“你們一定要遠(yuǎn)離口頭上要做價(jià)值投資的人，尤其姓張的人?！?/p>

6月28日，北京粉筆藍(lán)天科技有限公司（02469.HK，下稱粉筆）CEO張小龍?jiān)趥€人朋友圈發(fā)文稱：“我突然想起幾年位號稱做價(jià)值投資大佬給我說，他投教育是為了做公益，是不需要退出的。我當(dāng)時(shí)信了，這個大佬在解禁第一天無腦狂賣，搞的大家以為我們出什么大事了?！?/p>

(資料圖)

“他應(yīng)該已經(jīng)賣的差不了，我也把他拉黑了?！边@條朋友圈的配圖為高瓴資本張磊的《價(jià)值》一書。招股書顯示，高瓴持有粉筆6.02%的股權(quán)。

不到一天，張小龍?jiān)侔l(fā)朋友圈：“朋友給我說，張老板賣得不多，就一兩千萬股，我錯怪他了。投資人買賣都是正常，都是自己權(quán)力，沒有任何意見，吐槽人家買賣是自己無能表現(xiàn)。”

6月29日，粉筆盤中股價(jià)上漲至4.39港元，最大漲幅達(dá)27.99%。

粉筆脫胎于在線教育品牌猿輔導(dǎo)，創(chuàng)立于2013年，于2020年從猿輔導(dǎo)分拆獨(dú)立運(yùn)營。

進(jìn)入6月，粉筆的股價(jià)經(jīng)歷了一輪暴跌。從6月1日收盤價(jià)報(bào)11.3港元，6月29日報(bào)收3.93港元，股價(jià)跌去了65%。在張小龍發(fā)文前的6月23日，粉筆盤中股價(jià)跌至最低點(diǎn)——2.96港元/股。

盡管股價(jià)暴跌，但粉筆在二級市場表現(xiàn)活躍。Wind數(shù)據(jù)顯示，6月1日-6月29日，粉筆累計(jì)獲得機(jī)構(gòu)增持14.84億港元。

粉筆的業(yè)務(wù)營收來源于三大塊：在線培訓(xùn)服務(wù)、線下培訓(xùn)服務(wù)、圖書銷售。招股書及財(cái)報(bào)顯示，2020-2022年，粉筆凈虧損分別為4.84億元、20.4億元、20.873億元。

去年，粉筆線下業(yè)務(wù)大收縮。2022年，該公司線下培訓(xùn)業(yè)務(wù)營收9.389億元，同比下滑41.9%。其營運(yùn)中心數(shù)量由2021年末的363所減少為2022年末的198所，降幅約45%。

公考作為粉筆的核心業(yè)務(wù)，盡管公考人數(shù)屢創(chuàng)新高，但參培率不高是困擾全行業(yè)的難題。“協(xié)議班”模式破產(chǎn)后，如何提升職業(yè)教育參培率任重道遠(yuǎn)。

高瓴資本曾是粉筆最早的投資人。2017年3月，粉筆經(jīng)歷了Pre-A輪，投資方包括高瓴資本、DST、騰訊投資、經(jīng)緯創(chuàng)投、景林投資。

這段時(shí)期并非職業(yè)教育的爆發(fā)期，直到四年后，粉筆才再次拿到融資。2021年2月，粉筆A輪融資3.9億美元，投資方包括IDG資本、摯信資本、CPE源峰、德弘資本等9家資方。高瓴資本并未出現(xiàn)在該輪投資。今年1月9日，粉筆于港交所正式掛牌。

早期，猿輔導(dǎo)、核桃編程、高頓教育、開課吧都曾獲得高瓴資本的投資。但高瓴資本和教育科技公司的“蜜月期”早已結(jié)束。

2018年，張磊在接受央視《遇見大咖》采訪時(shí)，提及幫助西湖大學(xué)募捐一事，表示他的興趣之一是幫助科學(xué)家做有益的事情，在紛繁復(fù)雜的世界，幫助年輕人獲得創(chuàng)造性思維?！敖逃怯肋h(yuǎn)不需要退出的投資?！彼f。

2021年3月，市場上傳出整頓、監(jiān)管教培消息。5月，“雙減”文件被深改委審議通過。6月，教育部校外教育培訓(xùn)監(jiān)管司成立。7月，“雙減”政策靴子落地。

高瓴資本在當(dāng)年一季度高位清倉好未來(NYSE:TAL)、一起教育(NASDAQ:YQ)等教培中概股，在“靴子”落地前精準(zhǔn)套現(xiàn)離場，引發(fā)市場熱議。

截至6月29日收盤，粉筆股價(jià)報(bào)收3.93港元，上漲14.58%，總市值88.57億港元。

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