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騰訊新聞《一線(xiàn)》 作者 厲海

7月6日中午，高盛針對(duì)近日發(fā)布的中國(guó)銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)研報(bào)做出回應(yīng)，稱(chēng)其在7月4日發(fā)布的銀行及地方政府債務(wù)的相關(guān)研報(bào)中認(rèn)為，如果地方債務(wù)被允許展期，則違約風(fēng)險(xiǎn)可控。隨著地方債務(wù)余額繼續(xù)增長(zhǎng)，高盛預(yù)期存量債務(wù)展期及新增債務(wù)均會(huì)面臨利率下行，從而帶來(lái)利息收入損失。

但由于地方債務(wù)中的債券部分有稅收和資本節(jié)省，更高的債券占比，可以有效幫助銀行減少利息收入下滑對(duì)利潤(rùn)帶來(lái)的影響。因此，地方債務(wù)中債券占比也是銀行利潤(rùn)增長(zhǎng)分化的重要影響因素。

來(lái)自高盛的人士指出，研報(bào)詳細(xì)分析了銀行運(yùn)營(yíng)盈利的多個(gè)方面，且涉及評(píng)級(jí)的有12家銀行，覆蓋范圍僅為當(dāng)前A股42家上市銀行中三成，集中在國(guó)有大行和部分股份制銀行之間。高盛在對(duì)上述12家銀行評(píng)級(jí)中，有5家給予“賣(mài)出”，4家“買(mǎi)入”，還有3家為中性評(píng)級(jí)。買(mǎi)入和中性合計(jì)為7家，并非是“做空”中國(guó)銀行業(yè)。

騰訊新聞《一線(xiàn)》注意到，該系列報(bào)告的署名作者為楊碩，為高盛中國(guó)的銀行業(yè)分析師，執(zhí)行董事職位。在清華五道口金融學(xué)院的一次活動(dòng)報(bào)道中，介紹他曾工作于英國(guó)巴克萊銀行，2008年金融危機(jī)之后在中國(guó)前銀監(jiān)會(huì)工作，后前往高盛任職，負(fù)責(zé)中國(guó)金融政策、金融穩(wěn)定和市場(chǎng)流動(dòng)性等行業(yè)研究。

在報(bào)告中，楊碩用“不可能的三位一體”來(lái)描述中國(guó)銀行業(yè)即將面臨的挑戰(zhàn)，即承壓于地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)敞口，銀行會(huì)盡力維持股息，但無(wú)法同時(shí)保持撥備、資本和股息的良好平衡，最終將優(yōu)先考慮資本和風(fēng)險(xiǎn)緩沖而放棄股息目標(biāo)，因此會(huì)削弱盈利增長(zhǎng)。

此外他還推測(cè)，中國(guó)六大國(guó)有銀行為降低中小銀行面臨的風(fēng)險(xiǎn)可能會(huì)承擔(dān)起更多的地方債負(fù)擔(dān)，這將導(dǎo)致中國(guó)國(guó)有銀行今年的股息收益率下降兩個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)，由于盈利增長(zhǎng)疲軟和資本充足率要求較高，他預(yù)測(cè)這些國(guó)有銀行的股息支付目標(biāo)可能面臨越來(lái)越大的壓力。

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