本刊編輯部 | 齊永超

當(dāng)?shù)貢r(shí)間8月14日，巴菲特的伯克希爾·哈撒韋、比爾·蓋茨的比爾及梅琳達(dá)·蓋茨基金會(huì)均披露了二季度的美股持倉(cāng)13F文件。截至二季度末，兩家機(jī)構(gòu)持倉(cāng)美股市值合計(jì)接近3萬(wàn)億元人民幣，且與一季度相比，持倉(cāng)市值均有所增加。整體來(lái)看，兩者在二季度均對(duì)“頭號(hào)重倉(cāng)股”給予堅(jiān)守持倉(cāng)，另外，都有增倉(cāng)或最新納入布局股。

伯克希爾二季度堅(jiān)守重倉(cāng)股蘋果等

(相關(guān)資料圖)

“以靜制動(dòng)”、“悶聲賺錢”

據(jù)伯克希爾·哈撒韋（以下簡(jiǎn)稱“伯克希爾”）公布的二季度美股持倉(cāng)數(shù)據(jù)顯示，截至二季度末，其持倉(cāng)市值為3481.94億美元（折合人民幣約為2.5萬(wàn)億元），與一季度末的3251.09億美元的持倉(cāng)市值相比有所提升。

整體來(lái)看，二季度，伯克希爾的調(diào)倉(cāng)動(dòng)作并不多。也因此，伯克希爾二季度的換手率保持在低位水平，僅為0.52%。不過(guò)，這也延續(xù)了伯克希爾自2022年二季度以來(lái)的維持在3%以下的低換手率水平。

今年二季度，伯克希爾依然保持了之前的“高持倉(cāng)集中度”風(fēng)格。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，前十大持倉(cāng)股占總持倉(cāng)超過(guò)9成。具體來(lái)看，前十大重倉(cāng)股中，蘋果依然位列第一，持倉(cāng)市值占總持倉(cāng)的比重達(dá)51%。美國(guó)銀行、美國(guó)運(yùn)通分別位列第二、第三，持倉(cāng)占總持倉(cāng)的比重為分別為8.51%、7.59%。另外，第四~第十大重倉(cāng)股分別為可口可樂(lè)、雪佛龍、西方石油、卡夫亨氏、穆迪、惠普與德維特。

對(duì)于重倉(cāng)布局的“大塊頭”，伯克希爾在二季度多以“不變動(dòng)式”持有為主。而正是這種“以靜制動(dòng)”的策略讓伯克希爾斬獲不俗的浮盈。

如第一大重倉(cāng)股蘋果，截至二季度末，伯克希爾對(duì)其持倉(cāng)股數(shù)為91556萬(wàn)股，持倉(cāng)數(shù)量與一季度末相比未發(fā)生變化。不過(guò)，持倉(cāng)市值卻出現(xiàn)可觀增加。

今年二季度，蘋果股價(jià)期間累計(jì)上漲近18%并創(chuàng)歷史新高，與蘋果股價(jià)上漲同步，伯克希爾持倉(cāng)蘋果的市值由一季度末的1509.76億美元增至二季度末的1775億美元。三季度以來(lái)，蘋果股價(jià)出現(xiàn)進(jìn)一步上漲并進(jìn)一步創(chuàng)出歷史新高。不過(guò)，8月以來(lái)，蘋果股價(jià)出現(xiàn)了一定回調(diào)（見(jiàn)圖1）。

據(jù)進(jìn)一步觀察，在伯克希爾其他前十大重倉(cāng)股中，如美國(guó)運(yùn)通等也在二季度出現(xiàn)一定上漲，但其他標(biāo)的則多以盤整或回調(diào)為主。

依靠重倉(cāng)股蘋果，伯克希爾二季度財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)迎來(lái)顯著修復(fù)。據(jù)伯克希爾于近日披露的二季度財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，實(shí)現(xiàn)歸屬于股東的凈利潤(rùn)為359.12億美元，而去年同期則為虧損超430億美元。

