最近隨著各大會(huì)議落幕，以及部分政策的落地，周五的大陽(yáng)線，尤其是券商股的暴動(dòng)，大牛市 is back的聲音又來(lái)了。

今天聊聊。

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(相關(guān)資料圖)

寫(xiě)這篇文章前，老南還特地搜了下今年寫(xiě)的，關(guān)于股市的文章，居然只有3篇。

2月《牛市雖遠(yuǎn)，仍需耐心》、3月的《現(xiàn)在，一定要只調(diào)倉(cāng)不降倉(cāng)》、4月的《剛喊完牛市沒(méi)幾天，又開(kāi)始喊通縮了？》，還有“2023如何理財(cái)”的視頻，包括媒體的采訪。

一直的觀點(diǎn)是：

今年牛市的概率很小，大概率會(huì)是個(gè)弱復(fù)蘇的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)。但整體上，今年比去年好，今年下半年比上半年好，明年比今年好。

所以，開(kāi)篇先說(shuō)結(jié)論：

下半年的宏觀數(shù)據(jù)并不支持一輪A股大牛市，更多還是結(jié)構(gòu)化的機(jī)會(huì)。

不負(fù)責(zé)任的猜下，會(huì)類(lèi)似21年，股票公募的均值是8%多點(diǎn)，但大部分基民不賺錢(qián)，因?yàn)槎假I(mǎi)的百億、網(wǎng)紅、大基金，這個(gè)規(guī)模，很難在結(jié)構(gòu)化行情中把握機(jī)會(huì)。

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在上周的視頻《2023 下半年如何理財(cái)》中，就舉過(guò)一個(gè)例子，公募的重倉(cāng)是醫(yī)藥、食品飲料、電新和電子。

今年上半年，僅電子稍微好點(diǎn)，因?yàn)樾酒?，和部分占到了AI的光。醫(yī)藥、食品飲料、電新，都是被砸盤(pán)的一塌糊涂。

你真要說(shuō)業(yè)績(jī)，電新的業(yè)績(jī)是真好，估值也不貴，包括光伏、儲(chǔ)能，這波出口也非常旺盛，但依然被砸盤(pán)。

原因在哪里？我?guī)状沃辈ザ剂倪^(guò)，因?yàn)槭袌?chǎng)沒(méi)增量資金，處在惡心的存量博弈市場(chǎng)。

這種情況下，比如AI漲了，其他基金如果不追業(yè)績(jī)跟不上，被罵不說(shuō)，規(guī)模還會(huì)被贖回。但本身公募倉(cāng)位已經(jīng)很高了，又沒(méi)有新增申購(gòu)，那只能賣(mài)持倉(cāng)股。而持股占比最高的幾個(gè)行業(yè)，就成了被吸血的對(duì)象。

而且即使有了錢(qián)，其他機(jī)構(gòu)也不愿意去買(mǎi)電新、消費(fèi)、醫(yī)藥，去給同業(yè)抬轎子。

所以，為啥每輪熊市后期的市場(chǎng)特別惡心，就是因?yàn)閮勺郑簺](méi)錢(qián)。

03

那這樣的循環(huán)如何打破呢？

一方面，還是需要市場(chǎng)信心的扭轉(zhuǎn)。

大家看看最近互聯(lián)網(wǎng)上關(guān)于經(jīng)濟(jì)的內(nèi)容，還是負(fù)面偏多。這個(gè)環(huán)境下，大家的錢(qián)還是不愿意進(jìn)入高波動(dòng)的股票市場(chǎng)。這些情緒隨著弱復(fù)蘇，會(huì)慢慢的好轉(zhuǎn)，但也需要時(shí)間。

另一方面，需要一個(gè)有業(yè)績(jī)支撐，容量支持，估值不夸張的領(lǐng)漲行業(yè)，得到全市場(chǎng)的認(rèn)可，帶動(dòng)市場(chǎng)的暖意。

上半年的AI和中特估，目前看都背負(fù)不了如此重大的責(zé)任。前者純屬概念，相關(guān)標(biāo)的業(yè)績(jī)要多差有多差。后者盤(pán)子太太太大了，需要的啟動(dòng)資金要求太高，目前市場(chǎng)也不具備。實(shí)際上，今年AI和中特估，還在幾次高位，套牢了不少機(jī)構(gòu)資金。

在這些好轉(zhuǎn)之后，你會(huì)看到股票型產(chǎn)品的認(rèn)購(gòu)逐漸活躍，市場(chǎng)的交易量持續(xù)在萬(wàn)億以上。但依然別對(duì)今年市場(chǎng)有特別高的預(yù)期，但跑贏各種穩(wěn)健型理財(cái)應(yīng)該沒(méi)啥懸念。

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所以，從投資策略上，如我們年初說(shuō)的，就是A股一定要標(biāo)配了，但別超配，也別指望等看到明顯驅(qū)動(dòng)力了再動(dòng)手，你大概率會(huì)錯(cuò)過(guò)市場(chǎng)上漲初期，風(fēng)險(xiǎn)最低漲幅也不錯(cuò)的那個(gè)階段的收益。

此外，從產(chǎn)品選擇上，老南估計(jì)我是全網(wǎng)這么多年，推薦FOF次數(shù)最多的人了。其實(shí)就一個(gè)邏輯，如果你買(mǎi)基金，長(zhǎng)期達(dá)不到市場(chǎng)平均值，選個(gè)能做到的公募FOF就好了。至于如果選FOF，我們歷史文章里寫(xiě)過(guò)很多了。

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