記者丨周琦 編輯丨陳曉平
415億身家的許世輝,決定暫別港交所。
【資料圖】
許控股的達(dá)利食品,6月下旬剛宣布啟動私有化,他及其家族,預(yù)備57億港幣,買下全部流通股。
許世輝考慮退市,在于達(dá)利股價長期低迷、集資能力有限。
達(dá)利食品年營收在200億左右,擁有達(dá)利園、好吃點、可比克、樂虎、和其正等7大品牌,多數(shù)都在頭部位置。
在細(xì)分品類上,達(dá)利園、豆本豆排名全國市場第一,可比克、好吃點排名國產(chǎn)品牌第一。
私有化,也許是許世輝以退為進的一種策略。
“達(dá)利食品在聯(lián)交所融資條件不好,不排除未來在A股上市的可能。”中國食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬告訴《21CBR》記者。
逢低私有
許世輝的決定一公布,達(dá)利股價即大漲。
據(jù)公告,他出價每股3.75港元,進行私有化,許及其一致行動人已合共持有88.89%股權(quán),交易涉及約57億港元。
一旦私有化獲批,許世輝將持有96.11%股權(quán),達(dá)利撤銷上市地位。
達(dá)利股價長期低迷,停盤前每股僅為2.72港元,一復(fù)盤即直線拉升,大漲30%以上。
截至6月30日,達(dá)利收盤報3.50港元,市值回升至479.29億港元。
動用57億港幣私有化,許世輝稱,有兩點考量:
其一,股價表現(xiàn)不佳,無法向市場傳達(dá)其真實價值。
“要約人認(rèn)為,股份價格低迷已對本公司在客戶、員工及投資者間的聲譽產(chǎn)生影響,連帶對公司的業(yè)務(wù)造成不利影響?!彼诤灠l(fā)公告中陳述說。
聽話聽音,許對公司股價,是不滿且失望的。
同花順顯示,過去12個月,達(dá)利平均日成交量393萬股,換手率僅0.03%,低點時,市值只有330億港幣。
其二,達(dá)利未增發(fā)募資,維持上市地位,從融資角度意義有限。
《21CBR》記者注意到,達(dá)利2015年上市,IPO募資86.46億港幣,其后,大體按照一年兩次的節(jié)奏,穩(wěn)定分紅,累計分紅約200億港幣。
“大股東算良心的?!庇泄擅襁@樣評論。
“港股對達(dá)利的估值較低,不利于其利用香港資本市場再融資或股份流通。”有業(yè)內(nèi)人士分析。
達(dá)利是家族企業(yè),許家持股多,私有化操作也便利。
天眼查顯示,達(dá)利食品由Divine Foods Limited持股85%。
Divine Foods Limited分別由三家機構(gòu)持股,機構(gòu)受益人是三位:許世輝、許妻陳麗玲以及其女許陽陽。
“許氏家族持有達(dá)利食品85%的股份,按照現(xiàn)有出價,私有化的成本也不高?!庇袠I(yè)內(nèi)人士評論說。
許世輝是富豪榜???,財力充裕,2023年胡潤百富榜顯示,其財富為415億元。
其實,胡潤大概率是低估的。
過去8年,許家單單分紅一項,即獲現(xiàn)金超過160億港幣,逢低私有化,資金毫無壓力。
生意不順
單就生意來說,許世輝這兩年不太順。
2022年,達(dá)利營收199.57億元,下滑10.5%,純利縮水兩成。
官方歸結(jié)為疫情、地緣政治等因素,線下消費場景也有損失。其實,主力單品競爭力也在削弱。
許世輝將旗下7個品牌,分為“家庭消費”“休閑食品”“即飲飲料”三大業(yè)務(wù)。
“家庭消費”單元,他手握豆本豆、美焙辰兩個品牌。
2017年后,達(dá)利以兩個品牌進軍植物蛋白、烘焙領(lǐng)域,布局家庭早餐市場,并合并為獨立板塊。
