作者：九尾

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來(lái)源：合富永道

核電作為現(xiàn)代能源產(chǎn)業(yè)的重要組成部分，具有重要的價(jià)值和民生意義。作為一種清潔、高效、可靠的能源，核電可以有效減少化石能源的使用，降低二氧化碳等溫室氣體的排放，對(duì)于保護(hù)環(huán)境、應(yīng)對(duì)氣候變化具有重要意義。此外，核電作為一種穩(wěn)定的能源，可以保障國(guó)家能源安全，提高能源供應(yīng)的可靠性和穩(wěn)定性，對(duì)于促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和社會(huì)穩(wěn)定具有重要作用。同時(shí)，核電技術(shù)的研發(fā)和應(yīng)用，也可以帶動(dòng)相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，促進(jìn)科技進(jìn)步和人才培養(yǎng)，對(duì)于推動(dòng)國(guó)家科技創(chuàng)新和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)具有重要意義。因此，加強(qiáng)核電行業(yè)的發(fā)展，不僅可以滿足人民群眾對(duì)能源的需求，還可以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)社會(huì)的可持續(xù)發(fā)展，具有重要的戰(zhàn)略地位和民生意義。

從技術(shù)角度來(lái)看，核電作為技術(shù)成熟的清潔能源，具有不可替代的綜合優(yōu)勢(shì)。與火電相比，核電不排放二氧化硫、煙塵、氮氧化物和二氧化碳等物質(zhì)；與水電、風(fēng)電相比，較少受自然條件的約束，發(fā)電效率穩(wěn)定；與風(fēng)電、太陽(yáng)能、生物質(zhì)能、地?zé)崮艿认啾?，發(fā)電規(guī)模大。根據(jù)《節(jié)能發(fā)電調(diào)度辦法(試行)》，在電力調(diào)度上，核電作為清潔能源，調(diào)度順序優(yōu)先于燃煤、燃?xì)?、燃油等火電機(jī)組。因此，加強(qiáng)核電技術(shù)的研發(fā)和應(yīng)用，可以更好地滿足人民群眾對(duì)清潔能源的需求，促進(jìn)能源結(jié)構(gòu)的優(yōu)化和轉(zhuǎn)型升級(jí)，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)社會(huì)的可持續(xù)發(fā)展。

清潔能源供應(yīng)商——中國(guó)核能電力股份有限公司在核能電力領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)

作為國(guó)內(nèi)技術(shù)成熟的清潔能源的供應(yīng)商——中國(guó)核能電力股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱：中國(guó)核電）是中國(guó)核工業(yè)集團(tuán)有限公司等四家企業(yè)共同出資設(shè)立的一家核電企業(yè)。中國(guó)核電在核能電力領(lǐng)域具有很強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，其經(jīng)營(yíng)范圍許可項(xiàng)目包括發(fā)電業(yè)務(wù)、輸電業(yè)務(wù)、供（配）電業(yè)務(wù)等。同時(shí)，智能輸配電及控制設(shè)備銷售、技術(shù)服務(wù)、投資管理等也是公司一般項(xiàng)目之一。公司在研發(fā)實(shí)力、產(chǎn)品質(zhì)量、管理水平、銷售網(wǎng)絡(luò)建設(shè)和專業(yè)服務(wù)能力等方面已建立起較強(qiáng)的差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，為國(guó)內(nèi)核能電力行業(yè)中的知名企業(yè)，業(yè)務(wù)規(guī)模持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)。

中國(guó)核能電力股份有限公司（下稱“中國(guó)核電”）是國(guó)內(nèi)核能電力行業(yè)的龍頭企業(yè)之一，其擁有豐富的在運(yùn)、在建核電機(jī)組資源，包括秦山核電、江蘇核電、三門核電、福清核電、海南核電、漳州能源、遼寧核電等七大核電基地。截至2022年底，公司總資產(chǎn)約為4646億元，市值超過(guò)1200億元。

2022年，在克服了疫情、組件和原材料上漲等諸多不利因素后，中國(guó)核電在運(yùn)裝機(jī)容量依然實(shí)現(xiàn)了千萬(wàn)千瓦的跨越式發(fā)展，達(dá)到1253.07萬(wàn)千瓦。包括風(fēng)電420.74萬(wàn)千瓦、光伏832.33萬(wàn)千瓦。2022年新能源發(fā)電量140.48億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)47.66%；上網(wǎng)電量138.23億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)48.43%。公司核電機(jī)組發(fā)電量累計(jì)為 1852.39 億千瓦時(shí)，占全國(guó)運(yùn)行核電機(jī)組累計(jì)發(fā)電量的44%。

目前，中國(guó)核電正在積極推動(dòng)四代核電的研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化，推進(jìn)快堆和高溫氣冷堆項(xiàng)目的建設(shè)。公司注重可持續(xù)發(fā)展，不斷提高核電機(jī)組的安全穩(wěn)定運(yùn)行和節(jié)能減排，同時(shí)深化國(guó)際合作，在海外市場(chǎng)投資建設(shè)核電項(xiàng)目，為我國(guó)核電技術(shù)走出去做出了重要貢獻(xiàn)。

