中國(guó)商報(bào)（記者 馬嘉）當(dāng)子公司下面的一整個(gè)豬場(chǎng)的員工都被辭退時(shí)，王碩覺(jué)得“公司真的不行了”。

王碩是正邦科技廣西子公司旗下豬場(chǎng)的一名飼料配料技術(shù)工。

(資料圖片僅供參考)

“開(kāi)始是豬場(chǎng)斷供飼料，我就在家歇業(yè)，也沒(méi)有人說(shuō)辭退我，后來(lái)豬場(chǎng)‘沒(méi)了’，我也被辭退了?！蓖醮T說(shuō)。

一葉知秋。正邦科技走到這一步是員工們沒(méi)想到的。

在戴上ST的“帽子”前，正邦科技的生豬出欄量?jī)H次于位居行業(yè)第一的牧原股份，被稱(chēng)為“江西豬王”。

如今，正邦科技負(fù)債累累、償債能力不足，被債權(quán)人申請(qǐng)進(jìn)入預(yù)重整階段。

慶幸的是，“江西豬王”終于找到了新“金主”。

近日，在11家意向投資人的激烈競(jìng)爭(zhēng)中，同為豬企的雙胞胎脫穎而出，或成為正邦科技的重整投資人。

這意味著，資不抵債、走到破產(chǎn)邊緣的“江西豬王”正邦科技有望迎來(lái)新生機(jī)。

“江西豬王”，看來(lái)真的要易主了。

資不抵債、走到破產(chǎn)邊緣的“江西豬王”正邦科技有望迎來(lái)新生機(jī)（圖片由攝圖網(wǎng)提供）

1.迎來(lái)“新金主”

如何還債是擺在正邦科技面前的一道難題。

根據(jù)財(cái)報(bào)，截至今年一季度，正邦科技負(fù)債合計(jì)348.41億元，資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)156.99%。

啟動(dòng)預(yù)重整程序是正邦科技當(dāng)前還債的唯一出路。

曾任職正邦科技的李洋在離職前，就有公司高層管理人員對(duì)他說(shuō)：“啟動(dòng)預(yù)重整，我們的債務(wù)有可能會(huì)完全消除，我們也將會(huì)優(yōu)化股東結(jié)構(gòu)，引進(jìn)更多有資金實(shí)力的伙伴，公司有望徹底擺脫困境。”

而作為公司管理層，李洋并沒(méi)有等到公司徹底擺脫困境那一天。

“公司欠了我部分薪水，能找到新工作的同事都離職了?！币呀?jīng)去了新公司的李洋還在等待正邦科技的賠償，“確實(shí)聽(tīng)說(shuō)正邦科技確定了新的戰(zhàn)略投資人，但我得到的消息是，從目前投資人的投資金額和投資計(jì)劃來(lái)看，公司的債務(wù)仍難以還清。”

根據(jù)正邦科技近日發(fā)布的公告，共有10組意向投資人（原11組投資人中2組合并）提交重整投資方案并繳納投資保證金2000萬(wàn)元/組。重整投資人遴選評(píng)審委員會(huì)根據(jù)《正邦科技系企業(yè)重整投資人遴選評(píng)審規(guī)則及評(píng)分細(xì)則》依法評(píng)審表決，經(jīng)江西省南昌市新建公證處進(jìn)行現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)督公證，確認(rèn)雙胞胎信達(dá)聯(lián)合體（牽頭投資人系江西雙胞胎農(nóng)業(yè)有限公司）為中選投資人。

不過(guò)，正邦科技也在最新公告中表示：“截至目前，公司尚未與雙胞胎信達(dá)聯(lián)合體簽訂重整投資協(xié)議，重整的具體條款、款項(xiàng)支付安排等均尚未確定，重整投資協(xié)議涉及的債務(wù)清償方式需進(jìn)一步商談確定。公司是否能與雙胞胎信達(dá)聯(lián)合體簽訂重整投資協(xié)議尚存在不確定性?！?/p>

中國(guó)生豬預(yù)警網(wǎng)首席分析師馮永輝認(rèn)為，在養(yǎng)豬行業(yè)近年來(lái)普遍虧損的情況下，豬企雙胞胎能夠提供給正邦科技的資助十分有限。

2.過(guò)度擴(kuò)張帶來(lái)反噬

公司裁員，像王碩一樣的員工早有覺(jué)察。

一名正邦科技總部的工作人員表示，公司自2021年就開(kāi)始減少生豬出欄，節(jié)省開(kāi)支；也開(kāi)始變賣(mài)資產(chǎn)，回流資金，比如出售了部分豬場(chǎng)給雙胞胎公司和湖北省糧食公司。目前，公司不排除還有進(jìn)一步“瘦身”的可能性。

