中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)北京1月13日訊近日，深交所網(wǎng)站公布了《關(guān)于對(duì)中原環(huán)保股份有限公司的重組問(wèn)詢函》（非許可類重組問(wèn)詢函〔2023〕第1號(hào)）。2022年12月27日，中原環(huán)保股份有限公司（簡(jiǎn)稱“中原環(huán)?！保?00544.SZ）披露了《中原環(huán)保股份有限公司重大資產(chǎn)購(gòu)買暨關(guān)聯(lián)交易報(bào)告書（草案）》（以下簡(jiǎn)稱“報(bào)告書”）。
(相關(guān)資料圖)
報(bào)告書顯示，本次重大資產(chǎn)購(gòu)買的交易方案為中原環(huán)保以現(xiàn)金支付的方式購(gòu)買鄭州公用事業(yè)投資發(fā)展集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“公用集團(tuán)”）持有的鄭州市污水凈化有限公司（以下簡(jiǎn)稱“凈化公司”）100%股權(quán)，本次交易對(duì)價(jià)合計(jì)為442,067.68萬(wàn)元。本次交易完成后，凈化公司將成為中原環(huán)保的全資子公司。
根據(jù)中聯(lián)評(píng)估出具的《資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告》，本次評(píng)估采用資產(chǎn)基礎(chǔ)法和收益法兩種方法進(jìn)行，最終采用收益法評(píng)估結(jié)果作為本次交易標(biāo)的資產(chǎn)的最終評(píng)估結(jié)果。經(jīng)評(píng)估，凈化公司股東100%權(quán)益價(jià)值為442,100.00萬(wàn)元，評(píng)估增值7,858.24萬(wàn)元，增值率為1.81%。標(biāo)的公司根據(jù)鄭州市人民政府國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)下發(fā)的《關(guān)于上繳2021年國(guó)有資本收益的通知》，于2022年12月13日上繳國(guó)有資本收益32.32萬(wàn)元。經(jīng)交易雙方協(xié)商一致，同意本次交易凈化公司100%股權(quán)的最終作價(jià)為442,067.68萬(wàn)元。
本次交易構(gòu)成重大資產(chǎn)重組、構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易、不構(gòu)成重組上市。根據(jù)《重組管理辦法》第十二條、第十四條規(guī)定，本次交易構(gòu)成重大資產(chǎn)重組。本次交易的交易對(duì)方公用集團(tuán)為中原環(huán)保的控股股東。因此，本次交易構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易。本次交易不涉及發(fā)行股份，不會(huì)導(dǎo)致中原環(huán)保股權(quán)結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，本次交易完成前后中原環(huán)保的控股股東、實(shí)際控制人均未發(fā)生變化。因此，本次交易不屬于《重組管理辦法》第十三條規(guī)定的交易情形，不構(gòu)成重組上市。
交易對(duì)方承諾，2023年度、2024年度和2025年度凈化公司母公司及其各子公司乘以凈化公司對(duì)各自公司的持股比例后實(shí)現(xiàn)的合計(jì)凈利潤(rùn)分別不低于36,930.21萬(wàn)元、34,342.46萬(wàn)元和37,827.42萬(wàn)元。
凈化公司是一家主要提供市政生活污水及次生污泥處理服務(wù)的公用事業(yè)企業(yè)。凈化公司2020年、2021年、2022年1-6月實(shí)際營(yíng)業(yè)收入分別為627.74萬(wàn)元、1,448.97萬(wàn)元、48,891.84萬(wàn)元。
中原環(huán)保本次交易的獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問(wèn)為中信建投證券股份有限公司。
報(bào)告書還顯示，本次交易的交易對(duì)價(jià)為442,067.68萬(wàn)元，交易為現(xiàn)金收購(gòu)，公司將以自有資金、自籌資金支付本次交易價(jià)款，在《現(xiàn)金購(gòu)買資產(chǎn)協(xié)議》生效之日起5個(gè)工作日內(nèi)支付本次交易價(jià)款的30%，在《現(xiàn)金購(gòu)買資產(chǎn)協(xié)議》生效之日起365日內(nèi)支付本次交易價(jià)款的70%及相應(yīng)利息。
