英大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李大霄表示，隔夜美股三大指數(shù)全線上漲，道指大漲超1%，距離歷史新高僅有一步之遙。美股大漲對(duì)落后的A股形成良好的外圍環(huán)境。A股在史無(wú)前例的“要活躍資本市場(chǎng)，提振投資者信心”的政策指導(dǎo)下，一系列刺激資本市場(chǎng)有效政策會(huì)陸續(xù)出臺(tái)，資本市場(chǎng)的活躍值得期待，投資者信心最終恢復(fù)值得期待，中國(guó)股市從3200點(diǎn)起飛的基礎(chǔ)或已具備，若將3000點(diǎn)比做海平面，3200就像從航母甲板，中國(guó)股市從3200點(diǎn)航母甲板正式起飛的條件或已完全成熟，起飛的命令或早已下達(dá)。

(資料圖)

更加振奮人心的是，我們終于看到了史無(wú)前例的提振投資者信心的號(hào)召，這是中國(guó)股市的特大利好。我堅(jiān)定地認(rèn)為，中國(guó)股市是由2.1億散戶投資者和7億基金投資組成的龐大市場(chǎng)，涉及千家萬(wàn)戶，只有保護(hù)散戶、愛(ài)護(hù)散戶、捍衛(wèi)散戶、讓他們賺，才是中國(guó)股市長(zhǎng)期健康穩(wěn)定發(fā)展的唯一出路，我們要像愛(ài)護(hù)眼睛一樣愛(ài)護(hù)散戶，提振信心的唯一途徑是讓他們賺。中國(guó)股市終于出現(xiàn)了希望。

李大霄提到，滬深交易所IPO的最新受理日期停留在6月30日，7月份以來(lái)至8月3日，新增受理的IPO數(shù)量為零。7 月共有 22 家擬 IPO 企業(yè)過(guò)會(huì)，而撤否企業(yè)有 23 家，撤否率陡然突破 30%，創(chuàng)下今年 2 月份全面實(shí)施注冊(cè)制以來(lái)的最高值。進(jìn)入 8 月僅一周，撤否率直接躍升至 43.33%。從種種跡象觀察，保持“一二級(jí)市場(chǎng)的平衡”初露端倪。經(jīng)過(guò)30多年的艱苦探索，終于逐漸接近了證券市場(chǎng)存在問(wèn)題的核心。中國(guó)股市終于有了希望。

緊接著中國(guó)結(jié)算擬對(duì)股票類(lèi)業(yè)務(wù)最低結(jié)算備付金繳納比例進(jìn)行進(jìn)一步下調(diào)，是落實(shí)“活躍資本市場(chǎng)，提振投資者信心”相關(guān)要求其主要是有利于減少全市場(chǎng)資金占用，提高資金使用效率，進(jìn)一步釋放流動(dòng)性。降低結(jié)算備付金在一定程度上提升券商資金利用效率、將對(duì)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展形成助力，對(duì)提振交易信心提到激勵(lì)效果，確保流動(dòng)性充裕，是一項(xiàng)重大利好政策，更加振奮人心的是，對(duì)下調(diào)印花稅等救市措施的討論漸漸增加，這會(huì)形成政策利好源源不絕的局面，有力地推動(dòng)市場(chǎng)反轉(zhuǎn)。

李大霄分析，從市場(chǎng)運(yùn)行技術(shù)面來(lái)看，2022年的市場(chǎng)底部由2863和2885點(diǎn)共同構(gòu)筑雙底，2023年的市場(chǎng)底部極有可能由2023年6月26日3144點(diǎn)和2023年7月24日3151點(diǎn)共同構(gòu)筑雙底，加上24日成交量縮小到6599億，市場(chǎng)底加上政策底已經(jīng)完美融合了。于2023年7月25日正式上穿3200點(diǎn)，若沒(méi)有不可抗力很難再回落到3200點(diǎn)之下。特別是在市場(chǎng)底部形成之后，一系列重大利好推動(dòng)之下，以后就很難回落到3200點(diǎn)之下了。在沒(méi)有人相信的情況之下，七月已經(jīng)成功翻身，經(jīng)過(guò)漫長(zhǎng)的4個(gè)月的調(diào)整，積聚的力量不會(huì)在七月釋放殆盡，紅八月也許也不是奢望。

李大霄提醒，從投資者情緒來(lái)看，按一般歷史規(guī)律是應(yīng)該隨著股指回升而回升，但股指從2022年10月31日2885點(diǎn)回升至3200以上，投資者情緒并沒(méi)有回升反而下降了，對(duì)最后一個(gè)多頭的不理解程度反而增加了并非減少，一是說(shuō)明大部分散戶投資者都沒(méi)有購(gòu)買(mǎi)與主要指數(shù)相關(guān)的產(chǎn)品，二是說(shuō)明投資的耐心已經(jīng)到達(dá)極限，往往是說(shuō)明散戶籌碼已經(jīng)被超級(jí)大資金默默收入了囊中。與主要指數(shù)相關(guān)資產(chǎn)上升與超級(jí)大資金的動(dòng)向不無(wú)關(guān)系，散戶投資者的情緒極限往往與大型底部相對(duì)應(yīng)，在底部還大肆渲染悲觀的惡意空頭實(shí)在是太過(guò)居心叵測(cè)。而散戶在底部丟失了最寶貴的籌碼，最終的宿命必是在下一個(gè)地球頂上，被當(dāng)下最頑固的空頭最后時(shí)刻叛變之后忽悠進(jìn)場(chǎng)。

