(一)本周觀點(diǎn)

在全球經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期不斷升溫疊加地緣政治沖突短期難以緩和,使得2023年黃金以強(qiáng)勢(shì)開局。我們知道過去幾周,黃金價(jià)格節(jié)節(jié)攀升;2023年一季度黃金上漲8.20%,這也是連續(xù)第二個(gè)季度上漲。

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進(jìn)入三月份以后,在歐美銀行業(yè)"灰犀牛"沖擊下,導(dǎo)致全球市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好驟降,市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒急劇升溫,黃金的避險(xiǎn)屬性被激活,資金瘋狂涌入黃金市場(chǎng)推動(dòng)金價(jià)暴漲,從而刺激黃金上漲。隨著金價(jià)大漲,消費(fèi)者瘋狂"囤貨",二級(jí)市場(chǎng)黃金相關(guān)資產(chǎn)也十分火爆,各國(guó)央行則積極"囤貨",增加黃金儲(chǔ)備。

上周國(guó)際黃金價(jià)格雖然只上漲了0.27%,但是4月份黃金期貨上漲0.62%,這是連續(xù)第二個(gè)月上漲,也是過去六個(gè)月里第五次上漲。作為對(duì)比,3月份黃金上漲7.66%。

近幾個(gè)月在美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策面臨轉(zhuǎn)向、經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂、央行購(gòu)金及全球去美元化等利多因素的共同提振下,金價(jià)已處于歷史性高位區(qū)間,最近幾周回落不少。短期美國(guó)制造業(yè)再創(chuàng)新低,表明美國(guó)經(jīng)濟(jì)硬著陸概率較高,同時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)緊縮周期已經(jīng)接近尾聲。

盡管黃金被視為對(duì)沖經(jīng)濟(jì)不確定性的避風(fēng)港,但是美國(guó)通貨膨脹壓力頑固,可能導(dǎo)致美聯(lián)儲(chǔ)延長(zhǎng)貨幣緊縮政策,從而削弱非計(jì)息黃金的吸引力。目前市場(chǎng)認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)在5月2日到3日會(huì)議上加息25基點(diǎn)的可能性為87%。

今年3月份銀行業(yè)危機(jī)爆發(fā)后,黃金曾在4月中旬升高至2063.4美元,同時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)布份詳細(xì)報(bào)告,對(duì)其未能在美國(guó)硅谷銀行倒閉前發(fā)現(xiàn)問題并推動(dòng)解決方案發(fā)表了措辭嚴(yán)厲的評(píng)估,并承諾加強(qiáng)監(jiān)管和制定更嚴(yán)格的規(guī)則。

上周,因第一共和銀行事件重燃市場(chǎng)擔(dān)憂情緒,作為避險(xiǎn)貨幣的美元一度上逼102大關(guān)上方,但此后又因市場(chǎng)再定價(jià)美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期,美元指數(shù)重新在102下方震蕩。周四以及周五晚公布的美國(guó)第一季度核心PCE物價(jià)指數(shù)年化季率初值和3月PCE數(shù)據(jù)均超預(yù)期,再次短線提振美元指數(shù)。

目前美聯(lián)儲(chǔ)任務(wù)是解決美國(guó)經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定金融狀況,但目前面臨著試圖僅使用一種政策工具,也就是調(diào)整聯(lián)邦基金利率,以實(shí)現(xiàn)價(jià)格穩(wěn)定、增長(zhǎng)穩(wěn)定和金融穩(wěn)定,通脹正在放緩,但仍遠(yuǎn)高于美聯(lián)儲(chǔ)2%的目標(biāo),這讓美聯(lián)儲(chǔ)在決定下一步政策舉措時(shí)陷入困境。

本周將公布非常重要的美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議結(jié)果,對(duì)大宗商品影響比較大,同時(shí)非農(nóng)數(shù)據(jù)也將公布,都是重磅數(shù)據(jù),未來貴金屬如何運(yùn)行,值得重點(diǎn)關(guān)注。不過周一到周三,國(guó)內(nèi)五一假期休市三天,周四正常交易。

綜合所述,對(duì)于貴金屬后市,小褚還是認(rèn)為繼續(xù)逢高做空比較好,空單繼續(xù)持有;個(gè)人觀點(diǎn),投資有風(fēng)險(xiǎn),入市需謹(jǐn)慎,僅供大家參考!