深交所要求中原環(huán)保結(jié)合公司自身現(xiàn)金流情況，補(bǔ)充披露本次現(xiàn)金對(duì)價(jià)支付的詳細(xì)資金安排；結(jié)合公司日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所需資金情況、現(xiàn)金流狀況、資產(chǎn)負(fù)債率水平、未來(lái)支出計(jì)劃以及本次自籌資金的融資成本等，說(shuō)明公司本次現(xiàn)金收購(gòu)的履約能力，是否會(huì)對(duì)公司的流動(dòng)性、業(yè)務(wù)開展構(gòu)成不利影響，是否造成償債風(fēng)險(xiǎn)；說(shuō)明本次交易雙方是否存在其他未披露的兜底協(xié)議安排，說(shuō)明如未能如約履行付款義務(wù)，公司擬采取的應(yīng)對(duì)措施，本次交易是否設(shè)置相應(yīng)的履約保障措施。
深交所要求獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問(wèn)對(duì)上述問(wèn)題進(jìn)行核查并發(fā)表明確意見。
此外，深交所還對(duì)中原環(huán)保本次交易的估值、固定資產(chǎn)、未決沖裁、其他應(yīng)收款、特許經(jīng)營(yíng)權(quán)等方面發(fā)出了問(wèn)詢。
以下為原文：
深圳證券交易所
關(guān)于對(duì)中原環(huán)保股份有限公司的重組問(wèn)詢函
非許可類重組問(wèn)詢函〔2023〕第1號(hào)
中原環(huán)保股份有限公司董事會(huì)：
12月27日，你公司直通披露了《中原環(huán)保股份有限公司重大資產(chǎn)購(gòu)買暨關(guān)聯(lián)交易報(bào)告書（草案）》（以下簡(jiǎn)稱“報(bào)告書”）。我部對(duì)上述披露文件進(jìn)行了事后審查，現(xiàn)將意見反饋如下：
1.關(guān)于估值。報(bào)告書顯示，本次評(píng)估采用資產(chǎn)基礎(chǔ)法和收益法兩種方法進(jìn)行，最終采用收益法評(píng)估結(jié)果作為本次交易標(biāo)的資產(chǎn)的最終評(píng)估結(jié)果。經(jīng)評(píng)估，凈化公司股東100%權(quán)益價(jià)值為442,100.00萬(wàn)元，評(píng)估增值7,858.24萬(wàn)元，增值率為1.81%。標(biāo)的公司2020年、2021年、2022年1-6月實(shí)際營(yíng)業(yè)收入分別為627.74萬(wàn)元、1,448.97萬(wàn)元、48,891.84萬(wàn)元，2022年7-12月至2027年預(yù)測(cè)營(yíng)業(yè)收入分別為56,243.80萬(wàn)元、112,540.73萬(wàn)元、182,165.48萬(wàn)元、187,132.60萬(wàn)元、192,387.12萬(wàn)元、194,249.74萬(wàn)元、194,518.28萬(wàn)元、194,819.56萬(wàn)元。凈化公司經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)主要為污水污泥建造服務(wù)及處理業(yè)務(wù)、再生水銷售業(yè)務(wù)及其他零星業(yè)務(wù)。2022年4月1日之后，凈化公司由原有經(jīng)營(yíng)體制向以特許經(jīng)營(yíng)為主的市場(chǎng)化運(yùn)作體系進(jìn)行轉(zhuǎn)變。
經(jīng)資產(chǎn)基礎(chǔ)法評(píng)估，凈化公司母公司資產(chǎn)賬面價(jià)值695,694.13萬(wàn)元，評(píng)估值698,303.88萬(wàn)元，增值率0.38%，其中固定資產(chǎn)增值率104.53%長(zhǎng)期股權(quán)投資增值率65.58%，無(wú)形資產(chǎn)-土地使用權(quán)增值率568.17%。
請(qǐng)你公司：
（1）補(bǔ)充披露收益法評(píng)估中市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)、資本結(jié)構(gòu)、貝塔系數(shù)、特性風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)、債權(quán)期望報(bào)酬率等指標(biāo)詳細(xì)計(jì)算過(guò)程、取值依據(jù)及合理性；
