銀行理財(cái)產(chǎn)品費(fèi)率“價(jià)格戰(zhàn)”，就像邁入三伏天的氣溫，熱度持續(xù)上升。

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6月以來(lái)，至少有10家銀行理財(cái)公司公告調(diào)降費(fèi)率，包括固定管理費(fèi)、產(chǎn)品贖回費(fèi)等。甚至還有理財(cái)公司喊出“零費(fèi)率”，調(diào)降主力是股份行和城商行的理財(cái)子公司。

對(duì)于理財(cái)公司密集調(diào)降費(fèi)率，受訪業(yè)內(nèi)人士表示，這是短期內(nèi)理財(cái)公司吸引投資者的措施之一。一方面，降費(fèi)是監(jiān)管層所鼓勵(lì)的方向；另一方面也希望投資者獲得更好的投資體驗(yàn)，維持理財(cái)規(guī)模。

不過(guò)，也有銀行資管行業(yè)人士表示，這是一種營(yíng)銷(xiāo)噱頭，投資者目前對(duì)費(fèi)率并不敏感，本質(zhì)是理財(cái)市場(chǎng)“內(nèi)卷”的體現(xiàn)。要維系理財(cái)市場(chǎng)規(guī)模并保持增長(zhǎng)，最終考驗(yàn)的是理財(cái)公司的投研能力，也就是為投資者創(chuàng)造價(jià)值的能力。

費(fèi)率競(jìng)相打折

7月6日，上銀理財(cái)公告，自13日起上銀理財(cái)“凈享利”系列開(kāi)放式理財(cái)產(chǎn)品（6個(gè)月）的固定投資管理費(fèi)及銷(xiāo)售管理費(fèi)進(jìn)行優(yōu)惠，其中固定投資管理費(fèi)由0.6%/年下調(diào)至0.2%/年，銷(xiāo)售管理費(fèi)由0.6%/年下調(diào)至0.05%/年。

不只是上銀理財(cái)。記者梳理來(lái)看，6月以來(lái)，招銀理財(cái)、廣銀理財(cái)、光大理財(cái)、華夏理財(cái)、興銀理財(cái)、中銀理財(cái)、寧銀理財(cái)、南銀理財(cái)?shù)戎辽?0家理財(cái)公司相繼調(diào)降費(fèi)率，且調(diào)降力度不小，部分理財(cái)公司甚至階段性搞出“零費(fèi)率”。例如，光大理財(cái)陽(yáng)光碧樂(lè)活21號(hào)產(chǎn)品A類(lèi)份額，自7月6日起銷(xiāo)售服務(wù)費(fèi)為0%。

理財(cái)公司近期密集降費(fèi)，主要原因是受季末時(shí)點(diǎn)因素影響?！爸饕c6月末理財(cái)、存款規(guī)模之爭(zhēng)有一定關(guān)系。”一家頭部理財(cái)公司人士向記者表示，季末往往也是銀行存款的考核時(shí)點(diǎn)。

國(guó)金證券發(fā)布的固收?qǐng)?bào)告稱(chēng)，為應(yīng)對(duì)較大的存款壓力，銀行通常選擇停發(fā)部分理財(cái)產(chǎn)品，引導(dǎo)到期理財(cái)資金回表以滿(mǎn)足存款的需要。

另一方面，受去年兩輪“破凈潮”余波影響，投資者信心有待恢復(fù)，操作風(fēng)格仍然偏保守。上述頭部理財(cái)公司人士表示，當(dāng)下特定階段的讓費(fèi)，主要是希望在震蕩市場(chǎng)中重振投資者信心，鼓勵(lì)投資者長(zhǎng)期持有。費(fèi)率降低，投資者承擔(dān)的投資成本也隨之降低，投資體驗(yàn)會(huì)好一些。

這些降費(fèi)行為，大多為階段性活動(dòng)。招聯(lián)金融首席研究員董希淼表示，費(fèi)率下調(diào)是短期內(nèi)理財(cái)公司吸引投資者的措施之一?！跋抡{(diào)費(fèi)率，傳遞出理財(cái)公司對(duì)自身投資能力和市場(chǎng)發(fā)展的信心，對(duì)投資者來(lái)說(shuō)投資成本有所降低，等于變相增加投資的收益?！倍ｍ嫡f(shuō)。

