(相關(guān)資料圖)

方正證券認(rèn)為PPI和出口是對(duì)股市影響最重要的變量，一是因?yàn)镻PI與企業(yè)盈利周期密切相關(guān)，在A股市場(chǎng)盈利周期是驅(qū)動(dòng)行情的最重要變量，二是因?yàn)镻PI和出口增速轉(zhuǎn)負(fù)最有可能引發(fā)政策的轉(zhuǎn)向，從實(shí)證經(jīng)驗(yàn)上來(lái)看，2000年以來(lái)幾乎每一次政策大放松都是在PPI和出口增速顯著回落時(shí)出現(xiàn)的。從以往的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，當(dāng)前PPI已經(jīng)進(jìn)入負(fù)增長(zhǎng)區(qū)間，我們判斷，本輪盈利周期下行也已經(jīng)進(jìn)入中后期。A股的歷史經(jīng)驗(yàn)顯示，“市場(chǎng)底”往往會(huì)領(lǐng)先于“基本面底”，綜合海外貨幣政策收緊步伐預(yù)期放緩以及國(guó)內(nèi)政策密集出臺(tái)助力經(jīng)濟(jì)發(fā)展的情況來(lái)看，當(dāng)前市場(chǎng)底部反轉(zhuǎn)可期。

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