（2）結(jié)合2022年4月1日之后，凈化公司由原有經(jīng)營(yíng)體制向以特許經(jīng)營(yíng)為主的市場(chǎng)化運(yùn)作體系進(jìn)行轉(zhuǎn)變，補(bǔ)充說(shuō)明收益法收入預(yù)測(cè)是否考慮銷售及結(jié)算模式轉(zhuǎn)變，預(yù)測(cè)是否審慎、合理；
（3）詳細(xì)說(shuō)明各項(xiàng)固定資產(chǎn)增值率較高的原因，結(jié)合各項(xiàng)固定資產(chǎn)的使用情況、使用年限、評(píng)估增減值的原因，說(shuō)明固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的計(jì)提是否充分、是否符合《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》的相關(guān)規(guī)定；
（4）詳細(xì)說(shuō)明長(zhǎng)期股權(quán)投資增值率較高的原因及合理性，相關(guān)資產(chǎn)評(píng)估的主要測(cè)算過(guò)程及依據(jù)；
（5）結(jié)合鄭州市鄭東新區(qū)管理委員會(huì)第十五次常務(wù)會(huì)議紀(jì)要（鄭東會(huì)紀(jì)[2022]47號(hào)），詳細(xì)說(shuō)明土地使用權(quán)增值率較高的原因及合理性，相關(guān)資產(chǎn)評(píng)估的主要測(cè)算過(guò)程及依據(jù)；
（6）詳細(xì)說(shuō)明各項(xiàng)其他無(wú)形資產(chǎn)估值的詳細(xì)計(jì)算過(guò)程、依據(jù)及合理性，部分其他無(wú)形資產(chǎn)增值率較高的原因及合理性，相關(guān)資產(chǎn)評(píng)估的主要測(cè)算過(guò)程及依據(jù)；
（7）結(jié)合標(biāo)的公司2022年污水處理量、歷史期項(xiàng)目、運(yùn)營(yíng)模式、產(chǎn)能、項(xiàng)目建設(shè)及投產(chǎn)的情況，詳細(xì)說(shuō)明鄭州新區(qū)污水處理廠（一期）污水處理項(xiàng)目、鄭州市雙橋污水處理廠污水處理項(xiàng)目污水處理量的測(cè)算過(guò)程、測(cè)算依據(jù)及合理性，說(shuō)明污水處理收入預(yù)測(cè)依據(jù)是否充分；
（8）結(jié)合標(biāo)的公司鄭州新區(qū)污水處理廠（二期）污水處理項(xiàng)目、鄭州新區(qū)污水處理廠提標(biāo)改造項(xiàng)目、鄭州新區(qū)污水處理廠（二期）污泥處理項(xiàng)目、南曹污水處理廠項(xiàng)目、馬頭崗污水處理廠一期一級(jí)A升級(jí)改造項(xiàng)目建設(shè)情況，說(shuō)明上述項(xiàng)目是否能按時(shí)投產(chǎn)，相關(guān)污水、污泥處理量的測(cè)算過(guò)程、測(cè)算依據(jù)及合理性，并說(shuō)明污水污泥處理收入預(yù)測(cè)依據(jù)是否充分、預(yù)測(cè)期設(shè)定是否合理；
（9）結(jié)合各污水處理廠歷史期產(chǎn)泥率，詳細(xì)說(shuō)明鄭州市污泥綜合處理項(xiàng)目污泥處理量的測(cè)算過(guò)程，說(shuō)明污泥處理收入預(yù)測(cè)是否可實(shí)現(xiàn)；
（10）結(jié)合在手訂單情況，說(shuō)明2022年7-12月盈利評(píng)估預(yù)測(cè)與實(shí)際數(shù)據(jù)的對(duì)比情況，說(shuō)明收入預(yù)測(cè)是否審慎、客觀，估值是否存在虛高的情況。
請(qǐng)獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問(wèn)、評(píng)估機(jī)構(gòu)對(duì)上述問(wèn)題進(jìn)行核查并發(fā)表明確意見。
2.關(guān)于支付安排。報(bào)告書顯示，本次交易的交易對(duì)價(jià)為442,067.68萬(wàn)元，交易為現(xiàn)金收購(gòu)，公司將以自有資金、自籌資金支付本次交易價(jià)款，在《現(xiàn)金購(gòu)買資產(chǎn)協(xié)議》生效之日起5個(gè)工作日內(nèi)支付本次交易價(jià)款的30%，在《現(xiàn)金購(gòu)買資產(chǎn)協(xié)議》生效之日起365日內(nèi)支付本次交易價(jià)款的70%及相應(yīng)利息。請(qǐng)你公司：
（1）結(jié)合公司自身現(xiàn)金流情況，補(bǔ)充披露本次現(xiàn)金對(duì)價(jià)支付的詳細(xì)資金安排；