穩(wěn)規(guī)模仍有壓力

受益于上半年債券牛市，理財(cái)市場(chǎng)凈值回漲，規(guī)模較去年末已企穩(wěn)回升，但保規(guī)模的壓力并未消退。

特別是面臨跨季的6月，理財(cái)存量規(guī)模會(huì)有季節(jié)性縮量。國(guó)盛證券根據(jù)普益理財(cái)數(shù)據(jù)估算，6月底凈值型理財(cái)存續(xù)規(guī)模估計(jì)為24.3萬(wàn)億元，較5月減少8662億元，降幅略高于過(guò)去兩年同期。分產(chǎn)品看，主要是現(xiàn)金管理類(lèi)規(guī)模大幅下降，6月現(xiàn)金管理類(lèi)規(guī)模下降6074億元，這其中不乏債市震蕩理財(cái)凈值波動(dòng)帶來(lái)的贖回影響；固定收益類(lèi)產(chǎn)品下降2142億元。

一家城商行資管部人士向記者表示，上半年該行理財(cái)規(guī)?；緵](méi)降，但也沒(méi)有新增。“主要是現(xiàn)金管理產(chǎn)品規(guī)模降得厲害，受（現(xiàn)金管理類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品）新規(guī)影響，投資范圍受限，收益率受影響比較大，所以規(guī)模一直在降，現(xiàn)在較頂峰時(shí)期降了50多億元。幸虧有其他封閉式產(chǎn)品頂上?！?/p>

對(duì)于部分較晚開(kāi)業(yè)的理財(cái)公司而言，壓力不只來(lái)自于保規(guī)模，還來(lái)自于向頭部追趕的挑戰(zhàn)。一家股份行理財(cái)公司人士年初向記者透露，今年公司規(guī)模考核目標(biāo)要求比去年增加了30%至40%。

規(guī)模增量目標(biāo)疊加同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)壓力，理財(cái)公司上半年拓展代銷(xiāo)渠道動(dòng)作頻頻，不僅借力同業(yè)，還將渠道下沉至縣域農(nóng)商行。例如，7月5日，興銀理財(cái)公布6家新增代理銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)名單，其中5家為農(nóng)商行和農(nóng)村信用合作聯(lián)社。諸如寧銀理財(cái)、南銀理財(cái)?shù)榷寂c農(nóng)商行建立代銷(xiāo)關(guān)系。

“理財(cái)子公司都在拓展代銷(xiāo)渠道。渠道如果給力，對(duì)于增加規(guī)模還是有效的?！鄙鲜龀巧绦腥耸勘硎?，今年理財(cái)產(chǎn)品不好賣(mài)，現(xiàn)在客戶(hù)基本都還“心有余悸”，偏向于存款而不買(mǎi)理財(cái)。

考驗(yàn)投研能力

業(yè)內(nèi)人士表示，理財(cái)產(chǎn)品凈值化以來(lái)，能不能穩(wěn)住規(guī)模并保持增長(zhǎng)，費(fèi)率或渠道并非關(guān)鍵因素。

長(zhǎng)期來(lái)看，合理的費(fèi)率設(shè)計(jì)能夠促使管理人堅(jiān)持“投資者利益至上”，并激發(fā)主動(dòng)管理能力。但理財(cái)產(chǎn)品要真正受到投資者認(rèn)可，愿意“買(mǎi)買(mǎi)買(mǎi)” 并長(zhǎng)期持有，最終考驗(yàn)的是理財(cái)公司的投研能力，直白來(lái)說(shuō)，就是收益率。

招商銀行財(cái)富管理平臺(tái)人士向記者表示，要提升投資者的投資體驗(yàn)，還需要行業(yè)各個(gè)參與主體形成合力，提升投研能力，不斷完善投資者教育和陪伴工作，提升收益率，為客戶(hù)創(chuàng)造價(jià)值。

這實(shí)際上也是當(dāng)下行業(yè)的共識(shí)和努力的方向。

董希淼提醒說(shuō)，費(fèi)率高低不應(yīng)該成為投資者選擇理財(cái)產(chǎn)品的關(guān)鍵因素，投資者應(yīng)該根據(jù)自己風(fēng)險(xiǎn)偏好、主動(dòng)性需求、可投資資產(chǎn)等各種因素來(lái)進(jìn)行綜合的資產(chǎn)配置。在資產(chǎn)配置中，選擇適合自己的理財(cái)產(chǎn)品，費(fèi)率高低只是眾多因素之一 ，并非關(guān)鍵的考量因素。

（文章來(lái)源：上海證券報(bào)）

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