中核匯能成為集團(tuán)唯一新能源運(yùn)營(yíng)平臺(tái)，2022年中國(guó)核電完成了對(duì)中核匯能增資引戰(zhàn)，募集75億發(fā)展資金，有效提升了公司在新能源行業(yè)中的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，根據(jù)公司年報(bào)披露，2022年中核匯能實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)17.63億元，同比增加38.27%。目前，公司控股新能源在建項(xiàng)目572.60萬(wàn)千瓦，其中風(fēng)電155.50萬(wàn)千瓦、光伏417.10萬(wàn)千瓦。

中國(guó)核電：注重可持續(xù)發(fā)展，資產(chǎn)增速保持在13.35%

中國(guó)核電注重可持續(xù)發(fā)展，在加強(qiáng)研發(fā)創(chuàng)新、提升產(chǎn)品質(zhì)量和服務(wù)水平的同時(shí)，不斷提高經(jīng)營(yíng)效益和社會(huì)效益。公司積極開發(fā)新廠址資源，擴(kuò)大核電在全國(guó)的布局，推動(dòng)清潔能源產(chǎn)業(yè)的健康發(fā)展，為實(shí)現(xiàn)我國(guó)清潔能源發(fā)展和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)做出了重要貢獻(xiàn)。

同時(shí)，中國(guó)核電注重環(huán)境保護(hù)和社會(huì)責(zé)任，積極推動(dòng)綠色發(fā)展，加強(qiáng)環(huán)境管理和監(jiān)測(cè)，確保核電項(xiàng)目的安全和環(huán)保達(dá)標(biāo)。公司還積極參與公益事業(yè)，支持教育、扶貧、災(zāi)區(qū)重建等社會(huì)公益活動(dòng)，為促進(jìn)社會(huì)和諧穩(wěn)定做出了積極貢獻(xiàn)。

2022年，中國(guó)核電實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)90.10億元，同比增加9.66%。2022年全國(guó)運(yùn)行的核電機(jī)組裝機(jī)容量為5553萬(wàn)千瓦，全年核電機(jī)組累計(jì)發(fā)電量為4178億千瓦時(shí)，比2021年同期上升了2.5%，占全國(guó)累計(jì)發(fā)電量的4.8%。

財(cái)報(bào)顯示，中國(guó)核電2022年期末資產(chǎn)總額為4646.20億元，從增速來(lái)看達(dá)到了13.35%。顯示出較強(qiáng)的資產(chǎn)擴(kuò)張能力。此外，中國(guó)核電當(dāng)前現(xiàn)金流量的安全性和經(jīng)營(yíng)獲現(xiàn)能力相較之顯得更優(yōu)，現(xiàn)金流管理能力更強(qiáng)。

根據(jù)濟(jì)安金信上市公司評(píng)價(jià)中心的數(shù)據(jù)分析，中國(guó)核電在發(fā)展能力和資產(chǎn)質(zhì)量方面的評(píng)級(jí)均為BBB，代表業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)率與資本規(guī)模擴(kuò)張速度高于A市場(chǎng)上市公司平均水平，持續(xù)發(fā)展能力較強(qiáng)；資產(chǎn)質(zhì)量高，能夠滿足償還債務(wù)需求。

濟(jì)安金信

圖1 中國(guó)核電行業(yè)重點(diǎn)企業(yè)各項(xiàng)能力對(duì)比

資料來(lái)源：濟(jì)安金信上市公司評(píng)價(jià)中心

濟(jì)安金信上市公司評(píng)價(jià)中心通過(guò)對(duì)中國(guó)核電財(cái)務(wù)報(bào)告的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)分析：中國(guó)核電盈利能力評(píng)級(jí)和規(guī)模實(shí)力均為AAA，表示其經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)處于A股市場(chǎng)上市公司最高水平，成本和費(fèi)用控制極為合理；規(guī)模極大促進(jìn)提高生產(chǎn)效率和技術(shù)進(jìn)步，生產(chǎn)成本處于A股市場(chǎng)上市公司最低水平；中國(guó)核電盈利能力在全市場(chǎng)4978家公司中排名72；規(guī)模實(shí)力在全市場(chǎng)中排名53。

此外，從權(quán)益項(xiàng)目來(lái)看，公司權(quán)益總額的上升主要來(lái)自于留存收益金額的拉動(dòng)，留存收益是指公司在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中所取得的凈利潤(rùn)，通常被用于再投資、派發(fā)股息等方面。公司留存收益的增加，意味著公司在經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)管理方面做得比較好，能夠?qū)崿F(xiàn)盈利和價(jià)值的持續(xù)增長(zhǎng)，吸引更多的投資者和資本市場(chǎng)關(guān)注。中國(guó)核電過(guò)去三年內(nèi)源性融資能力有所提升，這說(shuō)明中核能夠有效地利用自身收益和資金，推動(dòng)公司資產(chǎn)規(guī)模和市值的增長(zhǎng)。