（2）結(jié)合公司日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所需資金情況、現(xiàn)金流狀況、資產(chǎn)負(fù)債率水平、未來(lái)支出計(jì)劃以及本次自籌資金的融資成本等，說(shuō)明公司本次現(xiàn)金收購(gòu)的履約能力，是否會(huì)對(duì)公司的流動(dòng)性、業(yè)務(wù)開展構(gòu)成不利影響，是否造成償債風(fēng)險(xiǎn)；
（3）說(shuō)明本次交易雙方是否存在其他未披露的兜底協(xié)議安排，說(shuō)明如未能如約履行付款義務(wù)，你公司擬采取的應(yīng)對(duì)措施，本次交易是否設(shè)置相應(yīng)的履約保障措施。
請(qǐng)獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問(wèn)對(duì)上述問(wèn)題進(jìn)行核查并發(fā)表明確意見。
3.關(guān)于固定資產(chǎn)。報(bào)告書顯示，標(biāo)的公司尚有55處房產(chǎn)尚未取得權(quán)屬證書，相關(guān)房產(chǎn)均屬于標(biāo)的公司自建房產(chǎn)，公用集團(tuán)已經(jīng)出具《承諾函》，承諾若上述房產(chǎn)承擔(dān)。請(qǐng)你公司及交易對(duì)方：
（1）說(shuō)明未取得房屋權(quán)屬證明文件的房屋面積、賬面價(jià)值、評(píng)估金額及占其所有房產(chǎn)的比例；
（2）說(shuō)明評(píng)估過(guò)程是否考慮權(quán)屬瑕疵資產(chǎn)的影響，相關(guān)處理方式是否符合資產(chǎn)評(píng)估的相關(guān)規(guī)定，是否會(huì)對(duì)公司利益造成損害;
（3）說(shuō)明上述房屋權(quán)屬證書辦理的最新進(jìn)展以及預(yù)計(jì)辦理完畢時(shí)間；說(shuō)明辦理權(quán)屬證書是否存在重大障礙，如存在，說(shuō)明具體應(yīng)對(duì)措施,如無(wú)法辦理權(quán)屬證書，說(shuō)明是否對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)及持續(xù)盈利能力產(chǎn)生重大影響及具體應(yīng)對(duì)措施；
（4）說(shuō)明公用集團(tuán)補(bǔ)償金額的確認(rèn)方法、具體補(bǔ)償方式及補(bǔ)償完成時(shí)限，說(shuō)明如未能如約履行補(bǔ)償義務(wù)，擬采取的應(yīng)對(duì)措施。
請(qǐng)獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問(wèn)對(duì)上述問(wèn)題進(jìn)行核查并發(fā)表明確意見。
4.關(guān)于未決仲裁。報(bào)告書顯示，截至目前，凈化公司及其下屬公司存在尚未了結(jié)的仲裁，凈化公司認(rèn)為中恒電建集團(tuán)有限公司在涉案建設(shè)工程中使用的電纜質(zhì)量不符合合同約定，要求中恒電建集團(tuán)有限公司向凈化公司賠償經(jīng)濟(jì)損失38,217,581.47元及違約金2,211,345.32元。請(qǐng)你公司補(bǔ)充披露上述未決訴訟具體事由及最新進(jìn)展，說(shuō)明訴訟事項(xiàng)對(duì)標(biāo)的公司業(yè)務(wù)、財(cái)務(wù)可能存在的影響及擬采取的應(yīng)對(duì)措施。
請(qǐng)獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問(wèn)、律師事務(wù)所、會(huì)計(jì)師事務(wù)所對(duì)上述問(wèn)題進(jìn)行核查并發(fā)表明確意見。
5.關(guān)于其他應(yīng)收款。報(bào)告書顯示，其他應(yīng)收款賬面價(jià)值244,139,706.83元，壞賬準(zhǔn)備148,252,115.63元，其他應(yīng)收款主要為生茂固態(tài)照明科技股份有限公司代償款，按單項(xiàng)計(jì)提壞賬準(zhǔn)備的其他應(yīng)收款也主要為上述代償款。請(qǐng)你公司：
（1）說(shuō)明上述代償事項(xiàng)發(fā)生的具體背景、原因、時(shí)間、履行的決策及審批程序，說(shuō)明壞賬準(zhǔn)備的具體計(jì)提情況，相關(guān)計(jì)提是否充、謹(jǐn)慎，生茂固態(tài)照明科技股份有限公司是否與標(biāo)的公司存在關(guān)聯(lián)關(guān)系，是否存在與關(guān)聯(lián)方進(jìn)行利益輸送的情形，是否構(gòu)成非經(jīng)營(yíng)性資金占用；
