金融界8月21日消息 中國(guó)人民銀行授權(quán)全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心公布，2023年8月21日貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）為：1年期LPR為3.45%，5年期以上LPR為4.2%。以上LPR在下一次發(fā)布LPR之前有效。

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LPR下調(diào)已有預(yù)期

8月15日，央行開(kāi)展4010億元1年期MLF操作，中標(biāo)利率降至2.5%，較前值調(diào)降15個(gè)基點(diǎn)。當(dāng)日，七天逆回購(gòu)中標(biāo)利率1.8%，較前值下降10個(gè)基點(diǎn)。

招商宏觀指出，繼六月MLF利率調(diào)降10BP之后，央行短時(shí)間內(nèi)再次調(diào)降MLF利率，且降幅較之前有所擴(kuò)大，政策節(jié)奏明顯超出市場(chǎng)預(yù)期。

光大銀行金融市場(chǎng)部宏觀研究員周茂華分析，LPR利率=MLF利率+加點(diǎn)，MLF降息引導(dǎo)市場(chǎng)利率進(jìn)一步下行，為銀行調(diào)整存款和貸款利率拓展空間。廣發(fā)固收分析，在政策利率下調(diào)帶動(dòng)下，存貸款利率、銀行間資金利率以及債券收益率等有望整體下行。

國(guó)君宏觀強(qiáng)調(diào)，根據(jù)根據(jù)MLF-LPR利差來(lái)看，預(yù)計(jì)1年期、5年期LPR分別較MLF多出5、10BP左右的調(diào)降空間。由于MLF利率單次調(diào)降步長(zhǎng)加碼，不排除5年期LPR降息步長(zhǎng)超過(guò)15bp的可能。原因在于，自2019年8月LPR改革以來(lái)，1年期LPR一共下調(diào)9次累計(jì)76bp，5年期以上品種共下調(diào)7次累計(jì)65bp，5Y-1YLPR利差已從90bp收窄到65bp，但距離過(guò)去“底部”還存在10bp左右的空間。

光大固收也指出，LPR改革至今年3月，1Y MLF利率每變動(dòng)10bp，1Y LPR平均變動(dòng)12.0bp；1Y LPR每變動(dòng)10bp，都會(huì)引導(dǎo)一般貸款加權(quán)平均利率變動(dòng)21.4bp?？梢?jiàn)LPR下行的速度超過(guò)MLF利率，貸款實(shí)際利率的降幅超過(guò)LPR，貨幣政策的傳導(dǎo)效率明顯提升。

銀行存款利率或迎新一輪下調(diào)

8月17日，央行發(fā)布的2023年二季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告首次提出“商業(yè)銀行維持穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)、防范金融風(fēng)險(xiǎn)，需保持合理利潤(rùn)和凈息差水平”。

央行在專(zhuān)欄1中專(zhuān)門(mén)介紹了“合理看待我國(guó)商業(yè)銀行利潤(rùn)水平”，指出了保持合理利潤(rùn)和凈息差水平對(duì)于商業(yè)銀行維持穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)、防范金融風(fēng)險(xiǎn)、增強(qiáng)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)可持續(xù)性的重要意義。當(dāng)前貸款利率下行、居民存量房貸置換、地方政府債務(wù)展期等都會(huì)導(dǎo)致銀行資產(chǎn)端收益下行，因此同步降低負(fù)債成本也是必要的，信達(dá)證券判斷未來(lái)商業(yè)銀行存款利率有較大概率下行。

國(guó)泰君安銀行業(yè)分析師張宇表示，央行相關(guān)表述釋放了非常積極的信號(hào)，表明對(duì)銀行利潤(rùn)水平的理解和支持。從合理性來(lái)看，專(zhuān)欄中提出銀行釋放利潤(rùn)—補(bǔ)充資本—反哺經(jīng)濟(jì)的傳導(dǎo)鏈條，認(rèn)可銀行當(dāng)前的利潤(rùn)表現(xiàn)是合理的，從時(shí)間周期看，專(zhuān)欄明確提出金融周期與經(jīng)濟(jì)周期之間不完全同步，銀行需要未雨綢繆，應(yīng)理性看待。

華泰證券銀行業(yè)分析師認(rèn)為，2023年一季度我國(guó)商業(yè)銀行凈息差為1.74%，已低于1.8%的監(jiān)管合意水平，8月再度降息后，不排除后續(xù)會(huì)有調(diào)節(jié)負(fù)債端成本的政策跟進(jìn)，存款利率進(jìn)一步調(diào)降，維持銀行合理盈利空間。

中泰宏觀指出，根據(jù)現(xiàn)行的存款利率市場(chǎng)化調(diào)整機(jī)制，存款利率參考以10年期國(guó)債收益率為代表的債券市場(chǎng)利率和1年期LPR為代表的貸款市場(chǎng)利率。考慮到目前10年期國(guó)債收益率已處于歷史低位，LPR下調(diào)后，存款利率也有進(jìn)一步下調(diào)的基礎(chǔ)。

東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青也表示，在6月和8月1年期LPR報(bào)價(jià)下調(diào)、以及近期10年期國(guó)債收益率持續(xù)下行推動(dòng)下，新一輪存款利率下調(diào)過(guò)程或?qū)㈤_(kāi)啟。這將緩解銀行凈息差下行壓力，持續(xù)降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本，并推動(dòng)銀行較快下調(diào)存量房貸利率。

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