全面注冊制實(shí)施，相對于核準(zhǔn)制，注冊制是形式審查，未來企業(yè)上市門檻大幅下降，對創(chuàng)業(yè)者來說是重要利好，通過上市利用資本市場平臺(tái)把企業(yè)做大做強(qiáng)。

核準(zhǔn)制模式下，往往會(huì)出現(xiàn)核準(zhǔn)流程復(fù)雜、上市等待時(shí)間漫長等問題。與此同時(shí)，還需要考慮到權(quán)力尋租、暗箱操作等問題，每個(gè)環(huán)節(jié)都不能出問題，企業(yè)上市難度很大。

未來注冊制模式下，企業(yè)發(fā)行上市流程明顯簡化，有利于符合條件的企業(yè)上市，并非意味著所有企業(yè)可以任性上市，關(guān)鍵要看信披能力，完善成熟的信披很重要，同時(shí)更需要加強(qiáng)資本市場優(yōu)勝劣汰機(jī)制。

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美股市場實(shí)施注冊制，促進(jìn)市場實(shí)現(xiàn)高度市場化的發(fā)展。在全面注冊制環(huán)境下，企業(yè)定價(jià)由市場決定，注冊制也是高度市場化的產(chǎn)物。

既然市場選擇注冊制度，并選擇市場化的發(fā)展方向，那么將會(huì)對股票市場的估值體系產(chǎn)生重要影響。未來的資本市場或更傾向于頭部公司或者流動(dòng)性強(qiáng)的上市公司，對缺乏流動(dòng)性、缺乏業(yè)績支撐的上市公司，可能會(huì)存在邊緣化的風(fēng)險(xiǎn)。

注冊制來了，對市場談不上利好利空，但隨著全面注冊制實(shí)施，意味著A股市場游戲規(guī)則已經(jīng)發(fā)生了變化。

首先，從市場定位來看，主板市場定位突出大盤藍(lán)籌特色，科創(chuàng)板市場專注服務(wù)“硬科技”。

再者，注冊制會(huì)促使殼資源價(jià)值大幅下降，資金更聚焦優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)和稀缺資產(chǎn)。

同時(shí)，注冊制會(huì)改變整個(gè)市場的估值體系，整個(gè)市場的投資邏輯會(huì)發(fā)生實(shí)質(zhì)性的變化。

此外，未來資本市場以流動(dòng)性優(yōu)先，流動(dòng)性活躍與否影響股票估值定價(jià)邏輯。大多數(shù)企業(yè)可能會(huì)陷入邊緣化局面。

注冊制可能會(huì)促使市場退市率大幅提升，投資者的投資難度更大，未來市場更突出機(jī)構(gòu)化狀態(tài)，A股市場會(huì)加速步入機(jī)構(gòu)化時(shí)代。

關(guān)鍵詞： 資本市場 注冊制改革