（2）說(shuō)明其他應(yīng)收款交易對(duì)方是否公司控股股東及其關(guān)聯(lián)方，如有，說(shuō)明交易金額、交易背景等，說(shuō)明交易完成后是否構(gòu)成非經(jīng)營(yíng)性資金占用。
請(qǐng)獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問(wèn)、會(huì)計(jì)師事務(wù)所對(duì)上述問(wèn)題進(jìn)行核查并發(fā)表明確意見。
6.關(guān)于特許經(jīng)營(yíng)權(quán)。報(bào)告書顯示，標(biāo)的公司污水處理、污泥處理業(yè)務(wù)涉及特許經(jīng)營(yíng)，需與政府簽訂特許經(jīng)營(yíng)協(xié)議并獲得特許經(jīng)營(yíng)權(quán)后方可開展業(yè)務(wù)，特許經(jīng)營(yíng)期限最長(zhǎng)不超過(guò)30年。請(qǐng)你公司結(jié)合標(biāo)的公司所簽訂特許經(jīng)營(yíng)權(quán)協(xié)議的相關(guān)條款情況，充分評(píng)估并補(bǔ)充披露標(biāo)的資產(chǎn)特許經(jīng)營(yíng)權(quán)是否存在因協(xié)議約定或法律規(guī)定被收回、撤銷或變更的風(fēng)險(xiǎn)，說(shuō)明是否有應(yīng)對(duì)措施。請(qǐng)獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問(wèn)和律師事務(wù)所對(duì)上述問(wèn)題進(jìn)行核查并發(fā)表明確意見。
7.關(guān)于營(yíng)業(yè)收入。報(bào)告書顯示，標(biāo)的公司收入主要來(lái)源于污水處理服務(wù)費(fèi)、污泥處理服務(wù)費(fèi)，相關(guān)服務(wù)價(jià)格對(duì)于標(biāo)的公司收入有重要影響。若公司經(jīng)營(yíng)成本受宏觀經(jīng)濟(jì)影響大幅上升而服務(wù)價(jià)格不能相應(yīng)調(diào)整，或受政府審批程序等因素的影響服務(wù)價(jià)格不能及時(shí)得到調(diào)整，標(biāo)的公司將面臨盈利水平下降的風(fēng)險(xiǎn)。請(qǐng)你公司結(jié)合已簽署的特許經(jīng)營(yíng)協(xié)議，披露各項(xiàng)目是否約定了污水污泥處理價(jià)格調(diào)整機(jī)制，如有，披露相關(guān)條款及具體操作依據(jù)，說(shuō)明是否存在價(jià)格調(diào)整機(jī)制未能通過(guò)必要審核、審批程序的風(fēng)險(xiǎn)及應(yīng)對(duì)措施。
請(qǐng)獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問(wèn)和會(huì)計(jì)師事務(wù)所對(duì)上述問(wèn)題進(jìn)行核查并發(fā)表明確意見。
8.關(guān)于業(yè)績(jī)承諾。報(bào)告書顯示，交易對(duì)方承諾在2023年度、2024年度和2025年度凈化公司母公司及其各子公司乘以凈化公司對(duì)各自公司的持股比例后實(shí)現(xiàn)的合計(jì)凈利潤(rùn)分別不低于36,930.21萬(wàn)元、34,342.46萬(wàn)元和37,827.42萬(wàn)元。請(qǐng)你公司補(bǔ)充披露上述業(yè)績(jī)承諾金額的具體計(jì)算過(guò)程、計(jì)算依據(jù)，說(shuō)明承諾業(yè)績(jī)是否與收益法預(yù)測(cè)結(jié)果相匹配，分析承諾業(yè)績(jī)的可實(shí)現(xiàn)性。
請(qǐng)獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問(wèn)、會(huì)計(jì)師事務(wù)所和評(píng)估機(jī)構(gòu)對(duì)上述問(wèn)題進(jìn)行核查并發(fā)表明確意見。
請(qǐng)你公司就上述問(wèn)題做出書面說(shuō)明，并在1月19日前將有關(guān)說(shuō)明材料對(duì)外披露并報(bào)送我部。
特此函告
深圳證券交易所
上市公司管理一部
2023年1月11日
關(guān)鍵詞： 財(cái)務(wù)顧問(wèn) 中原環(huán)保