重倉(cāng)布局并且長(zhǎng)期持有蘋果，巴菲特重點(diǎn)看中其優(yōu)質(zhì)的消費(fèi)品屬性、回購(gòu)等因素。在今年5月的伯克希爾年度股東大會(huì)中，巴菲特談及蘋果時(shí)有觀點(diǎn)表示，“蘋果是非常好的企業(yè)，比伯克希爾所擁有的企業(yè)更好，利潤(rùn)率和用戶忠誠(chéng)度都很高。蘋果還有一個(gè)很大的優(yōu)勢(shì)，就是不斷回購(gòu)股票。我們都不需要做什么，持倉(cāng)的市值就會(huì)上升?！卑头铺靥寡裕趦赡昵胺高^(guò)一些錯(cuò)，賣掉了一些蘋果股票，并表示當(dāng)時(shí)那個(gè)決定是愚蠢的。

二季度對(duì)石油股態(tài)度產(chǎn)生分歧

新納入多只地產(chǎn)股

二季度，伯克希爾也進(jìn)行了一定的調(diào)倉(cāng)，而從調(diào)倉(cāng)標(biāo)的行業(yè)分布來(lái)看，能看出伯克希爾的一些投資偏好。不過(guò)，對(duì)于同一行業(yè)的不同公司，伯克希爾也表現(xiàn)出了一些分歧。

如今年二季度，伯克希爾仍重倉(cāng)布局石油股，但對(duì)個(gè)股增減不一。數(shù)據(jù)顯示，伯克希爾在二季度增倉(cāng)了1242萬(wàn)股西方石油股份。與此同時(shí)，減倉(cāng)了同為石油股的雪佛龍929萬(wàn)股。另外，還清倉(cāng)了石油公司Vitesse Energy Inc。

截至二季度末，伯克希爾持倉(cāng)西方石油股份占比已達(dá)25%。但巴菲特在今年伯克希爾股東大會(huì)上表示，不會(huì)尋求控股西方石油?！拔鞣绞陀泻芏鄡?yōu)質(zhì)的油井，是一個(gè)完全不同的石油生意。在過(guò)去的幾個(gè)月里，這家公司還以高于票面價(jià)值110%的價(jià)格贖回了4億至5億美元的優(yōu)先股。現(xiàn)在有很多炒作認(rèn)為，我們會(huì)把西方石油買下來(lái)，但我們并不會(huì)這么做。”

與此同時(shí)，伯克希爾在二季度建倉(cāng)了多只地產(chǎn)股。如建倉(cāng)了包括霍頓房屋、NVR Inc、萊納建筑公司在內(nèi)的三家地產(chǎn)公司。不過(guò)，截至二季度末，伯克希爾對(duì)三家公司的持倉(cāng)市值相對(duì)并不高，分別為7.26億美元、7056.8萬(wàn)美元以及1723.8萬(wàn)美元。值得一提的是，今年二季度，上述三家地產(chǎn)公司股價(jià)均迎來(lái)不俗上漲。

與此同時(shí)，伯克希爾二季度對(duì)多只其他行業(yè)個(gè)股減倉(cāng)幅度超過(guò)30%，如化學(xué)制品公司塞拉尼斯、汽車制造公司通用汽車、人身保險(xiǎn)公司環(huán)球人壽、電子游戲公司動(dòng)視暴雪等（見(jiàn)表1）。

在今年股東大會(huì)中，巴菲特也談及對(duì)上述相關(guān)行業(yè)的看法。對(duì)于汽車行業(yè)，巴菲特表示，汽車行業(yè)是非常嚴(yán)峻的?！爱?dāng)然，汽車行業(yè)絕對(duì)不會(huì)消失的，全世界還有更多的競(jìng)爭(zhēng)者?！薄捌囆袠I(yè)在五年到十年之后跟現(xiàn)在一定會(huì)不一樣的。你會(huì)看到汽車本身的架構(gòu)也會(huì)有所改變，而且市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)也會(huì)有所改變。

