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邊江|?作者

價值線導(dǎo)讀

昨天滿屏都是遙遙領(lǐng)先，形勢一片大好，今天就跌得屁滾尿流！A股的行情和三歲小孩的臉一樣，說變就變！

今日A 股滬指跌1.13%，深成指跌1.84%，創(chuàng)業(yè)板指跌2.11%，科創(chuàng)50指數(shù)跌超3.7%，僅478只個股上漲，4729只個股下跌，北向資金凈賣出近71億元。

領(lǐng)跌方向是最近持續(xù)熱門的華為產(chǎn)業(yè)鏈、芯片股。

一夜變天，究竟怎么了？

突然，又大跌了！

發(fā)生了什么？

最近，A股的情緒才勉強穩(wěn)住了幾個交易日，但是今天又崩掉了。

領(lǐng)跌的是最近持續(xù)熱門的華為產(chǎn)業(yè)鏈、芯片股。

究竟發(fā)生了什么呢？

1、外媒稱美國對中芯國際展開調(diào)查

早晨，彭博社報道，美國國會議員Michael McCaul表示，有理由對中芯國際展開調(diào)查，“看起來”它們向華為供貨，違反了制裁。就在昨天，白宮也回應(yīng)了華為的新機。

A股開盤后，中芯國際直接低開低走，收盤股價大跌超8%，順理成章帶崩了整個芯片板塊。

2、大勢上，外資繼續(xù)呈現(xiàn)大幅流出勢頭

今日，北向資金凈賣出近71億元。上周有分析師稱，本輪902億累計凈流出已接近歷史案例峰值，后續(xù)錨點將是地緣風(fēng)險降溫，出現(xiàn)單日流入超70億可以作為反轉(zhuǎn)的右側(cè)確認信號。

所以，現(xiàn)在根本看不到資金的反轉(zhuǎn)信號。同時，近日人民幣持續(xù)貶值也加劇了外資的流出。

繼貝萊德中國區(qū)負責人湯曉東離職后，又有媒體爆料貝萊德將于11月7日關(guān)閉中國靈活股票基金(China Flexible Equity Fund)。

3、情緒漂移，基本面支撐薄弱

昨日，我們在文章中指出，股價漲得多的光刻機和光刻膠概念公司的質(zhì)地有待觀察，其實實質(zhì)上能夠受益到產(chǎn)業(yè)鏈升級的能力有限。不少公司的股價只是跟隨情緒飛一波，基本面的支撐跟不上，不少票漲完之后邏輯容易被證偽。

最近幾個交易日，不少華為產(chǎn)業(yè)鏈、芯片股的股票已經(jīng)積累的較大的漲幅，在大盤整體弱勢行情，只要一有風(fēng)吹草動，投資者獲利了結(jié)的欲望較為強烈。

華為產(chǎn)業(yè)鏈，究竟怎么看？

當下，手機市場本來就是競爭非常激烈的存量市場！

在單價500美元以上高端手機市場上，現(xiàn)在華為無疑是從蘋果嘴里搶肉吃，老美對本次華為新機銷量的數(shù)據(jù)會有多大的忍耐度值得關(guān)注。

具體來看，華為產(chǎn)業(yè)鏈機會分為兩大方向：

1、未來在光刻這個低國產(chǎn)替代率上真正有所建樹的公司。

目前A股炒的不少公司依然是停留在情緒上，因為一些關(guān)鍵技術(shù)突破的時間節(jié)點，你根本看不清。但如果后面老美施壓加大，將越利好這個方向的情緒發(fā)酵。例如今天股價依然表現(xiàn)強勢的張江高科（看點是和國內(nèi)的光刻之星上海微電子有股權(quán)關(guān)系）。

2、給華為提供晶圓測試、芯片測試、模擬芯片配套、芯片封裝的公司。

這類公司的選股上多關(guān)注華為業(yè)務(wù)占公司總業(yè)務(wù)的比例以及華為是否占其股份。

值得注意的是，從最近國內(nèi)媒體的各種報道來看，國內(nèi)沒有權(quán)威媒體報道中芯國際的 7nm 產(chǎn)線有沒有完全去美。

如果未來一旦因為美方插手，核心業(yè)務(wù)受到損失，那么配套的機會自然就無從談起，這是一個風(fēng)險點。

總體來說，依然維持昨天觀點，在消費電子行業(yè)早已度過高成長期的今天，華為這次的“卷土重來”注定無法復(fù)制前幾年蘋果及一大批“果鏈”公司的快速壯大，但少數(shù)綁定華為較深的中小公司未來也會迎來1-2年業(yè)績的快速上行期。

策略上，要么早信，要么不信；買在分歧，賣在一致。作為投資者，你要明白自己交易的是情緒的宣泄，還是基本面的修復(fù)。

芯片大賽道，又何去何從？

對于半導(dǎo)體整個板塊來說，應(yīng)該逐漸看淡華為本次新機事件，多關(guān)注行業(yè)整體的復(fù)蘇進程及估值變化。

從半導(dǎo)體板塊中公司的整體估值來看，當下半導(dǎo)體ETF市盈率為82.83倍，處于過去3年分位點的71.24%，當下估值適中，估值也說不上便宜。

數(shù)據(jù)上，2季度半導(dǎo)體歸母凈利潤同比增長-31.77%，還是大幅負增長，3季度、4季度能有多大的改善，現(xiàn)在機構(gòu)投資者分歧也較大。

據(jù)《日本經(jīng)濟新聞》近日報道，半導(dǎo)體相關(guān)產(chǎn)品投資正踩下“急剎車”。全球10家大型半導(dǎo)體企業(yè)2023財年投資額預(yù)計比上一年度下降16%，至1220億美元，時隔4年由增轉(zhuǎn)降，且降幅創(chuàng)10年來最大。近來，全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)面臨供求失衡、價格下滑、投資減少等多重困境，產(chǎn)業(yè)發(fā)展似乎面臨降溫趨勢。

9月6日，國際半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)協(xié)會（SEMI）最新發(fā)布報告指出，全球半導(dǎo)體景氣已在今年第二季度落底，但庫存去化過程比預(yù)期慢，終端市場復(fù)蘇緩慢，即使第三季度半導(dǎo)體產(chǎn)值估可環(huán)比增6%，但整體能見度仍低。產(chǎn)業(yè)研究資深總監(jiān)曾瑞榆表示，明年復(fù)蘇值得期待，估計第二季度將會是復(fù)蘇的起點。半導(dǎo)體設(shè)備及材料明年估可同比增8.2%，產(chǎn)值回到千億美元水準。

有市場人士稱，股價一般提前基本面一個季度左右復(fù)蘇，而且近期整個A股的利好政策逐步落地，所以8月底芯片的低點有一定止跌意義。對于長期投資者來說，可逢低布局拿低成本的先手，僅此而已。

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