市場(chǎng)對(duì)下調(diào)股票印花稅的期待很高，但最終會(huì)否下調(diào)股票印花稅，仍然存在一定的變數(shù)。站在當(dāng)前的市場(chǎng)環(huán)境考慮，下調(diào)印花稅是重要利好，對(duì)股票市場(chǎng)的刺激影響也是顯著的。

從歷次A股下調(diào)股票印花稅的市場(chǎng)表現(xiàn)分析，宣布下調(diào)印花稅的第一個(gè)交易日，股票市場(chǎng)基本上出現(xiàn)大幅高開的走勢(shì)。其中，2008年的兩次印花稅調(diào)整措施，促使當(dāng)時(shí)A股市場(chǎng)出現(xiàn)了全線大漲的走勢(shì)，甚至出現(xiàn)了指數(shù)接近漲停的表現(xiàn)，可見股票印花稅的下調(diào)，對(duì)市場(chǎng)投資信心的提振具有積極性的影響作用。

【資料圖】

即使印花稅下調(diào)的首個(gè)交易日出現(xiàn)了大漲走勢(shì)，但在隨后的一段交易時(shí)間里，A股市場(chǎng)的表現(xiàn)卻存在明顯的分歧，且基本上延續(xù)下調(diào)印花稅之前的市場(chǎng)行情繼續(xù)演繹。從某種程度上解讀，下調(diào)印花稅只是短期提振市場(chǎng)信心的措施，但影響股市的運(yùn)行趨勢(shì)，關(guān)鍵還是要看市場(chǎng)的基本面以及整體估值水平。

與2008年相比，當(dāng)前A股市場(chǎng)的容量規(guī)模顯著攀升。即使股票印花稅存在下調(diào)的可能，但對(duì)市場(chǎng)的提振影響，也可能會(huì)明顯減弱。

在A股市場(chǎng)中，常有“逢缺必補(bǔ)”的說法。如果因下調(diào)印花稅而導(dǎo)致股市出現(xiàn)大幅高開的走勢(shì)，那么可能會(huì)成為之后市場(chǎng)補(bǔ)缺的壓力。但是，換一種角度思考，如果這一個(gè)跳空缺口屬于突破性的缺口，那么缺口的性質(zhì)也就不一樣了，所以對(duì)跳空高開缺口出現(xiàn)后的三個(gè)交易日市場(chǎng)走勢(shì)，顯得非常重要。一旦確認(rèn)突破性缺口，則基本上確認(rèn)股票市場(chǎng)的運(yùn)行趨勢(shì)開始拐頭向上。

拋開下調(diào)印花稅對(duì)股票市場(chǎng)的影響，只是從股票印花稅征收本身，確實(shí)存在調(diào)整的需求。

從全球主要股票市場(chǎng)的情況分析，除了極少數(shù)的股票市場(chǎng)仍然征收股票印花稅之外，大多數(shù)股票市場(chǎng)已經(jīng)不再征收股票印花稅。取而代之，則是資本利得稅。不過，相對(duì)于股票印花稅，資本利得稅可以更有效提升資本減持的成本，從而起到約束大股東或者其余資本任性減持的行為。從資本的角度出發(fā)，考慮到減持成本大幅提升的因素，可能會(huì)無限期延后減持的時(shí)間，甚至主動(dòng)做中長期的價(jià)值投資。所以，從某種程度上分析，當(dāng)股票市場(chǎng)發(fā)展到一定程度的時(shí)候，資本利得稅可以發(fā)揮出應(yīng)有的影響作用，股票印花稅退出市場(chǎng)，也可能會(huì)是一種發(fā)展趨勢(shì)。

從A股投資者的角度出發(fā)，目前主要的交易成本包括股票印花稅、股息紅利稅、傭金、監(jiān)管費(fèi)、過戶費(fèi)等。其中，股票印花稅與股息紅利稅占了大頭，偏高的股票印花稅會(huì)壓制投資者參與市場(chǎng)交易的熱情，在市場(chǎng)處于低迷的環(huán)境下，下調(diào)或者取消股票印花稅，將會(huì)對(duì)股票市場(chǎng)起到積極提振的影響作用。

假如A股市場(chǎng)下調(diào)了股票印花稅，那么會(huì)改變市場(chǎng)的運(yùn)行趨勢(shì)嗎？

實(shí)際上，市場(chǎng)趨勢(shì)并不容易改變。下調(diào)股票印花稅，只是在短時(shí)間內(nèi)提振市場(chǎng)的投資情緒與投資信心，但改變市場(chǎng)運(yùn)行趨勢(shì)，仍然取決于市場(chǎng)環(huán)境以及市場(chǎng)估值變化等因素。一旦趨勢(shì)得到確認(rèn)，那么大概率會(huì)沿著之前的運(yùn)行趨勢(shì)繼續(xù)演繹。但是，下調(diào)股票印花稅，可能會(huì)明確股市政策底部的信號(hào)，并預(yù)示著股市拐點(diǎn)的即將出現(xiàn)。

A股市場(chǎng)加快走向國際化，下調(diào)或者取消股票印花稅，也是一種發(fā)展趨勢(shì)了。從提振股市的角度出發(fā)，除了下調(diào)股票印花稅之外，仍需要有更多配套措施的出臺(tái)，以營造出一個(gè)穩(wěn)定投資的市場(chǎng)環(huán)境。多年來，投資者不敢大舉投資A股市場(chǎng)，歸根到底還是A股缺乏了長期安心持股的市場(chǎng)氛圍，投資者不愿意把股票資產(chǎn)作為家庭資產(chǎn)配置的重要組成部分。因此，讓投資者安心投資、放心投資，還是需要做好充分的準(zhǔn)備工作，讓大家可以通過股市獲得更多的財(cái)產(chǎn)性收入。

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