從市場(chǎng)主要指數(shù)的估值水平來(lái)看，截止到2023年8月7日，上證指數(shù)報(bào)收3268.83點(diǎn)，對(duì)應(yīng)央企指數(shù)8.2pe0.91pb，上證50指數(shù)10.0pe1.30pb，滬深300指數(shù)12.0pe1.41pb，恒生指數(shù)9.2pe0.94pb，央企指數(shù)已經(jīng)低于恒生指數(shù)，而恒生指數(shù)在全球主要股指中墊底，中國(guó)股市3288左右的優(yōu)秀的大藍(lán)籌股龍頭股的估值水平足夠吸引。對(duì)應(yīng)3200點(diǎn)之下的大藍(lán)籌股估值底或已出現(xiàn)，特別是在無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率大幅下降的基礎(chǔ)之下，股債差還在歷史高位區(qū)，在資產(chǎn)荒越來(lái)越嚴(yán)重的前提之下，中國(guó)股市的大藍(lán)籌股重心上行是有基礎(chǔ)的有邏輯的。

在李大霄看來(lái)，僅限余錢(qián)低位好股，急錢(qián)高位差股無(wú)緣牛市，最低估最優(yōu)質(zhì)的藍(lán)籌龍頭股機(jī)會(huì)更高，高估的五類(lèi)股票風(fēng)險(xiǎn)仍然存在，越是牛市越要注意選擇優(yōu)質(zhì)股票，越是牛市越需要努力控制建倉(cāng)成本，若將建倉(cāng)成本控制在3200點(diǎn)之下或在距離3200點(diǎn)不遠(yuǎn)處安全邊際就較高。成本越低越安全。牛市中成本越高越危險(xiǎn)，但絕大部分人控制成本能力還需要加強(qiáng)，要知道越大的牛市承擔(dān)的任務(wù)越重。

從積極的股市政策來(lái)看，管理層開(kāi)始啟動(dòng)投資端改革，證券市場(chǎng)迎來(lái)投資端改革的重要利好消息，其中公募基金的改革力度和速度逐漸加大，為市場(chǎng)帶來(lái)中長(zhǎng)期穩(wěn)定資金，這將有力推動(dòng)中國(guó)股市市場(chǎng)穩(wěn)定。屬重大利好消息，中國(guó)股票市場(chǎng)有希望了。公募基金是中國(guó)證券市場(chǎng)的重要力量，而當(dāng)下的現(xiàn)狀是今年初公募基金總額27.7萬(wàn)億已經(jīng)創(chuàng)出歷史新高，已經(jīng)首次超越銀行理財(cái)，但股票基金只占2.62萬(wàn)億的現(xiàn)狀急需改變。這個(gè)比例稍作一點(diǎn)提升作用巨大。

從長(zhǎng)期資金入市的角度來(lái)看，截止到2023年8月7日，今年以來(lái)外資入市數(shù)量已經(jīng)達(dá)到2309億，遠(yuǎn)超去年798億，最近也有加速跡象，非常令人痛心的是，在內(nèi)資躊躇不前的時(shí)候，外資將中國(guó)股市的大底抄走了。隨著內(nèi)資的逐漸覺(jué)醒，投資端的改革加速，養(yǎng)老金、險(xiǎn)資、公募基金、私募基金、銀行理財(cái)、企業(yè)年金等長(zhǎng)期資金入市會(huì)加速進(jìn)行，隨著獲利效應(yīng)的出現(xiàn)，龐大的局面儲(chǔ)蓄將會(huì)逐漸進(jìn)入股市。

從經(jīng)濟(jì)回升的角度來(lái)看，7月官方制造業(yè)PMI為49.3%，前值49，已經(jīng)2個(gè)月回升，經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升跡象開(kāi)始出現(xiàn)，對(duì)股票市場(chǎng)影響正面，屬利好消息，隨著一系列穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)的政策出臺(tái)，包括民營(yíng)經(jīng)濟(jì)31條、房地產(chǎn)政策調(diào)整、促進(jìn)平臺(tái)經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展、積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策發(fā)力、發(fā)改委“三個(gè)一批”等一系列政策漸漸發(fā)揮作用，加上后續(xù)政策和儲(chǔ)備政策的作用下，經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升概率很高，助推中國(guó)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)牛市的出現(xiàn)。

從中國(guó)長(zhǎng)期發(fā)展來(lái)看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期增長(zhǎng)潛力巨大，2022年中國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值超過(guò)121萬(wàn)億，近十年中國(guó)經(jīng)濟(jì)年均增長(zhǎng)6.2%，遠(yuǎn)高于2.6%的同期世界平均增速，其對(duì)世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的平均貢獻(xiàn)率達(dá)到38.6%，超過(guò)七國(guó)集團(tuán)貢獻(xiàn)率的總和，未來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)占全球經(jīng)濟(jì)比重還會(huì)慢慢提升，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)從長(zhǎng)遠(yuǎn)看必然推動(dòng)優(yōu)質(zhì)股票市場(chǎng)重心提升。中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展就打開(kāi)了中國(guó)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的上行空間，在最強(qiáng)有力的利好政策推動(dòng)下，我們來(lái)迎接一場(chǎng)沒(méi)有人相信的牛市吧，大國(guó)牛或從東方地平線上冉冉升起，若將3000點(diǎn)比作海平面，非常有可能的是，中國(guó)股市有望從3200點(diǎn)這個(gè)航母甲板上正式起飛，勇敢地高傲地飛翔。

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