蓋茨基金會(huì)二季度增倉(cāng)伯克希爾

對(duì)啤酒股“興趣”在增加

除了伯克希爾，比爾·蓋茨的比爾及梅琳達(dá)·蓋茨基金會(huì)（以下簡(jiǎn)稱“蓋茨基金會(huì)”）也披露了二季度美股持倉(cāng)。整體來(lái)看，今年二季度，蓋茨基金會(huì)對(duì)絕大多數(shù)個(gè)股均持倉(cāng)未變，僅對(duì)其中極個(gè)別標(biāo)的給與了調(diào)倉(cāng)操作。

據(jù)蓋茨基金會(huì)公布的美股整體持倉(cāng)情況顯示，截至二季度末，蓋茨基金會(huì)在美股的總持股規(guī)模達(dá)420.6億美元（折合人民幣約為3000億元），與今年一季度末364.6億美元的持倉(cāng)市值相比有所增加。

與巴菲特的“風(fēng)格”一致，蓋茨基金會(huì)二季度的持倉(cāng)集中度同樣較高，其二季度前十大重倉(cāng)股持倉(cāng)市值占比同樣超過(guò)9成。另外，今年二季度，蓋茨基金會(huì)對(duì)于重倉(cāng)股也給與了堅(jiān)守持倉(cāng)。

而這種堅(jiān)守持倉(cāng)也迎來(lái)持倉(cāng)市值的增長(zhǎng)。截至二季度末，微軟仍為蓋茨基金會(huì)第一大重倉(cāng)股，持有數(shù)量為3926萬(wàn)股，持倉(cāng)股數(shù)與一季度相比未發(fā)生變化，而持倉(cāng)市值卻出現(xiàn)增長(zhǎng)。今年二季度，微軟股價(jià)累計(jì)上漲超18%，蓋茨基金會(huì)的持倉(cāng)市值由一季末的113.20億美元增加至二季度末的134億美元，在蓋茨基金會(huì)的權(quán)重占比上升至31.78%。

今年二季度，蓋茨基金會(huì)增倉(cāng)了巴菲特旗下的伯克希爾哈撒韋B類股增至2514萬(wàn)股，持股市值為85.7億美元，在投資組合中占比升至20.38%，由一季度的第三大重倉(cāng)股晉升為二季度第二大重倉(cāng)股。不過(guò)，在今年一季度時(shí)，蓋茨基金會(huì)減倉(cāng)了伯克希爾20%的股份。

值得一提的是，伯克希爾股價(jià)也在二季度迎來(lái)不俗上漲，期間累計(jì)上漲超10%，三季度以來(lái)繼續(xù)上漲5%，8月上旬更是創(chuàng)出歷史新高（見(jiàn)圖2）。

除了重倉(cāng)持有微軟與伯克希爾，蓋茨基金會(huì)二季度對(duì)于加拿大國(guó)家鐵路、廢物管理公司、卡特彼勒也持有較大倉(cāng)位，上述三家公司分別為蓋茨基金會(huì)二季度第三~第五大重倉(cāng)股。

此外，蓋茨基金會(huì)二季度還增倉(cāng)了一家食品飲料公司。數(shù)據(jù)顯示，蓋茨基金會(huì)二季度建倉(cāng)了釀酒制造公司百威英博，截至二季度末，持倉(cāng)數(shù)量為170.3萬(wàn)股。

結(jié)合蓋茨基金會(huì)此前的美股持倉(cāng)來(lái)看，也同樣有食品飲料公司的身影。如今年一季度，蓋茨基金會(huì)持倉(cāng)的可口可樂(lè)凡薩瓶裝即屬于食品飲料公司，截至一季度末，對(duì)其持倉(cāng)市值約為5.00億美元。拉長(zhǎng)周期來(lái)看，蓋茨基金會(huì)曾于2009年一季度即對(duì)其建倉(cāng)布局，以此來(lái)看，持倉(cāng)周期已超過(guò)10年。期間，可口可樂(lè)凡薩瓶裝迎來(lái)不俗漲幅。

對(duì)于蓋茨基金會(huì)最新加倉(cāng)布局的百威英博，后市又會(huì)有怎樣的表現(xiàn)？

（文中提及個(gè)股僅為舉例分析，不做買賣推薦。）

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