每經記者：劉明濤????每經編輯：肖芮冬

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先揚后抑，整個6月A股走出“過山車行情”，不過在6月最后的收官一周，市場觸底反彈，滬深創(chuàng)三大股指基本處于收平狀態(tài)，市場展現出良好的韌性。

截至6月底，今年上半年A股行情也畫上句號，每經品牌100指數6月以上漲4.72%領漲三大股指，重新回到上升的軌道之中。

7月市場有望企穩(wěn)走強

6月初指數保持震蕩整理走勢，隨后小幅震蕩走高，不過漲勢未能延續(xù)，滬指走出四連陰，但臨近月末，滬指再度走強，最終收復3200點。截至6月30日，上證指數月K線下跌0.08%、深證成指月K線上漲2.16%、創(chuàng)業(yè)板指月K線上漲0.98%，每經品牌100指數則月漲4.72%，以896點報收，表現搶眼。行業(yè)方面，家用電器、通信、汽車、機械設備和電力設備等板塊處于漲幅前列。

從7月份的市場環(huán)境來看，海外市場方面，全球需求總量回落，海外“鷹聲”再起。國內市場方面，經濟仍處于弱復蘇狀態(tài)，隨著LPR利率下降疊加穩(wěn)增長政策接續(xù)落地，經濟有望延續(xù)持續(xù)回升的勢頭。

資金方面，當前經濟增長仍將會被放置在較高的優(yōu)先級上，貨幣政策將延續(xù)精準有力的基調以支持經濟漸進修復，流動性將保持合理充裕。

東莞證券指出，從技術面來看，6月指數震蕩整理，但滬指最終仍站上3200點，或指向指數在3200點附近有較強的支撐?？紤]到當前市場估值仍有較高性價比，而LPR利率下降疊加穩(wěn)增長政策接續(xù)落地，隨著拋壓不斷釋放，大盤有望企穩(wěn)走強，關注穩(wěn)增長政策落地細則和7月的政治局會議對下階段經濟部署情況。

行業(yè)方面，有券商指出，房地產市場復蘇大勢并未改變，且優(yōu)質房企的銷售低點、業(yè)績低點均已過去。經歷了近兩個月的熱度回歸期、政策空窗期，地產股已經跌出了β空間，板塊已非常具備性價比。

房地產探尋新機遇

今年2、3月份，此前因為疫情壓抑的住房需求快速釋放，房地產市場出現超預期修復。進入二季度市場再度轉弱。從統(tǒng)計局公布的數據來看，5月份，在統(tǒng)計基數調減以及去年低基數的情況下，商品房銷售面積同比增速依然轉負。而在銷售放緩后，房價上漲動力也隨之減弱。新房環(huán)比漲幅回落，二手房環(huán)比轉跌。值得一提的是，5月房地產開發(fā)景氣指數（簡稱國房景氣指數）為94.56，結束了自2023年1月以來連續(xù)上漲的態(tài)勢，距離本輪下跌周期以來的景氣低點僅有很小差距。高頻數據跟蹤顯示，6月30大中城市新房銷售環(huán)比延續(xù)回落趨勢，市場回暖步伐幾近停滯。

由此可見，在堅持“房住不炒”的基調下，銷售轉弱后政策出臺預期增強，但再度放松的空間有限。

就本輪周期來看，目前政策放松已達8~18個月，預計后續(xù)大概率超過2014年周期的19~25個月，政策友好期更長。但2023年初至今，政策偏向托底式放松，二季度需求端放松頻次和力度均走弱；同時，行業(yè)基本面更弱于以往周期，但政策限制又強于以往，綜合導致了目前政策放松傳導至地產銷售復蘇仍有梗阻。

申萬宏源分析指出，后續(xù)房地產行業(yè)政策出臺需要長短期統(tǒng)籌兼顧、供需兩端共同發(fā)力，短期需要有效政策應對。比如，需求政策支持從剛需擴至改善，并穩(wěn)住房價預期；供給政策重在保項目更保主體，并給予長期穩(wěn)定預期；而長期需要長效制度優(yōu)化。

綜上，我國房地產需求端短期銷售呈現超跌、但中期需求仍有支撐，而供給端呈現供給主體過度出清、中期行業(yè)供給亟待修復，預計供需兩端政策仍將更加積極支持，尤其考慮多項宏觀數據和地產數據的走弱，房地產行業(yè)政策有望進一步迎來優(yōu)化；預計市場中核心城市的銷售也將逐步改善，格局優(yōu)化下優(yōu)質房企成長空間打開，將受益于政策放松和格局優(yōu)化雙重利好。

龍頭企業(yè)復蘇正當時

從本周每經品牌100指數成分股表現來看，家電板塊繼續(xù)保持強勁復蘇態(tài)勢，海信家電、TCL科技等漲幅靠前，而汽車板塊也在新能源集體反彈下，整體表現不錯。另外值得關注的便是房地產板塊，雖然個股絕對漲幅一般，但整體出現明顯反彈跡象。

資料顯示，萬科A耕耘房地產開發(fā)行業(yè)30余年，歷經多輪周期，開發(fā)實力領先，全國化布局品牌認可度高銷售規(guī)模始終位于行業(yè)前三。

近年來，持續(xù)的供給側調控已改變了房地產規(guī)則，行業(yè)進入到管理紅利時代，考慮到萬科A穩(wěn)健的資產負債表和運營管理方面能力，預計公司將在行業(yè)供給出清格局優(yōu)化背景下具有一定發(fā)展優(yōu)勢。

華潤置地則作為央企龍頭開發(fā)商，信用優(yōu)勢明顯，融資渠道暢通，土地儲備充沛，開發(fā)業(yè)務的銷售表現和拿地強度都具備相對較強的韌性，2022年銷售排名提升至第四位，市占率也首次破2%，進一步夯實了行業(yè)地位；投資物業(yè)穩(wěn)健發(fā)展，租金收入有望重拾上漲趨勢。同時，公司率先打開保租房REITs融資新渠道，引導行業(yè)向新模式轉型，未來公司將繼續(xù)受惠于公募REIT的業(yè)務前景及先發(fā)優(yōu)勢。

而龍湖集團則公司布局核心一二線城市，將率先享受到本輪城市周期復蘇。公司2022年土地投資力度依然達到35%的水平，拿地主要集中在一二線城市。截至2022年底，公司土儲去化周期預計在3~4年。經歷2022年的需求下行，一二線城市基本處于周期底部，2023年將率先出現復蘇，帶來公司的銷售同樣改善。

另一方面，龍湖集團是為數不多并無計提大量存貨跌價減值準備的公司。盡管公司土儲持續(xù)處于下降狀態(tài)，但是在行業(yè)過渡期，依然能夠保障銷售和去化，以及凈資產的安全性，并實現業(yè)務結構的調整。當前多航道業(yè)務已基本實現自我循環(huán)，對主航道住宅開發(fā)業(yè)務的依賴度降低，公司繼續(xù)實現穩(wěn)健轉型發(fā)展。

每日經濟新聞

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