(二)行情回顧

上周國(guó)際金價(jià)開盤1992美元/盎司,盤中最高價(jià)2020.2美元/盎司,最低價(jià)1982美元/盎司,收盤價(jià)1999.4美元/盎司,上漲5.3美元,漲幅0.27%。

國(guó)內(nèi)上海黃金期貨主力,開盤價(jià)442.22元/克,最高450.1元/克,最低價(jià)439.56元/克,收盤價(jià)445.2元/克,上漲2.7元/克,漲幅0.61%;白銀主力開盤價(jià)5650元/千克,最高價(jià)5682元/千克,最低5532元,收盤價(jià)5619元/千克,漲幅0.18%。

(三)基本面動(dòng)態(tài)

(1)周度消息：

周一,黃金期貨上漲,受益于美元以及國(guó)債收益率下跌。全天金價(jià)在狹窄的區(qū)間內(nèi)波動(dòng),因?yàn)榻灰讍T將注意力轉(zhuǎn)向本周可能影響美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策決定的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。

2023年一季度,全球央行維持對(duì)黃金的凈買入。中國(guó)人民銀行自2022年11月至2023年3月連續(xù)五個(gè)月增持黃金,其中一季度合計(jì)增持黃金57.85噸。截至3月底,我國(guó)黃金儲(chǔ)備達(dá)到2068.38噸。

2023年第一季度全國(guó)黃金消費(fèi)量291.58噸,與2022年同期相比增長(zhǎng)12.03%。其中:黃金首飾189.61噸,同比增長(zhǎng)12.29%;金條及金幣83.87噸,同比增長(zhǎng)20.47%;工業(yè)及其他用金18.10噸,同比下降16.90%。

周二黃金期貨連續(xù)第二日上漲,因?yàn)閭找媛始眲』芈?抵消了美元走強(qiáng)的壓力。投資者在等待本周晚些時(shí)候公布的一系列美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù),從中判斷美聯(lián)儲(chǔ)接下來的貨幣政策立場(chǎng)。

周三,芝加哥商品交易所的黃金期貨沖高回落,因?yàn)閲?guó)債收益率回升,市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)集中在即將公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。周三早盤,圍繞美國(guó)銀行業(yè)動(dòng)蕩的擔(dān)憂曾支持金價(jià)上漲。

周三,美國(guó)地區(qū)銀行第一共和銀行的股價(jià)跌至歷史最低,此前有報(bào)道稱美國(guó)政府不愿干預(yù)對(duì)這家陷入困境的銀行的救助過程。

瑞士海關(guān)數(shù)據(jù)顯示,2023月份向中國(guó)(大陸地區(qū))出口的黃金67,316公斤,高于2月份的57,990公斤,也高于去年3月份的11,000公斤。

3月份瑞士對(duì)我國(guó)香港特區(qū)的黃金出口量為17,507公斤,低于2月份的25,265公斤,但是遠(yuǎn)高于2022年3月份的55公斤。

周四黃金期貨上漲,但是從早盤高點(diǎn)回落,因?yàn)槊涝沟磸?。由于美?guó)通脹數(shù)據(jù)超出預(yù)期,市場(chǎng)預(yù)期下周美聯(lián)儲(chǔ)將會(huì)加息。

周四美國(guó)商務(wù)部公布的數(shù)據(jù)顯示,美國(guó)第一季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)1.1%,低于市場(chǎng)預(yù)期的增速。但是市場(chǎng)更為關(guān)注通脹數(shù)據(jù)超出預(yù)期,這促使投資者轉(zhuǎn)向美元,導(dǎo)致黃金未能站在2000美元以上。美元走強(qiáng)使得黃金對(duì)持有其他貨幣的買家來說更加昂貴。

周五黃金期貨企穩(wěn),國(guó)債收益率下跌提供支撐。美國(guó)銀行業(yè)動(dòng)蕩持續(xù),有助于提高黃金作為避風(fēng)港資產(chǎn)的吸引力,盡管美國(guó)通脹高企加強(qiáng)了下周美聯(lián)儲(chǔ)加息的押注。

周五,美國(guó)國(guó)債收益率下跌,因?yàn)閿?shù)據(jù)顯示美國(guó)通脹放緩且消費(fèi)者支出保持穩(wěn)定;國(guó)債收益率降低將會(huì)降低持有非計(jì)息黃金的機(jī)會(huì)成本。

美國(guó)數(shù)據(jù)顯示,3月份美國(guó)個(gè)人消費(fèi)支出(PCE)價(jià)格指數(shù)上漲0.1%,低于2月份的上漲0.3%;3月份的同比漲幅為4.2%,低于2月份的同比漲幅5.1%;與此同時(shí),3月份美國(guó)消費(fèi)者支出數(shù)據(jù)保持不變,而2月份的數(shù)據(jù)向下修正為增長(zhǎng)0.1%。

(2)黃金ETF 和美元指數(shù)

【黃金ETF持倉】截止到4月27日,較上一日減少3.76噸,當(dāng)前持倉為926.28噸。

我們知道美元指數(shù)和黃金價(jià)格長(zhǎng)期呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)性,美元與黃金作為全球的避險(xiǎn)工具,兩者具有較強(qiáng)的相互替代關(guān)系,且黃金以美元計(jì)價(jià),所以兩者走勢(shì)往往呈現(xiàn)高度負(fù)相關(guān)。

美元走強(qiáng)拖累了海外投資者對(duì)美元定價(jià)的黃金的需求,而國(guó)債收益率提高則提高了持有非計(jì)息黃金的機(jī)會(huì)成本。4月14日美元指數(shù)最低為100.78,創(chuàng)一年來的低點(diǎn)。隨后美聯(lián)儲(chǔ)官員的鷹派言論推動(dòng)美元和國(guó)債收益率反彈,近幾日震蕩運(yùn)行。

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