從行業(yè)龍頭到賣(mài)資產(chǎn)求生，正邦科技僅用了不到三年時(shí)間。2020年，正邦科技的生豬出欄量?jī)H次于位居行業(yè)第一的牧原股份，公司市值超過(guò)800億元。根據(jù)財(cái)報(bào)，2021年、2022年，正邦科技分別巨虧188億元、134億元。虧損、負(fù)債直接令正邦科技走到了退市的邊緣。

為何會(huì)走到今天？近日，正邦科技在回復(fù)深交所2022年年報(bào)問(wèn)詢函時(shí)首次坦言，公司目前的虧損是基于對(duì)行情的錯(cuò)判，且未能在發(fā)現(xiàn)周期下行的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)及時(shí)止損調(diào)整策略，最終過(guò)度擴(kuò)張帶來(lái)了反噬。

正邦科技表示，公司因?yàn)槊つ繑U(kuò)張而踩錯(cuò)節(jié)奏，在2021年生豬價(jià)格急轉(zhuǎn)直下的時(shí)期釋放了大量產(chǎn)能，前期的全面擴(kuò)張也帶來(lái)了巨額的費(fèi)用負(fù)擔(dān)，最終導(dǎo)致當(dāng)年出現(xiàn)歷史性虧損。

“即使未來(lái)幾個(gè)月生豬價(jià)格漲起來(lái)，可能跟正邦科技也沒(méi)多大關(guān)系了。”一位長(zhǎng)期觀察養(yǎng)豬業(yè)的投資人表示，“因?yàn)檎羁萍夹枰罅抠Y金還債，已經(jīng)沒(méi)有資金再增加生豬產(chǎn)能了。新投資人的資金到底要先讓正邦科技還債，還是讓其繼續(xù)養(yǎng)豬，這是投資人面臨的難題?！?/p>

在養(yǎng)豬業(yè)虧損嚴(yán)重、豬企買(mǎi)多虧多的今天，業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，對(duì)于正在虧損的多數(shù)豬企來(lái)說(shuō)，江西豬王或成為前車(chē)之鑒。

3.重整將走向何方

對(duì)正邦科技來(lái)說(shuō)，若公司重整順利實(shí)施并執(zhí)行完畢，將有利于優(yōu)化公司資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，提升持續(xù)經(jīng)營(yíng)及盈利能力；若公司因重整失敗而被宣告破產(chǎn)，則公司的股票將面臨被終止上市的風(fēng)險(xiǎn)。

對(duì)于雙胞胎來(lái)說(shuō)，正邦科技是優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)嗎？

一位參與正邦科技投資者調(diào)研的投資人分析稱(chēng)，正邦科技是全國(guó)引進(jìn)國(guó)外優(yōu)質(zhì)種豬最多的上市豬企。若重整順利，正邦科技未來(lái)基本上就需要向國(guó)外引種，這是很大一筆利潤(rùn)。且正邦科技擁有強(qiáng)大的技術(shù)人才隊(duì)伍，此前也計(jì)劃建立高效育種基因技術(shù)體系，未來(lái)僅賣(mài)種豬也能獲得一筆較為可觀的收入。目前正邦科技有120家飼料公司、30余萬(wàn)畝生豬養(yǎng)殖、飼料加工等基地（這些基地的屋頂面積有2000多萬(wàn)平方米），而這些都是優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。

值得關(guān)注的是，正邦科技曾在公告中表示，重整投資人應(yīng)有利于核心資產(chǎn)正邦科技現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，或可提供明確解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題的具體方案。而雙胞胎的主業(yè)是生豬養(yǎng)殖和飼料生產(chǎn)，與正邦科技的主業(yè)完全重合。此前公告中所說(shuō)的“避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)”或?qū)⒊蔀槠湮磥?lái)重整結(jié)局的一大看點(diǎn)。

雙胞胎相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，重整計(jì)劃仍在商議中，后續(xù)一切事務(wù)以公告為主。

正邦科技相關(guān)負(fù)責(zé)人則表示，雙胞胎是否將成為真正的重整投資人還是要等正式協(xié)議簽訂后才能確定。此次公布中選結(jié)果后，后續(xù)每一步都會(huì)有相應(yīng)的公告發(fā)布。

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