雙雙超預(yù)期“降息”，8月1年期MLF利率下調(diào)15個(gè)基點(diǎn)，7天期逆回購(gòu)利率調(diào)降10個(gè)基點(diǎn)。

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8月15日周二，根據(jù)公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)交易公告，為對(duì)沖稅期高峰等因素的影響，維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕，中國(guó)央行今日開(kāi)展4010億元一年期MLF操作，利率下調(diào)15個(gè)基點(diǎn)至2.5%，此前為2.65%。

同時(shí)，中國(guó)央行今日進(jìn)行2040億元7天期逆回購(gòu)操作，中標(biāo)利率調(diào)降為1.80%，此前為1.9%。

今日4000億元MLF和60億元逆回購(gòu)到期，8月MLF到期量為今年2月以來(lái)新高。

公告公布后，中國(guó)10年期國(guó)債活躍券230012券收益率盤(pán)初下行5.50bp，報(bào)2.5650%，跌至2020年來(lái)最低。離岸人民幣兌美元跌破7.31，日內(nèi)跌超300點(diǎn)，刷新去年11月來(lái)新低。

此前業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)，8月MLF利率大概率維持不變，但存在調(diào)整空間。東方金誠(chéng)首席宏觀(guān)分析師王青表示，8月下調(diào)MLF利率概率較小，但下半年具備小幅降息降準(zhǔn)的空間。

光大證券研究所銀行業(yè)首席分析師王一峰認(rèn)為，8月后將逐漸迎來(lái)年內(nèi)MLF到期高峰，預(yù)測(cè)8、9兩月政府債凈融資規(guī)模分別為1.02萬(wàn)億、1.21萬(wàn)億，或達(dá)年內(nèi)供給高峰。此外，7月政治局會(huì)議提出“要有效防范化解地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，制定實(shí)施一攬子化債方案”，參考2020-2022年最近一輪債務(wù)置換情況，預(yù)計(jì)后續(xù)仍有增發(fā)地方政府再融資債券化解隱性債務(wù)安排。

王一峰表示，考慮到MLF集中到期、政府債供給放量?jī)蓚€(gè)資金面的主要擾動(dòng)因素后，不排除降準(zhǔn)時(shí)點(diǎn)會(huì)出現(xiàn)適當(dāng)前移，預(yù)先對(duì)沖資金面擾動(dòng)項(xiàng)，穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，同時(shí)也為后續(xù)化債工作展開(kāi)營(yíng)造友好寬松的流動(dòng)性環(huán)境。

安信證券首席固收分析師池光勝認(rèn)為，8月或存在3500億元左右的資金缺口，流動(dòng)性壓力總體不大，但考慮到政治局會(huì)議的相關(guān)表述、央行重申“保持流動(dòng)性合理充裕”與“促進(jìn)企業(yè)綜合融資成本和居民信貸利率穩(wěn)中有降”、當(dāng)前MLF余額較高且8-12月MLF到期量較大和支持地方債發(fā)行等因素，預(yù)計(jì)8-9月或存在降準(zhǔn)的可能性。

此外，LPR利率一般由MLF利率與銀行加點(diǎn)形成，MLF調(diào)整后，本月LPR調(diào)降值得期待。

本文不構(gòu)成個(gè)人投資建議，不代表平臺(tái)觀(guān)點(diǎn)，市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎，請(qǐng)獨(dú)立判斷和決策。

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