據(jù)歐睿數(shù)據(jù)顯示,豆本豆在國內(nèi)豆奶的份額為23%,位居第一;官方還披露,美焙辰始終保持市場前二的地位。
兩者合計,37億體量,成唯一增收的業(yè)務(wù),僅增長1.9%。
兩大業(yè)務(wù)支柱,明顯萎縮。
“休閑食品”幾乎占到達(dá)利半壁,其中有烘焙糕點達(dá)利園、薯類膨化食品可比克、餅干好吃點三大類,去年營收90.30億元,下滑9.2%。
樂虎、和其正組成的“即飲飲料”板塊,尤其嚴(yán)峻,收入51.23億,同比下滑22.3%。
創(chuàng)新和升級,已是刻不容緩,2022年,達(dá)利產(chǎn)品動作不斷:
豆本豆推出“有機”系列,可比克的形象外觀“年輕化”,和其正涼茶加入梔子花,中和苦味;茶U系列上線,以0糖、低糖產(chǎn)品,切入純茶、果茶市場……
好在,歷經(jīng)30余年經(jīng)營,許世輝沉淀大量資源。
截至2022年,單單在渠道方面,達(dá)利即擁有超6620名經(jīng)銷商,200萬個支持銷售點。
“該網(wǎng)絡(luò)滲透大范圍銷售點,讓我們可在全中國各級市場銷售產(chǎn)品。”達(dá)利稱,其通路可從省一直到縣、村莊及城鎮(zhèn)。
“不可否認(rèn),達(dá)利在下沉市場擁有絕對競爭力?!敝斓づ钤u論說。
達(dá)利的盈利能力,也依舊可觀,其凈利率,長期穩(wěn)定在15%以上。
去年,公司純利有30億元,許家私有化的投入,不到兩年就能賺回來。
“跟隨”發(fā)家
許世輝的發(fā)家史,“價優(yōu)”是關(guān)鍵詞。
《21CBR》記者在達(dá)利天貓旗艦店看到,一包30g的可比克薯片價格為2.5元;功能飲料樂虎售價4元一瓶;涼茶和其正單價為3.3元;植物蛋白飲品豆本豆僅需1.4元。
比同類頭部產(chǎn)品,其產(chǎn)品便宜0.7-2.8元不等。
許世輝于1989年創(chuàng)建達(dá)利,總部在泉州。
有觀點評論,他成功以“跟隨”策略發(fā)家,即選擇受市場歡迎的產(chǎn)品模仿,再推出價格更低的復(fù)制品。
據(jù)說,他早年嘗到韓國好麗友蛋黃派,認(rèn)定很有市場,開始自制“達(dá)利園蛋黃派”,定價僅是2/3,又斥重金打廣告,大獲成功。
此后,他便如法炮制,對標(biāo)領(lǐng)導(dǎo)品牌,推出可比克、樂虎、和其正等。
達(dá)利的性價比戰(zhàn)略,在下沉市場十分能打,以樂虎為例,上市第4年,就賣出20.64億元。
眾多大單品助力,2015年,許世輝在港交所敲鐘,一度晉級為福建首富。
他對達(dá)利,有過雄心。
“到2025年,我們會有4個品牌超百億元,分別是達(dá)利園、豆本豆、美焙辰和樂虎?!痹S世輝2019年如此展望。
可惜,進展遠(yuǎn)不及預(yù)期。
2022年,達(dá)利7大核心品牌中,僅有4個銷售規(guī)模超過20億,其余三個品牌仍在10億元徘徊。
“達(dá)利模式”下,品牌多為跟隨者,觸達(dá)一定體量后,能否持續(xù)進擊,已存疑問。
原料、人工成本上漲,也在侵蝕其性價比優(yōu)勢。
2022年,達(dá)利再度提價。
“這是前兩三年的改革的‘最后一公里’,如果這一步打通,一通百通,這是一個核心點。”許世輝如此定義調(diào)價的意義。
這是一步險棋,太過頻繁漲價,波及消費者買單意愿,可能動搖基本盤。
于許世輝而言,私有化達(dá)利不難,難的是將其帶上可持續(xù)增長之路。
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