據(jù)了解，毛戈平與妻子汪立群直接持有公司53.71%的股權，并通過帝景投資、嘉馳投資間接持有公司1.74%的股權，為公司的控股股東、實際控制人。

另外，中新經(jīng)緯發(fā)現(xiàn)，毛戈平最大的外部股東為九鼎集團旗下的蘇州浦申九鼎投資中心(有限合伙)(下稱浦申九鼎)，浦申九鼎持有公司10%的股權，位列毛戈平股份前十大股東陣營。

值得注意的是，2018年，九鼎集團發(fā)布公告稱，因涉嫌違反證券法律法規(guī)，公司受到中國證監(jiān)會的立案調(diào)查。2021年，九鼎集團時任董事長吳剛因涉嫌違反基金相關法律法規(guī)而被中國證監(jiān)會立案調(diào)查。

2023年2月，九鼎集團披露稱，收到中國證監(jiān)會出具的《市場禁入決定書》以及《行政處罰決定書》，因吳剛作為九泰基金實際控制人、九泰基金董事，干預基金經(jīng)營活動，授意九泰基金通過九泰久利買入“三維絲”，并指示九泰基金對九泰久利啟動清算程序，中國證監(jiān)會決定對吳剛采取5年市場禁入措施，同時處以100萬元罰款。

巧合的是，自2017年9月收到反饋意見后，毛戈平直至2023年3月才重新更新招股書。這不禁使市場浮想聯(lián)翩：毛戈平選擇再度遞表的時間，與處罰落地是否有關系？

22日，中新經(jīng)緯就相關問題先后致電、致函毛戈平董秘辦，截至發(fā)稿，并未得到回復。

深圳中金華創(chuàng)基金董事長龔濤對中新經(jīng)緯表示，監(jiān)管層對擬上市公司審查的主要對象是實際控制人和重要股東，如有違法記錄，屬于法律瑕疵，上市審核過程中原則上不得發(fā)生股權變動，如有變動須撤回材料，重新申報。

他分析稱，九鼎集團并不是毛戈平股份的實際控制人，但屬于公司重大股東。九鼎集團處罰未落地前，不確定其持有毛戈平股份是否會變動或牽連大股東，所以擬上市公司一直在等待結果。但從處罰決定書看，九鼎集團涉嫌違法違規(guī)事實并不涉及毛戈平股份，毛戈平股份上市過程中或有的股權障礙已經(jīng)剔除，負面影響已經(jīng)消除，毛戈平股份可以繼續(xù)推進IPO進程。

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