
全面注冊制實(shí)施,相對于核準(zhǔn)制,注冊制是形式審查,未來企業(yè)上市門檻大幅下降,對創(chuàng)業(yè)者來說是重要利好,通過上市利用資本市場平臺(tái)把企業(yè)做大做強(qiáng)。
核準(zhǔn)制模式下,往往會(huì)出現(xiàn)核準(zhǔn)流程復(fù)雜、上市等待時(shí)間漫長等問題。與此同時(shí),還需要考慮到權(quán)力尋租、暗箱操作等問題,每個(gè)環(huán)節(jié)都不能出問題,企業(yè)上市難度很大。
未來注冊制模式下,企業(yè)發(fā)行上市流程明顯簡化,有利于符合條件的企業(yè)上市,并非意味著所有企業(yè)可以任性上市,關(guān)鍵要看信披能力,完善成熟的信披很重要,同時(shí)更需要加強(qiáng)資本市場優(yōu)勝劣汰機(jī)制。
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美股市場實(shí)施注冊制,促進(jìn)市場實(shí)現(xiàn)高度市場化的發(fā)展。在全面注冊制環(huán)境下,企業(yè)定價(jià)由市場決定,注冊制也是高度市場化的產(chǎn)物。
既然市場選擇注冊制度,并選擇市場化的發(fā)展方向,那么將會(huì)對股票市場的估值體系產(chǎn)生重要影響。未來的資本市場或更傾向于頭部公司或者流動(dòng)性強(qiáng)的上市公司,對缺乏流動(dòng)性、缺乏業(yè)績支撐的上市公司,可能會(huì)存在邊緣化的風(fēng)險(xiǎn)。
注冊制來了,對市場談不上利好利空,但隨著全面注冊制實(shí)施,意味著A股市場游戲規(guī)則已經(jīng)發(fā)生了變化。
首先,從市場定位來看,主板市場定位突出大盤藍(lán)籌特色,科創(chuàng)板市場專注服務(wù)“硬科技”。
再者,注冊制會(huì)促使殼資源價(jià)值大幅下降,資金更聚焦優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)和稀缺資產(chǎn)。
同時(shí),注冊制會(huì)改變整個(gè)市場的估值體系,整個(gè)市場的投資邏輯會(huì)發(fā)生實(shí)質(zhì)性的變化。
此外,未來資本市場以流動(dòng)性優(yōu)先,流動(dòng)性活躍與否影響股票估值定價(jià)邏輯。大多數(shù)企業(yè)可能會(huì)陷入邊緣化局面。
注冊制可能會(huì)促使市場退市率大幅提升,投資者的投資難度更大,未來市場更突出機(jī)構(gòu)化狀態(tài),A股市場會(huì)加速步入機(jī)構(gòu)化時(shí)代。