中國(guó)核電2022年銷售毛利率和凈利率同比上升，成本管控能力提升

從財(cái)務(wù)指標(biāo)來(lái)看，2022年中國(guó)核電營(yíng)業(yè)收入、毛利率和凈利率均有所提升，公司經(jīng)營(yíng)能力得到了提高，在成本和費(fèi)用管理方面做得比較好，同時(shí)也反映出市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力有所增強(qiáng)。

在利潤(rùn)表中顯示，中國(guó)核電集團(tuán)營(yíng)業(yè)收入由2020年的552.76億元增至712.86億元，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)的創(chuàng)收能力顯著提升。根據(jù)年報(bào)數(shù)據(jù)，2022年，公司全年累計(jì)安全發(fā)電達(dá)1992.87億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)9.12%。公司技術(shù)服務(wù)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入同比增長(zhǎng)2.57%。新簽合同超13億元，技術(shù)服務(wù)業(yè)務(wù)范圍進(jìn)一步擴(kuò)大，競(jìng)爭(zhēng)力進(jìn)一步增強(qiáng)。實(shí)現(xiàn)收入約20.64億元，同比增長(zhǎng)2.57%。公司積極擴(kuò)大海外技術(shù)服務(wù)市場(chǎng)份額，在保持中俄合作優(yōu)勢(shì)的基礎(chǔ)上，深度挖掘巴基斯坦?jié)撛诘暮穗娺\(yùn)維需求，加快開拓新興國(guó)家市場(chǎng)節(jié)奏。

從銷售毛利率和銷售凈利率來(lái)看，中國(guó)核電2022年銷售毛利率和凈利率水平均同比上升，銷售凈利率由2021年的44.41%增至45.63%，凈利率由2021年的22.86%增至22.90%，說(shuō)明公司對(duì)于上游成本和費(fèi)用的管控能力有所提升。

根據(jù)公司年報(bào)數(shù)據(jù)，中國(guó)核電2022年多渠道、高質(zhì)量開展投、融資工作，完成首期24億綠色中票發(fā)行，利率同期同品種最優(yōu)，完成10億元可續(xù)期公司債券發(fā)行，發(fā)行利率全國(guó)全年同類最低，在一定程度上推動(dòng)了公司融資成本的壓降。年度凈利潤(rùn)由109.47億元增至163.23億元，公司綜合盈利質(zhì)量較高。

濟(jì)安金信上市公司評(píng)價(jià)中心系統(tǒng)顯示，中國(guó)核電運(yùn)營(yíng)效率評(píng)級(jí)為BBB，表示其資源管理相對(duì)充分有效，資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)效率較高，資產(chǎn)效益高于A股市場(chǎng)上市公司平均水平，在全市場(chǎng)4978家公司中排名545。

中國(guó)核電2022年投融資表現(xiàn)優(yōu)異，現(xiàn)金流量?jī)纛~穩(wěn)步增長(zhǎng)，綜合盈利質(zhì)量提高

2022年公司現(xiàn)金流水平顯著回升，期末現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物余額增至155.85億元。

從現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)來(lái)看，中國(guó)核電經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~穩(wěn)步增長(zhǎng)，由2020年的311.28億元增至2022年期末的466.98億元，經(jīng)營(yíng)獲現(xiàn)能力穩(wěn)步提升。從籌資活動(dòng)來(lái)看，公司2022年籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~增至94.36億元，公司籌資活動(dòng)獲現(xiàn)能力提升。

在濟(jì)安金信上市公司評(píng)價(jià)中心的系統(tǒng)中顯示，中國(guó)核電的現(xiàn)金流量評(píng)級(jí)A，表示其現(xiàn)金流量充足穩(wěn)定，公司盈利能力較強(qiáng)，資信較高，投資與籌資活動(dòng)較正常，在全市場(chǎng)4978家公司中排名508.

現(xiàn)金流結(jié)構(gòu)和質(zhì)量的改善，也表明公司在財(cái)務(wù)管理方面更加注重風(fēng)險(xiǎn)控制和優(yōu)化資金結(jié)構(gòu)。同時(shí)，公司的經(jīng)營(yíng)成長(zhǎng)性和抗市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)能力較強(qiáng)。

財(cái)報(bào)顯示，未來(lái)，中國(guó)核電將繼續(xù)堅(jiān)持可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略，加強(qiáng)技術(shù)創(chuàng)新和管理創(chuàng)新，提高核電產(chǎn)業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力和市場(chǎng)占有率，為推動(dòng)清潔能源發(fā)展、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)和實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展做出更大的貢獻(xiàn)。

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