這些年來，股市與匯率的聯(lián)動性很強，匯率走弱自然影響到以人民幣計價的資產價格走勢。在人民幣對美元匯率觸及7.28之際，政策層面開始頻吹暖風，匯率止跌企穩(wěn)的信號逐漸增強。

央行貨幣政策委員會提出堅決防范匯率大起大落風險，并保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。除了央行的表態(tài)之外，多家主要銀行下調了美元存款利率。前期美元存款利率偏高，從一定程度上吸引了部分資金流向了美元，并加大了美元兌換的需求。隨著多家主要銀行開始下調美元存款利率，起到最直接的影響，莫過于降低市場盲目兌換美元的熱情，并有利于穩(wěn)定人民幣匯率。

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在美聯(lián)儲單邊大幅加息的背后，美國基準利率出現(xiàn)了大幅攀升的走勢，甚至出現(xiàn)了同期限存貸款利率的倒掛現(xiàn)象。在美元再次走強的背景下，對全球市場，尤其是全球的新興市場構成了資金分流的壓力。但是，在美國還沒有完成2%的通脹率調降目標之前，美聯(lián)儲進行貨幣大幅轉向的概率并不大，甚至還會采取進一步加息的動作，以盡快實現(xiàn)鮑威爾所設定的通脹率目標水平。

強勢美元疊加偏高的美元存款利率水平，促使全球資金加快流向美元。在美元單邊升值的影響下，給全球市場帶來了一系列不穩(wěn)定的因素。因此，從穩(wěn)定匯率的角度出發(fā)，銀行下調美元存款利率，有利于降低投機資金的套利行為，并逐漸引導人民幣匯率的逐漸企穩(wěn)。

匯率如同資產價格的價格錨定，匯率持續(xù)走弱，自然會影響著以人民幣計價的核心資產價格走向。實際上，在近期人民幣匯率持續(xù)調整的影響下，A股市場一批核心資產股價出現(xiàn)了持續(xù)疲軟的走勢，它們的股價走向與匯率波動的聯(lián)動性很強。退一步思考，一旦匯率開始企穩(wěn)，那么前期跌幅顯著的核心資產，自然存在估值修復的需求。

美聯(lián)儲的態(tài)度并未發(fā)生實質性的轉變，偏鷹的表態(tài)對全球市場的走勢并不友好。假如美元指數(shù)再度走強，那么將會對全球金融市場的走勢帶來更多的不確定因素。在此期間，對部分資本套利者來說，可能會看到可觀的換匯套利機會，高企的美元存款利率吸引了來自全球各地的資金。

持續(xù)穩(wěn)定人民幣匯率，關鍵要大幅提升換匯套利的成本。只有套利成本大幅提升，套利空間得到了顯著壓縮，那么投機套利的現(xiàn)象也會明顯減緩。

從近期央行的表態(tài)分析，人民幣匯率持續(xù)單邊調整的空間非常有限，市場心目中的“政策底”正在逐漸確立。一旦政策底得到確立，那么接下來會迎來匯率市場、股票市場的理性修復行情，人民幣資產的吸引力將會再次提升。

影響匯率走向的因素，不僅有經濟基本面因素的影響，而且還與市場投資情緒、市場實際供需關系變化等因素的影響。除了基本面的影響因素外，市場情緒的波動對匯率走向的影響依然不可小覷。

在單邊調整的過程中，非理性的情緒因素對價格的波動影響較大。但是，市場情緒的變化非?？欤耙恢苋匀惶幱诒^的氛圍，后一周卻因一些政策利好引發(fā)市場投資情緒的重新樂觀。因此，當市場投資情緒逐漸恢復理性之后，匯率市場也將會獲得修復的需求。

在股票市場中，常有“五窮六絕七翻身”的說法。經歷了五六月的調整行情，市場正等待著政策面回暖的信號。如今，央行的表態(tài)，可以視為政策環(huán)境回暖的表現(xiàn)，當市場投資信心再次回歸，那么七月份的市場行情，有望得到估值修復的機會。匯率企穩(wěn)之后，以人民幣計價的核心資產，或成為率先實現(xiàn)估值修復的重點對象。

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